锦龙股份中山证券4.9亿担保纠纷与东莞证券减持分析

根据搜索到的最新信息，我来为您详细分析中山证券4.9亿担保纠纷及锦龙股份减持东莞证券的相关情况。

2026年1月20日晚间，锦龙股份（000712.SZ）发布公告披露，光大银行长春分行以原告身份发起诉讼，将中山证券与招商银行无锡分行、平安银行深圳分行等共5家被告告上法庭[1]。原告诉讼请求包括要求被告连带赔偿3.5亿元本金及1.394亿元资金占用费，[1]。

此案源于早前的担保合同纠纷。根据公开信息，该诉讼涉及中山证券早年为相关企业提供的融资担保服务，因被担保方发生违约，导致中山证券作为担保方被追究连带责任。

中山证券并非首次涉诉。早在2025年10月，中山证券在另一起诉讼的终审判决中，已被判对一笔2700万元的债务在30%范围内承担连带赔偿责任[1]。这表明中山证券在合规管理和风险控制方面存在一定问题。

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2025年6月，东莞控股与东莞金控集团组成的国资联合体以收购锦龙股份所持东莞证券20%股权[3]。交易完成后，东莞国资联合体持股比例由55.4%大幅提升至，取得绝对控制权；锦龙股份持股比例降至[3]。

锦龙股份与新世纪科教作为一致行动人共同持有东莞证券**24.6%**股份[3]。

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东莞证券作为深交所当前唯一排队IPO的券商，交出了较为亮眼的2025年答卷[2]：

• 营业收入
  ：33.53亿元，同比增长
  21.8%
• 净利润
  ：12.35亿元，同比增长
  33.85%

业绩增长的核心驱动力来自经纪业务的显著增长。2025年，东莞证券经纪业务手续费净收入同比上升**43.72%**至17.52亿元，占营收比重超五成[2]。然而，投行业务承压，显示出券商业绩结构不平衡的特点。

东莞证券目前仍处于IPO排队审核阶段，是4家排队券商之一（其余为财信证券、华龙证券和渤海证券）[3]。国资增持后股权结构优化，对IPO审核或产生积极影响。

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截至2026年1月21日，锦龙股份股价为，当日下跌1.78%[0]。从长期表现来看，近5年累计下跌24.31%，近3年下跌11.93%，股价表现疲软[0]。

指标	数值	评价
市盈率(P/E)	68.28倍	较高
市净率(P/B)	4.28倍	中等偏高
净资产收益率(ROE)	6.55%	偏低
净利润率	20.33%	相对较好
流动比率	0.51	流动性紧张
速动比率	0.51	短期偿债压力较大

从最新季度数据来看，公司盈利能力波动较大。2025年第三季度每股收益为0.03美元，第二季度为0.25美元，而2025年第一季度曾出现亏损（EPS为-0.11美元）[0]。

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2026年1月初，锦龙股份股东朱凤廉（实控人杨志茂之妻）所持有的6900万股股份在京东网进行司法拍卖[4]。然而拍卖结果令人失望：

• 仅有250万股和350万股被两位自然人竞得
• 剩余
  6300万股全部流拍
• 成交总额仅为6658.2万元，而起拍价合计约为7.66亿元

超九成股份流拍反映出资本市场对锦龙股份股权的信心严重不足。投资者担忧公司面临的财务压力、法律风险以及中山证券的担保纠纷可能对公司价值产生重大负面影响。

锦龙股份于2025年12月5日与东莞信托签署展期合同，公司向东莞信托的借款余额[5]。原质押的公司所持中山证券33.88%股权将相应展期。这显示出公司面临较大的资金压力。

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锦龙股份通过2025年6月的股权转让获得22.72亿元现金，这在短期内改善了公司的现金流状况。然而，考虑到：

• 公司仍面临13.71亿元的信托借款展期
• 流动性指标（流动比率0.51）显示短期偿债压力较大
• 中山证券4.9亿担保纠纷可能带来重大赔偿责任

锦龙股份仍持有东莞证券20%股权（与一致行动人合计24.6%）。东莞证券2025年净利润达12.35亿元，按持股比例计算，锦龙股份可享有约2.47亿元的投资收益。若东莞证券成功IPO，这部分股权的流动性将大幅提升，潜在价值可能进一步释放。

风险类型	具体内容	影响程度
法律风险	中山证券4.9亿担保纠纷	高
流动性风险	流动比率仅0.51	高
股权拍卖风险	大股东股权大幅流拍	中高
业绩波动风险	季度盈利不稳定	中
IPO不确定性	东莞证券上市时间不确定	中

从估值角度看，锦龙股份当前市盈率68.28倍显著高于行业平均水平，市净率4.28倍也偏高。然而，考虑到：

• 公司盈利能力不稳定
• 面临重大法律诉讼
• 流动性状况紧张

当前估值水平可能难以得到基本面支撑。投资者需密切关注中山证券担保纠纷的诉讼进展、东莞证券IPO的推进情况以及公司流动性状况的改善程度。

法律纠纷、流动性危机和持续亏损的扣非净利润（2025年前三季度扣非净利润亏损6767.46万元），短期内实现真正"回血"的难度较大。公司的投资价值高度依赖于中山证券担保纠纷的最终判决结果以及东莞证券能否成功上市。

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[1] 凤凰网 - 中山证券涉诉，卷入4.9亿元纠纷 (https://finance.ifeng.com/c/8q5KSs3uiEI)

[2] 腾讯网 - 经纪业务支撑、投行承压！东莞证券2025年营收增超20% (https://new.qq.com/rain/a/20260119A04DJY00)

[3] 东方财富网 - 2025年净利增长超30%！IPO排队券商披露业绩 (https://finance.eastmoney.com/a/202601203624052543.html)

[4] 腾讯网 - 6900万股仅拍出600万！昔日受捧的锦龙股份股权遭市场冷遇 (https://new.qq.com/rain/a/20260113A0400L00)

[5] APSBD - 锦龙股份发布进展公告 (http://www.apsbd.com/?ELMor=20240520.doc273387)

[0] 金灵API - 锦龙股份公司概况及财务数据