天晟新材(300169)保壳可能性分析：清华系私募3.84亿入主能否扭转退市危机

根据获取的数据和相关信息，我为您对天晟新材的保壳可能性进行系统分析。

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[0]：

财务指标	数值	风险评级
资产负债率	104.52%	严重资不抵债
期末净资产	负值	触发退市红线
ROE（净资产收益率）	-944.37%	严重恶化
P/B（市净率）	-71.65倍	负资产运营
流动比率	0.40	短期偿债能力极弱

[1]：

• 连续6年亏损
• 2025年Q3归母净利润亏损8311.51万元，同比降幅高达
  1093.28%
• 营业收入同比下降16.71%

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根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.1条规定[2]：

上市公司出现"

最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值

"的情形，其股票交易将被实施

退市风险警示

（*ST）。

• 2025年年报公布日（2026年4-5月）
  ：若经审计的期末净资产仍为负，将被实施*ST
• 2026年
  ：若净资产连续第二年为负，可能面临终止上市风险

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[3][4]：

步骤	交易方	金额	价格	目的
股份转让	融晟鑫泰受让自然人股权	1.31亿元	6.39元/股	获取6.29%股权
定向增发	融晟致瑞认购定增	2.53亿元	5.06元/股	持股13.30%
合计	尉立东控制	3.84亿元	-	取得实控权

：定增募集资金将用于，直接改善净资产状况。

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1. 定增资金注入
   ：2.53亿元定增资金直接增加净资产，
   有望使2025年年末净资产转正
2. 新实控人背景
   ：尉立东为清华系私募老将，具有资本市场运作经验和资源整合能力
3. 时间窗口
   ：交易方案已落地（2026年1月15日），资金可在年报审计前到位

1. 债务负担沉重
   ：资产负债率超104%，定增资金可能主要用于偿债，对净资产改善有限
2. 经营持续亏损
   ：主营业务盈利能力未改善，2025年Q3亏损扩大
3. 原大股东阻力
   ：原国资第一大股东在董事会上投出
   25张反对票
   ，控制权交接可能存在博弈
4. 股权质押风险
   ：原实控人吴海宙股权100%质押，质押日至今跌幅24.25%

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情景	概率	条件
成功保壳 （净资产转正）	60-70%	定增资金顺利到位+有效偿债降负债
勉强维持 （净资产仍为负但获宽限）	20-25%	监管给予整改期
退市风险 （净资产持续为负）	10-15%	定增失败或债务超预期

：天晟新材通过清华系私募入主和定增方案，，但属于。核心关注点在于：

1. 定增能否在年报前完成并有效改善净资产
2. 新管理层能否扭转持续亏损局面
3. 原大股东与新实控人之间的控制权博弈

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• 该股属于
  高风险ST预期
  股票
• 即使保壳成功，基本面根本性改善仍存不确定性
• 股价已提前反映部分预期，需警惕
  利好兑现后回调
  风险
• 建议密切关注公司公告及2025年年报披露情况

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[0] 金灵API - 天晟新材公司概况与财务数据 (https://gilin-data.oss-cn-beijing.aliyuncs.com)

[1] 新浪财经 - “3.84亿’抄底’退市边缘企业,清华系私募大佬的豪赌天晟新材” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-19/doc-inhhvsfv6910075.shtml)

[2] 证券之星 - “300044大幅预亏,将被实施退市风险警示!” (http://stock.stockstar.com/IG2026012000039849.shtml)

[3] 观察者网 - “3.84亿’抄底’退市边缘企业,清华系私募大佬的豪赌” (https://www.guancha.cn/GuanJinRong/2026_01_19_804327.shtml)

[4] 山东财经网 - “清华’私募大佬’将入主常州天晟新材” (http://www.sdenews.com/html/2026/1/381319.shtml)