券商资产管理业务对券商收入贡献分析
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基于最新的行业数据和券商财务信息，我为您系统分析
根据中国证券业协会及上市券商披露的数据，券商资产管理业务在总收入中的贡献呈现以下特点[1][2]：
| 业务板块 | 2023年占比 | 2024年占比（剔除其他业务） |
|---|---|---|
| 自营业务 | 29.99% | 约46% |
| 经纪业务 | 27.78% | 约24% |
| 投行业务 | 13.42% | 约8% |
| 利息净收入 | 13.09% | 约9% |
资管业务 |
5.54% |
约13% |
| 其他 | 9.18% | — |
| 时间 | 上市券商资管业务净收入 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2023年 | 约196亿元（行业） | -24.3% |
| 2024年 | 361亿元（21家上市券商） | -3% |
| 2025年前三季度 | 332.51亿元（42家可比） | +2.77% |
| 排名 | 券商 | 资管业务净收入（亿元） | 收入占比估算 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中信证券 | 87.0 | 约20% |
| 2 | 广发证券 | 56.6 | 约29% |
| 3 | 国泰海通 | 42.7 | 约13% |
| 4 | 中泰证券 | 17.7 | 约23% |
| 5 | 华泰证券 | 13.5 | 约14% |
前五大券商资管收入占行业整体的
- 资产管理规模：截至2024年末达15,424亿元，私募资管业务市场份额13.43%，行业第一[3]
- 资管业务收入：2024年实现105亿元，同比增长7%
- 收入贡献：约占总收入的20%，是最主要的收入来源之一
- 管理费收入：2024年资管管理费收入22.04亿元
- 业务构成：通过广发资管、参股易方达基金开展资管业务
- 收入贡献：2024年投资管理业务收入76亿元，占总收入29%（最高的头部券商）[4]
- 竞争优势：控股易方达基金，公募基金业务规模居于行业领先地位
- 资管业务收入：2024年41.46亿元，同比下降3%
- 收入贡献：约占总收入的14%
- 特殊情况：因出售AssetMark子公司，2025年上半年资管净收入同比下降59.8%[5]
- 规模增长与收入背离：2025年上半年券商资管规模回升，但资管业务净收入同比下滑16.20%[5]
- 通道业务收缩：参公大集合产品面临清盘，预计导致行业年收入减少约28亿元
- 费率下行压力：公募基金费率改革持续推进，管理费收入承压
| 指标 | 变化趋势 |
|---|---|
| 资管规模 | 底部企稳，2024年恢复正增长（同比+5.6%） |
| 业务结构 | 固收类占比仍超80%，权益类产品逐步增加 |
| 集中度 | 前5大券商资管收入占比从58%提升至65% |
| 公募化转型 | 多数券商通过参控股公募基金参与市场 |
券商资管业务收入主要来源于：
- 管理费收入：与受托规模成正比
- 超额业绩报酬：依赖于投资超额收益
- 渠道收入：通过代销金融产品获取
| 维度 | 结论 |
|---|---|
收入贡献 |
资管业务占券商总收入约5-13%，是重要补充而非核心支柱 |
利润贡献 |
头部券商资管业务利润率较高，广发、中泰占比超20% |
集中度 |
前5大券商占据65%收入份额，行业分化加剧 |
发展态势 |
规模企稳回升，但收入增长面临费率下行和竞争压力 |
- 公募化转型深化：更多券商通过"一参一控一牌"布局公募业务
- 主动管理能力建设：提升权益类、产品创新和投研能力
- 差异化竞争：中小券商聚焦细分领域寻求突破
- 科技赋能：AI和大数据提升投资决策和客户服务能力
[1] 前瞻产业研究院 - 《2025年中国证券行业业务发展现状分析》(https://bg.qianzhan.com/report/detail/300/250409-a1b45a15.html)
[2] 财联社 - 《券商资管马太效应加剧，前20强Q3已实现收入309亿》(https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-07/doc-infwqkxv4686171.shtml)
[3] 中信证券2024年度报告 (https://www.cs.ecitic.com/newsite/tzzgx/cwbgyzy/cwbg/202503/P020250404025054446198.pdf)
[4] 广发证券2025年募集说明书 (https://file.finance.qq.com/finance/hs/pdf/2025/05/26/1223683285.PDF)
[5] 界面新闻 - 《券商资管马太效应加剧》(https://www.stcn.com/article/detail/3570037.html)
[6] 东吴证券研究所 - 《证券行业2024年年报总结》(https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202504021650216031_1.pdf)
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供投资者参考，不构成投资建议
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