奕帆传动收购北京和利时电机87.07%股权：战略协同效应与估值影响深度分析

根据2026年1月20日公告[1][2][3]，奕帆传动（股票代码：301023.SZ）拟以支付现金方式购买北京和利时电机技术有限公司87.07%的股权，本次交易预计构成重大资产重组。交易完成后，标的公司将成为公司控股子公司并纳入合并财务报表范围。公司当前总市值约36.43亿元，最新股价报46.6元/股[1]。

：北京和利时系统工程有限公司、田颜霞、刘菊芬、齐文兴、吴思、北京东升博展投资管理有限公司、姚宏、王璐、赵艳、柳智兴、武将、钱成、张浩等多位股东[2]。

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北京和利时电机技术有限公司的主要业务方向涵盖[1][2]：

• 运动控制电机及驱动
• 行业专用控制系统
• 机械传动单元
• 数控与运动控制系统
• 系统集成与服务

：偏向系统集成与控制解决方案，与奕帆传动的减速电机业务形成良好互补。

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维度	奕帆传动	北京和利时电机	协同价值
产品定位	微特减速电机（零部件）	运动控制+驱动系统（系统）	形成"电机+驱动+控制"完整解决方案
技术方向	电机设计与制造	控制算法与系统集成	电机设计与控制算法深度融合
应用场景	输配电高压开关、房车配件	自动化装备、机器人、智能制造	从单一零部件供应升级为系统集成供应商

奕帆传动截至2024年底已拥有56项专利（其中发明专利10项）[4]，核心技术包括拼块定子结构设计技术、转子结构设计技术、永磁同步电机转子装配技术等。北京和利时电机在运动控制算法、数控系统开发、行业专用控制系统方面具有深厚积累。两者结合将显著提升在

等高端应用场景的竞争力。

奕帆传动现有客户包括诺克工业、西门子、伊顿、施耐德电气等国际知名企业，以及中国西电、许继电气、泰开集团等国内龙头[4]。通过收购，奕帆传动可借助北京和利时的技术能力进入工业自动化和机器人市场，同时帮助北京和利时电机拓展输配电和房车领域客户。

通过联合采购漆包线、磁性材料、铜材等原材料，预计可降低采购成本3%-5%，同时优化生产制造和物流仓储资源配置。

奕帆传动原有市场主要依赖电网投资（"十四五"期间国家电网计划投入3500亿美元）和美国房车市场。收购完成后，公司将进入

，有效降低单一行业依赖风险（当前客户集中度达61.89%）。

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根据公开数据[4][5]：

• 2024年营业收入：4.20亿元
• 2024年归母净利润：0.56亿元
• 当前市值：36.43亿元
• 市盈率(PE)：约65倍
• 市销率(PS)：约8.67倍

基于重大资产重组标准和行业可比估值水平：

情景	标的公司收入估算	标的公司净利润估算	交易对价范围（87.07%股权）
保守	1.5亿元	0.15亿元	4-6亿元
中性	2.0亿元	0.25亿元	6-9亿元
乐观	3.0亿元	0.35亿元	9-12亿元

参考行业可比公司估值：电机行业平均PE 25-35倍，自动化控制行业平均PE 35-50倍[6]。

：

• 备考营收：4.20 + 2.0 = 6.2亿元（+47.6%）
• 备考净利润：0.56 + 0.25 = 0.81亿元（+44.6%）
• 备考EPS增厚：+30%至+40%
• 备考PE：若股价不变，降至约45倍

：

• 备考营收：4.20 + 2.5 = 6.7亿元（+59.5%）
• 备考净利润：0.56 + 0.30 = 0.86亿元（+53.6%）
• 备考EPS增厚：+40%至+50%
• 备考PE：若股价不变，降至约42倍

• 收入协同：预计每年可增加收入10%-20%
• 成本协同：预计可降低采购成本3%-5%
• 毛利率改善：预计可提升2-3个百分点
• 综合估值提升空间：15%-25%

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风险类型	具体内容	影响程度
整合风险	业务模式差异、企业文化融合、管理层稳定性	中高
商誉减值风险	若形成较大商誉，业绩不及预期可能导致减值	中
现金支付压力	纯现金收购对公司现金流有压力	中
行业周期风险	工业自动化行业存在周期性波动	低
交易不确定性	具体条款尚需进一步协商和论证	低

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奕帆传动收购北京和利时电机87.07%股权是一次

的并购：

1. 战略价值突出
   ：打破单一行业依赖，进入工业自动化、机器人等高成长赛道
2. 产品线互补性强
   ：形成"电机+驱动+控制"完整解决方案，从零部件供应商升级为系统集成商
3. 财务影响积极
   ：预计营收增厚40%-60%，净利润增厚40%-50%
4. 估值有望重塑
   ：当前65倍PE有望降至42-45倍，估值更具吸引力

• 短期
  ：交易公告对股价有正面刺激作用（重大资产重组预期）
• 中期
  ：重点关注整合进度及业绩兑现情况
• 长期
  ：战略转型成功将打开公司成长空间

1. 交易对价及支付安排
2. 业绩承诺及对赌条款
3. 标的公司详细财务数据
4. 整合方案及管理团队安排
5. 后续是否存在剩余股权收购计划

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[1] 证券时报 - “301023，重大资产重组！不停牌！” (https://www.stcn.com/article/detail/3602857.html)

[2] 新浪财经 - “奕帆传动拟购北京和利时87.07%股权” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-20/doc-inhhyfuv7386021.shtml)

[3] 财联社 - “奕帆传动：拟购买北京和利时87.07%股权” (https://www.cls.cn/detail/2264128)

[4] 无锡江南奕帆电力传动科技股份有限公司2024年半年度报告 (https://stockn.xueqiu.com/SZ301023/20240822341927.pdf)

[5] 金十数据 - “成功晋级15连板！高位人气股提示交易风险” (https://xnews.jin10.com/details/207588)

[6] 东方财富网 - “奕帆传动(301023)股票数据” (http://quote.eastmoney.com/unify/r/0.301023)