国中水务（600187）涨停分析：汇源果汁收购案转机与风险并存

2026年1月20日，国中水务（600187.SH）强势涨停，股价收于2.76元，涨幅9.96%，全天成交额2.21亿元，换手率5.01%。从盘面特征来看，该股开盘于2.53元，午后快速拉升封涨停，日内振幅达9.56%，量比2.96显示成交量显著放大至近期平均水平的近3倍，资金关注度明显提升[0][1]。当日水务板块整体走强，顺控发展同步涨停，联合水务、江南水务、兴蓉环境等个股涨幅居前，形成明显的板块联动效应。

本次涨停的直接触发因素是汇源果汁收购案出现重大转机。2026年1月19日，粤民投与文盛资产达成和解，解除对诸暨文盛汇的股权冻结，这一进展为国中水务收购北京汇源、助力汇源果汁"回A"扫清了重大障碍[2][3]。

从收购背景来看，国中水务此前已间接持有北京汇源21.8916%股份，根据2024年7月的公告，公司计划收购上海邕睿持有的诸暨文盛汇相关份额，交易完成后累计持有诸暨文盛汇不低于51%的股权，从而实现对北京汇源的控股[2]。2025年4月，因股权冻结问题，国中水务被迫终止重大资产重组，如今出现和解转机，市场对此反应积极。

国中水务主营业务为污水处理和环保技术服务，属于水的生产和供应业。从财务数据来看，公司2022-2023年业绩表现不佳，2023年营收2.26亿元，同比下降21.92%，主要通过汇源投资实现扭亏为盈[0]。2025年三季报显示，公司扣非每股收益为-0.01元，主业盈利能力仍然偏弱。当前动态市盈率约241.53倍，远高于行业中位数26.16倍，市净率1.39倍相对合理，估值水平偏高意味着股价已提前反映收购预期[1]。

本次涨停虽然反映了市场对收购转机的乐观预期，但深入分析可以发现，收购案仍面临复杂的利益博弈。根据多方信息报道，文盛资产与汇源集团（创始人朱新礼方面）之间的矛盾远未解决[2][3]。

具体而言，文盛资产被指控未履行16亿元增资义务，仅支付7.5亿元，剩余8.5亿元未到位。2025年底，北京汇源60%股权被北京市第三中级人民法院冻结，源于河北汇源提起的诉讼。2026年1月8日，“汇源集团"发布严正声明，宣布全面接管北京汇源，痛斥文盛资产"违约违法”，市场上存在"两个汇源"对立的风险[3]。

对此，公司证券部人士坦言："他们（文盛）和粤民投之前的矛盾虽然解决了，但是和汇源之间的矛盾还没有解决，后者的矛盾更加直接，公司现在还无法判断后续的情况。"这一表态揭示了收购前景仍存在重大不确定性。

从资金流向来看，国中水务已连续3天呈现主力资金净流入态势，显示短线资金关注度提升[4]。技术层面，股价突破前期整理平台后快速封涨停，但短线可能面临获利回吐压力。后续需重点关注成交量能否持续放大，若量能萎缩则可能面临调整；若能保持强势，则有望挑战2.85-2.90元的前高密集成交区。

值得注意的是，本次国中水务涨停带动了整个水务板块走强。这种板块联动效应反映出市场对环保水务板块估值修复的期待，同时也放大了个股涨停的示范效应。投资者需区分是基于基本面改善的理性上涨还是情绪驱动的跟风炒作。

：文盛资产与汇源集团之间的控制权争夺可能旷日持久，北京汇源60%股权仍被法院冻结，收购进程存在高度不确定性。若收购再次受阻或矛盾激化，公司股价可能面临估值回归压力[2][3]。

：公司主业持续亏损，扣非每股收益为负，盈利能力有限。当前股价主要依赖收购预期支撑，一旦预期落空，估值将面临大幅回调风险。

：北京汇源60%股权被法院冻结的事项尚未解决，该冻结源于河北汇源对文盛资产的诉讼，可能影响北京汇源的正常运营和资产完整性。

：若市场上出现两个"汇源"产品并立的局面，将对汇源品牌的市场信誉和消费者认知造成重大冲击，进而影响北京汇源的资产价值。

：当前市盈率241.53倍显著高于行业平均水平，股价已提前充分反映收购利好预期，风险收益比需重新评估。

：北京汇源拥有全部"汇源"品牌及商标所有权、全部销售渠道、顺义工厂和15条自有生产线等核心资产。汇源作为"国民果汁"品牌，在中国市场具有深厚的消费者基础和品牌认知度。

：若收购成功完成，国中水务将实现对北京汇源的并表，公司业务范围将从污水处理扩展至果汁生产销售，实现多元化布局，营收规模和盈利能力有望大幅提升。

：消费品以旧换新等政策持续推进，消费复苏预期有利于食品饮料行业估值修复，汇源果汁作为国民品牌有望受益。

当前收购案处于关键窗口期，投资者需重点关注以下时间节点：文盛资产与汇源集团诉讼的最新进展、北京汇源股权冻结是否解除、国中水务是否重新启动收购程序。短期内股价波动将主要受消息面影响，建议密切关注相关公告和媒体报道。

国中水务本次涨停的直接催化剂是粤民投与文盛资产和解，为汇源果汁收购案扫清了部分障碍。然而，收购仍面临文盛资产与汇源集团之间的深层矛盾、北京汇源股权冻结等重大不确定性。公司主业盈利能力有限，当前估值已充分反映收购预期。

对于投资者而言，参与此轮行情需具备较高的风险承受能力和对收购案复杂性的充分认知。后续需持续跟踪收购谈判进展、股权冻结解除情况以及成交量变化等关键指标，动态评估风险收益比后做出投资决策。

：以上分析仅供参考，不构成投资建议。收购案存在重大不确定性，投资者应密切关注公司公告和监管问询，审慎判断投资时机。