洛阳钼业(603993)投资价值分析报告

基于最新数据和研究资料,我为您提供洛阳钼业的全面分析报告:

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洛阳钼业于2026年1月15日发布2025年业绩预告,预计实现归母净利润

,同比大幅增长[1][2]。扣非后归母净利润预计达,同比增长[1][2]。这标志着公司盈利,并实现[2]。

产品	2025年实际产量	计划完成度
铜	约60万吨	超预期
钴	117,549吨	107%
钼	13,906吨	103%
钨	7,114吨	102%
铌	约1万吨	超预期
磷肥	121万吨	超预期[1][2]

从上图可见,公司主要产品实际产量均超额完成年度目标,其中钴产量完成度达107%,钼和钨完成度均超过102%[1]。

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洛阳钼业在钴资源最丰富的刚果(金)拥有两大核心项目[3]:

项目	持股比例	产能情况
TFM混合矿	80%	2024年一季度达产,新增钴产能1.7万吨/年
KFM铜钴矿	71-72%	2023年上半年达到设计产能

两大项目目前实现

[3],使洛阳钼业成为全球最大的钴生产商之一。

针对刚果(金)实施的钴出口配额制度,洛阳钼业2025年四季度获得的钴出口配额达

[4]。这一制度反映了全球钴供应的结构性收紧[5],对洛阳钼业这类大型生产商形成明显利好:

• 供应端收紧
  →钴价获得支撑
• 大型企业受益
  →合规产能优先获得配额
• 公司已启动出口流程
  ,首批货物近期发运[4]

洛阳钼业凭借其

和,在新能源产业链中占据关键地位。随着全球新能源汽车产业持续发展,钴作为动力电池关键原材料的需求将保持增长,公司有望持续受益于钴价上涨周期。

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洛阳钼业2025年股价表现亮眼,年初至今涨幅达**+250.61%

293%**[0]。

指标	数值
最新股价	¥23.23
52周高点	¥25.09
52周低点	¥5.91
YTD涨幅	+250.61%
一年涨幅	+228.57%
市值	$499.43亿美元[0]

估值指标	数值	行业对比
P/E (TTM)	25.31x	适中
P/B	6.37x	略高
ROE	26.48%	优秀
净利润率	9.59%	稳健[0]

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• ROE(净资产收益率)
  : 26.48%,处于行业优秀水平[0]
• 净利润率
  : 9.59%,保持稳健[0]
• 毛利率
  : 主营产品量价齐升,毛利率同比改善

财务分析显示公司

[0],主要受益于:

• 自由现金流持续为正,2024年最新FCF达
  274.85亿元
  [0]
• 流动比率1.57,短期偿债能力良好[0]
• 通过发行12亿美元零息可换股债券增强资金灵活性,摊薄风险有限[5]

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大华继显发布研报称,维持洛阳钼业"

"评级,将目标价上调至(原目标价20港元)[5]。主要逻辑包括:

1. 2025年初步业绩符合预期,主要受铜产量超越指引带动
2. 管理层指引2026年铜产量将进一步同比增长
   2.6%-10.7%
   [5]
3. 刚果钴出口配额制度反映全球供应结构性收紧,对公司有利[5]

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1. 资源稀缺性优势
   : 刚果金两大核心铜钴矿,资源储量和产能位居全球前列
2. 量价齐升
   : 2025年产量全面超预期,叠加钴铜价格处于周期高位
3. 成长性确定
   : 2026年铜产量预计继续增长2.6%-10.7%
4. 业绩连续高增长
   : 连续五年刷新历史最佳,2025年首入200亿利润区间

• 钴价波动风险
  : 新能源车需求变化可能影响钴价
• 刚果金政策风险
  : 出口配额政策变化可能影响出货
• 汇率风险
  : 美元计价资产面临人民币汇率波动
• 估值回调风险
  : 股价年内涨幅较大,短期可能面临调整

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洛阳钼业凭借其在刚果金的TFM和KFM两大核心铜钴矿项目,构建了显著的

。2025年净利润预计首超200亿元,连续五年创新高,充分体现了公司的和。随着全球钴供应结构性收紧和新能源产业链需求持续增长,洛阳钼业有望继续保持高速发展态势。

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[1] 东方财富网 - 2025年业绩预告点评 (http://data.eastmoney.com/report/zw_stock.jshtml?encodeUrl=9pB72vVM/uzl593cCjatHezDe87m/UawHkX6aRHEHmU=)

[2] 搜狐网 - 洛阳钼业预计2025年盈利将首次进入200亿元区间 (https://www.sohu.com/a/976833869_120285954)

[3] 我的钢铁网 - 洛阳钼业KFM与TFM项目介绍 (https://www.mysteel.com/hot/427655.html)

[4] 今日头条 - 洛阳钼业回应刚果(金)钴出口配额进展 (https://www.toutiao.com/article/7587274886989529640/)

[5] 腾讯网 - 大华继显:升洛阳钼业目标价至24港元 (https://new.qq.com/rain/a/20260121A0544A00)

[0] 金灵AI金融数据库 - 洛阳钼业实时行情与财务数据