民丰特纸（600235）深度分析报告：业绩骤降与设备拍卖前景研判

根据获取的数据和新闻资料，我来为您全面分析民丰特纸当前的经营困境及设备拍卖前景。

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民丰特纸于2026年1月19日发布业绩预告，预计2025年年度实现归母净利润约1570万元，同比下降78%；扣非归母净利润约600万元，同比骤降92%[1]。上年同期公司净利润为7200万元，扣非净利润为7157万元。

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1. 产能切换导致产量骤降
   ：公司PM20、PM22因2024年停止运行导致2025年无产量，南湖厂区于2025年6月底全面停产，PM19、PM21同步停产
2. 新产能尚处爬坡期
   ：海盐厂区一期项目（3月底）和二期项目（6月底）虽已投产，但产能爬坡需要时间
3. 产品售价下降
   ：主导产品市场竞争激烈，售价同比下降导致毛利率承压

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根据行业分析，中国造纸业正面临严峻挑战[1]：

挑战因素	具体表现
弱需求	下游包装、印刷需求持续疲软
高成本	大宗商品价格波动不确定性
价格战	企业为抢订单将售价压至现金成本线
毛利率下滑	民丰特纸工业配套纸毛利率从9.00%降至7.63%

：烟用纸、透明纸、涂布纸等细分市场同样面临激烈竞争。2025年上半年，公司工业配套纸类业务收入2.74亿元，占总收入45.51%，但营业成本高达2.53亿元，盈利空间被严重压缩[1]。

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拍卖次数	时间	平台	挂牌价格	结果
第一次	2025年10-11月	嘉兴市产权交易有限公司	1.70亿元	流拍
第二次	2025年11月	嘉兴市产权交易有限公司	1.53亿元（打九折）	流拍
第三次	2026年1月21日	阿里资产竞价网络平台	1.70亿元	待定

[1]：

• 起拍价
  ：1.70亿元（恢复首次挂牌价）
• 竞买人资料提交截止时间
  ：1月20日下午3点
• 截至发稿
  ：暂未有人报名

：根据公司2025年9月公告，拟出售资产评估值约1.75亿元[2]。

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[0][1]：

指标	2024年末	2025年Q3	变化
货币资金	1.78亿元	1.09亿元	-38.72%
存货	3.58亿元	4.25亿元	+18.72%
一年内到期非流动负债	-	1.46亿元	存在偿债压力
经营活动现金流净额（Q3）	-	1078.71万元	同比-64.73%

[0]：

• 流动比率0.87
  （<1，偿债能力偏弱）
• 速动比率0.48
  （存货占比高，变现能力弱）
• ROE仅1.97%
  （盈利能力不足）
• 债务风险评级：高风险

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[1]：

• 因嘉兴市城市更新需要，民丰特纸南湖厂区地块被纳入征收范围
• 征收补偿款总额：10.80亿元
• 已收到第一期补偿款：1.30亿元
  （2025年11月7日到账）
• 预计2027-2028年陆续收到剩余补偿款

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1. 价格优势
   ：恢复至评估价附近（约1.70亿元），较第二次1.53亿元有所提升
2. 平台优势
   ：阿里资产竞价网络平台流量更大，潜在买家更多
3. 资产价值
   ：设备为特种纸生产线，对同业企业具有吸引力

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1. 暂无人报名
   ：截至资料提交，无竞买人报名
2. 行业周期
   ：造纸业产能过剩，买方市场议价能力强
3. 设备通用性
   ：特种纸设备适用买家范围有限

：第三次拍卖存在一定成功可能，但考虑到当前市场环境和行业周期，可能需要进一步降价或寻找意向买家才能顺利成交。

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• 造纸行业景气度持续低迷
• 海盐厂区产能爬坡不及预期
• 设备拍卖流拍导致资产减值
• 现金流压力持续

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• 征收补偿款将大幅改善现金流
• 特种纸细分市场龙头地位仍存
• 行业整合可能带来机遇

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[0] 金灵AI金融数据API - 民丰特纸(600235.SS)公司概况与市场数据

[1] 时代周报/时代在线 - “造纸业竞争激烈，民丰特纸去年扣非归母净利预计大降92%” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-20/doc-inhhxehz0543469.shtml)

[2] 证券时报 - “民丰特纸：拟约1.75亿元公开挂牌出售不再使用设备” (https://www.stcn.com/article/detail/3363159.html)