启明星辰等保测评业务受政企预算削减影响分析

根据收集到的信息，我来为您详细分析启明星辰等保测评业务受政企客户预算削减的影响情况。

[0][1]：

• 安全产品
  ：占比56.68%
• 安全运营与服务
  ：占比42.36%（包含等保测评、安全咨询等业务）

等保测评业务隶属于公司的安全运营与服务板块，该板块直接面向政府、企业等政企客户。

指标	2025年前三季度	同比变化
营业收入	15.48亿元	-33.46%
第三季度收入	4.15亿元	-44.82%
归母净利润	-2.16亿元	-2.71%
毛利率	61.8%	仍保持较高水平

[2][3]：

• 客户压缩开支
  ：政企客户在IT及网络安全领域的预算明显收紧
• 项目延迟或缩减
  ：等保测评等合规性项目虽仍需执行，但规模与频次降低
• 回款周期延长
  ：政府客户付款周期拉长，影响企业现金流

• 《网络安全法》《数据安全法》下的合规要求仍具刚性[4]
• 全行业安全合规投入年均增长超25%
• 等保测评作为法定要求，需求相对稳定但增量受限

• 启明星辰在运维安全审计与防护产品（堡垒机）市场以9.5%份额连续九年排名第一[5]
• 等保测评市场竞争激烈，价格战压缩利润空间
• 头部企业仍保持较强竞争力

：

影响维度	具体表现
收入端	第三季度同比下降44.82%，显示预算削减影响显著
利润端	亏损2.16亿元，部分源于收入规模下降
现金流	政企客户回款周期延长，影响经营现金流
成本端	毛利率仍保持61.8%，显示业务质量相对稳定

• 动态优化组织架构以适配长远发展[6]
• 拓展港澳市场，与香港宽频达成战略合作至2028年[7]
• 加强产品与服务的市场竞争力

• 政策合规要求持续严格，等保测评需求有保障
• 经济复苏后政企客户预算有望逐步恢复
• AI安全、云安全等新领域带来增量机会

：

• 政企客户预算恢复时间不确定
• 行业竞争持续加剧
• 宏观经济影响客户IT支出意愿

：

• 2025年第四季度及全年业绩表现
• 港澳市场业务拓展成效
• 新业务领域（AI安全等）的增长潜力

：政企客户预算削减对启明星辰等保测评业务影响较大，直接导致第三季度收入同比下滑近45%。但考虑到等保测评的政策刚性需求特征，以及公司保持的较高毛利率水平，该影响属于周期性压力而非结构性衰退。建议持续关注政企客户预算恢复节奏及公司新业务拓展成效。

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[0] 搜狐 - 启明星辰1月16日获融资买入5695.19万元 (https://www.sohu.com/a/977496198_122014422)

[1] 证券之星 - 启明星辰(002439)答投资者问 (https://stock.stockstar.com/QA/companytitle_sz002439.html)

[2] 证券之星 - 股票行情快报:启明星辰(002439)1月21日主力资金净卖出541.69万元 (https://stock.stockstar.com/RB2026012100038281.shtml)

[3] 腾讯网 - 启明星辰与香港宽频达成战略合作 (https://new.qq.com/rain/a/20260118A05H0F00)

[4] CSDN博客 - 2025网络安全行业深度解析 (https://blog.csdn.net/2402_84205067/article/details/156299795)

[5] 天极网 - 赛迪顾问运维安全审计与防护产品市场研究报告 (https://www.yesky.com/more/22_17.shtml)

[6] 东方财富网 - 启明星辰:公司动态优化组织架构以适配长远发展 (http://finance.eastmoney.com/a/202601063610496369.html)

[7] 腾讯网 - 启明星辰与香港宽频签署框架协议 (https://new.qq.com/rain/a/20260118A05H0F00)