启明星辰（002439.SZ）云安全业务及新业务发展态势分析

是中国网络安全行业的领军企业，深耕网信安全领域近三十载，于深圳证券交易所上市（股票代码：002439.SZ）。公司属于软件和信息技术服务业，当前市值约178.9亿元人民币，股价约14.77元[0]。

根据最新财务数据，公司正处于业务转型期，财务表现呈现以下特点[0][1]：

财务指标	2025年前三季度	2024年全年	同比变化
营业收入	15.48亿元	33.15亿元	同比下降33.46%/26.44%
归母净利润	-2.16亿元	-2.26亿元	由盈转亏
毛利率	61.8%	-	同比提升7个百分点
资产负债率	14.89%	17.05%	持续下降

• 公司出现亏损主要源于两方面因素：一是业务整合及战略调整；二是研发投入持续加大[1]
• 尽管营收下滑，但
  毛利率提升至61.8%
  ，表明公司产品与服务的
  市场竞争力依然强劲
  [1]
• 资产负债率保持较低水平（14.89%），财务结构稳健[0]

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中国云安全服务市场正处于快速发展阶段。随着云技术的广泛应用，企业对云安全的需求日益多样化，同时法律法规对数据保护的要求越来越严格，云安全服务将更加注重合规性和隐私保护。智能化安全防护技术的应用成为行业发展的新趋势，通过人工智能和机器学习等技术提升威胁检测和响应的效率与准确性[2]。

虽然公开资料未详细披露云安全业务的单独收入占比，但公司整体业务发展呈现以下特征：

• 运维安全审计与防护产品（堡垒机）
  ：以9.5%的市场份额
  荣膺市场第一
  ，
  连续九年领跑市场
  [3]
• 云安全相关产品和服务是公司重要的业务增长点

公司围绕网络安全主业，积极布局新兴安全领域，形成多赛道协同发展格局。

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启明星辰

，是公司新业务发展的核心战略[4][5]：

1. AI赋能安全能力
   • 训练优化公司安全大模型
   • 构建安全智能体"安星智能体"
   • 应用于安全运营、威胁检测、数据安全等产品或服务中
   • 显著提升产品能力和服务效率

2. 保护AI应用安全
   • 快速推出大模型安全产品矩阵
   • 针对大模型应用安全风险形成系统性解决方案
   • 确保用户在享受AI技术便利时获得有效安全保障

公司携手中国移动，跟进量子科技前沿技术，升级抗量子密码体系，积极布局量子安全领域[1]。

2025年，启明星辰与香港宽频达成战略合作，深化港澳市场布局，进一步拓展海外业务版图[1]。

公司近期与关联方签署协议提供网络安全产品及解决方案服务，通过关联交易实现业务协同，2025年前三季度实现收入15.48亿元[1]。

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• 堡垒机产品连续九年市场份额第一（9.5%）
• 深耕网络安全领域近30年，品牌影响力强
• 客户覆盖政府、金融、电信等多个行业

• 自主研发的安全大模型技术
• 完善的AI安全产品矩阵
• 领先的抗量子密码技术

• 资产负债率持续下降（2024年仅17.05%）
• 流动性指标优良：流动比率3.80，速动比率3.47[0]
• 债务风险较低

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• 营收持续下滑（2024年同比下降26.44%）
• 净利润由盈转亏
• 每股收益为负

• 网络安全行业竞争激烈
• 需持续投入研发保持技术领先

• AI安全、量子安全等新业务尚处发展初期
• 业务整合可能带来短期阵痛

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启明星辰的云安全业务依托公司在网络安全领域的深厚积累，保持稳健发展。堡垒机产品的持续领先和AI安全战略的推进，为云安全业务提供了坚实基础。尽管公开数据未单独披露云安全收入占比，但公司在云安全服务市场的竞争力依然强劲。

公司新业务发展呈现**"AI+安全"为核心、量子安全为前沿、港澳市场为增量**的特点。"安星智能体"的推出和大模型安全产品矩阵的构建，标志着公司在AI安全领域迈出实质性步伐，有望成为未来重要的增长引擎。

短期来看，公司面临营收下滑和业绩亏损的压力；但从长期来看，公司在AI安全、量子安全等新兴领域的战略布局，以及持续提升的毛利率和稳健的财务结构，为未来复苏奠定了基础。建议关注公司新业务的商业化进展和盈利能力改善情况。

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[0] 金灵API - 启明星辰（002439.SZ）公司概况与财务数据

[1] 腾讯网 - 启明星辰与香港宽频达成战略合作，深化港澳市场布局 (https://new.qq.com/rain/a/20260118A05H0F00)

[2] 中国市场研究网 - 中国云安全服务行业现状研究分析及市场前景预测报告 (https://txt.cir.cn/15A0A37.html)

[3] 天极网 - 启明星辰运维安全审计与防护产品市场份额第一 (https://www.yesky.com/more/22_17.shtml)

[4] 搜狐 - 启明星辰布局"AI安全"领域，积极推进网络安全发展 (https://www.sohu.com/a/977971905_121885030)

[5] 新浪财经 - 启明星辰：围绕主业布局"AI安全"，安星智能体提升效能 (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-01-20/doc-inhhxznx7462127.shtml)