格力电器（000651.SZ）热门股票分析报告 - 分红季与半导体转型双重催化

格力电器于2026年1月20日登上热门榜，市场关注度显著上升。根据分析，此次成为热门的核心驱动因素可归纳为

[0]：

1月20日，格力电器总裁助理冯尹在大湾区化合物半导体生态应用大会上透露，格力电器碳化硅芯片工厂在完成家电用碳化硅芯片量产后，2026年光伏储能用、物流车用碳化硅芯片也将实现量产[1]。此前，董明珠在接待广汽集团董事长冯兴亚时曾表示，未来广汽的汽车芯片中一半将由格力产品替代[1]。这一进展标志着格力从传统家电企业向半导体领域的延伸取得实质性突破，为市场提供了显著的成长想象空间。

1月15日晚，格力电器发布《2025年中期权益分派实施公告》，拟以55.85亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），合计派发现金红利55.85亿元[2][3]。股权登记日为2026年1月22日，除权除息日为2026年1月23日。按当前股价测算，本次股息率约7%-8%，在A股市场属于高水平。尽管此次分红金额为近年来最少的一次，但格力仍延续了其高分红传统，对追求稳定现金回报的投资者具有较强吸引力[2][3]。

1月5日，格力电器通过官方微信公众号发文称，将积极响应2026年家电国家补贴政策，并承诺格力家用空调不涨价[4]。同时，公司明确表示暂无"铝代铜"相关计划，坚守全铜部件。在铜价涨破1万美元/吨的背景下，格力逆势保价既提升了品牌形象，又规避了主动降价后需向经销商支付通补的成本压力，被业内视为"既保利润又抢市场"的最优策略[4]。

截至2026年1月20日收盘，格力电器股价报收于41.28元，当日涨幅+1.85%[0]。从不同时间维度来看：

• 5日涨幅：+2.69%
• 1个月涨幅：+0.34%
• 6个月涨幅：-13.78%
• 1年涨幅：-8.43%

股价目前处于20日均线（40.60元）和50日均线（40.62元）附近震荡整理，200日均线（43.49元）构成明显上方压力位，而52周低点（39.20元）则形成重要支撑[0]。

当日成交量达到9,064万股，较历史均值3,776万股暴增140%，显示市场参与度显著提升[0]。成交量的放大通常表明有增量资金关注，在分红即将发放的背景下，部分投资者可能选择提前布局以获取分红权益。

从技术分析角度，股价目前处于上有压力（200日均线43.49元）、下有支撑（52周低点39.20元）的区间震荡格局。短期呈现放量反弹态势，但需关注除权除息后股价的"填权"表现[0]。

格力电器当前市盈率（P/E）仅为7.19倍，显著低于行业平均水平，估值处于历史低位区间[0]。较低的估值水平为价值投资者提供了一定的安全边际，但同时也反映了市场对公司未来成长性的谨慎预期。

公司的盈利能力指标表现稳健：

• 净资产收益率（ROE）：22.62%，处于优秀水平
• 净利润率：17.62%，维持在较高水平
• 毛利率：28.50%，保持稳定

这些指标显示，尽管公司面临营收增长压力，但其资产创利能力和盈利效率依然保持在较高水平[0]。

格力电器的财务结构极为稳健：

• 无有息负债
  ：短期借款、长期借款、应付债券均为零
• 货币资金储备
  ：超过1,300亿元，占总资产约35%
• 经营性现金流
  ：净额457.3亿元，同比暴增259.71%

充裕的现金储备和零有息负债的财务结构，使公司在行业景气度下行期间具有较强的抗风险能力，也为高分红政策提供了坚实支撑[5]。

根据2025年前三季度数据，格力电器的业务结构如下：

• 空调业务：营收占比约78%，仍是核心现金流来源
• 工业制品及绿色能源：占比约9%，有望成为第二增长曲线
• 智能装备：占比约0.2%，尚处于培育阶段
• 其他业务：占比约13%，处于调整优化中

空调业务占比仍高达78%，表明公司对单一主业的依赖度较高，多元化业务尚未形成有效支撑[0]。

2025年前三季度，格力电器累计营收1,371.8亿元，同比下滑6.5%。其中，第三季度单季营收398.55亿元，同比大幅下滑15.09%，显示出营收增长面临较大压力[5]。业绩不及预期也反映在股价表现上，Q3财报显示每股收益（EPS）为1.26元，较市场预期的1.44元低12.5%[0]。

在空调市场，格力正面临来自两个方向的竞争压力：

• 美的集团
  ：稳居行业第一，市场地位稳固
• 小米集团
  ：2025年7月，小米空调线上销量市占率达16.71%，超越格力的15.22%，在年轻消费群体中的品牌影响力持续提升[5]

这一竞争格局的变化反映出格力在品牌年轻化和渠道数字化方面的相对滞后，年轻消费者更青睐小米等互联网品牌[0]。

风险类型	具体内容	风险等级
增长停滞	营收连续下滑，缺乏新增长点	中高
竞争加剧	美的稳居第一，小米快速追赶	中高
代际更替	年轻消费者流失至互联网品牌	中
多元化不确定性	格力钛、半导体等新业务尚未成熟	中
分红可持续性	本次分红金额为近年最低	中低
原材料成本	铜价高企压缩利润空间	低（已承诺不涨价）

此前市场上有关于格力可能采用"铝代铜"材料的传闻，公司已明确否认，表示将坚守全铜部件[4]。这一立场虽有利于维护品牌质量形象，但在铜价持续高企的背景下，也可能对成本控制带来一定压力。

从估值角度看，格力电器具备以下吸引力：

1. 低估值
   ：7.19倍的市盈率显著低于历史均值和行业平均
2. 高股息
   ：7%-8%的股息率在当前低利率环境下具备配置价值
3. 高安全边际
   ：账上现金超1300亿元且无有息负债，财务结构稳健

公司正从"成长股"向"类债券"资产转型，高分红成为其核心吸引力之一[0][5]。

价位类型	价格	说明
强支撑位	39.20元	52周低点
即时支撑位	40.00元	整数关口及均线交叉区域
即时阻力位	43.49元	200日均线位置
重要阻力位	45.00元	整数关口及前期平台上沿

情景	触发条件	预期走势
乐观	碳化硅芯片获大额订单+国补政策超预期	向上突破43.49元，打开上涨空间
中性	分红平稳落地+业绩企稳	在39-44元区间震荡整理
悲观	Q1财报继续恶化+市场份额加速流失	向下测试39.20元支撑

1. 2026年1月22日
   - 股权登记日
2. 2026年1月23日
   - 除权除息日，关注"填权"行情表现
3. 2026年4月27日
   - 2026年一季度财报发布
4. 2026年家电国补政策
   具体落地情况
5. 碳化硅芯片
   量产进度及广汽等客户订单情况

格力电器成为热门的核心逻辑是**"分红季+半导体概念+政策红利"三重催化叠加**。从投资价值角度，公司当前具备以下特征：

• 估值处于历史低位，安全边际较高
• 7%-8%的股息率在低利率环境下具备配置价值
• 财务结构极为稳健，无有息负债、现金储备充裕
• 碳化硅芯片业务提供长期成长想象空间

• 营收连续下滑，增长动能不足
• 市场份额被美的和小米双重挤压
• 品牌老化风险，年轻消费者流失
• 多元化业务尚未形成有效支撑

格力电器正从传统的空调龙头企业向半导体领域延伸转型，但这一转型尚处于初期阶段，短期内难以贡献显著业绩。公司当前更适合定位为而非成长股。对于追求稳定现金回报的投资者，7倍估值叠加7%-8%股息率具备一定的配置价值；对于博弈碳化硅概念的投资者，则需密切关注业务进展并设好风险管理[0][1][2][3][4][5]。

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：本报告基于公开信息整理分析，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，结合最新市场信息独立判断。