中山证券4.9亿元纠纷及风控能力分析

根据公开信息，2026年1月20日晚间，中山证券母公司锦龙股份发布公告，披露中山证券卷入一桩重大诉讼纠纷。光大银行长春分行作为原告发起诉讼，要求中山证券与招商银行无锡分行、平安银行深圳分行等五家被告

，涉案总金额高达[1][2][3]。

：该案源于2014年5月的一笔定向资产管理业务。招商无锡分行委托中山证券设立定向资产管理计划，投资3.5亿元于平安深圳分行作为受托人的委托贷款，借款人为柳河米业，投资期限为2014年5月30日至2015年5月29日。该笔委托贷款到期后未能按约收回[1][2]。

：原告光大银行长春分行主张，其支行员工与柳河米业实控人冒用原告名义签订虚假的《委托定向投资协议》《投资指令》等文件，通过"委托定向投资"业务模式将资金放贷给柳河米业，造成资金损失[1][2][3]。

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中山证券并非首次涉诉。就在2025年10月，中山证券在另一起诉讼的终审判决中，

[1][2]。这表明中山证券在历史业务开展中确实存在一定的法律风险敞口。

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在证券行业整体营收、利润呈现高增长的背景下，中山证券却出现

，经营状况令人担忧：

财务指标	2024年	2025年	同比变化
营业收入	约7.77亿元	5.5亿元	-29.17%
净利润	约1.77亿元	0.21亿元	-88.06%

其投资银行业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入、投资收益等

[1][2][3]。

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深圳证监局曾对中山证券采取出具警示函的行政监管措施，揭示了其在业务开展中存在的多项风控问题[4][5]：

• 公司层面整体风险管控存在不足
  ：资产证券化业务涉房项目占比较高，风险相对集中，公司层面未能通过有效的风险管控措施及时压降
• 质量控制机制不够完善
  ：部分项目质控报告内容不完善，未明确需要提请内核会议讨论关注的问题
• 内核机制执行不到位
  ：个别项目对内核意见的答复、跟踪不充分
• 尽职调查不完备
  ：对原始权益人对外担保的核查不够充分，对中介机构相关意见的核查未纳入工作底稿

• 部分债券承销项目存在
  尽职调查不充分
  的问题
• 内核环节把关不严
• 防范利益冲突管理机制不到位
• 工作底稿留痕不完善

• 监督检查基础资产现金流不到位

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基于上述信息，

，具体表现如下：

1. 历史遗留风险暴露
   ：4.9亿元纠纷源于2014年的业务，距今已超过11年，说明公司在业务开展初期就存在风控漏洞，且风险长期潜伏

2. 业务合规问题频发
   ：从债券承销到资产证券化业务，均被监管层发现不同程度的合规问题，暴露出
   系统性的风控缺陷

3. 风险集中度过高
   ：资产证券化业务涉房项目占比过高，缺乏有效的分散化风险管控措施

4. 内控机制形同虚设
   ：内核意见执行不力、质量控制流于形式，反映出公司治理结构存在缺陷

评估维度	风险等级	说明
法律风险	高	涉及4.9亿元连带赔偿责任，历史诉讼不断
合规风险	高	多次被监管层处罚，业务合规问题频发
内控风险	中高	内核机制、质量控制执行不到位
经营风险	高	业绩大幅下滑88%，业务发展承压

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，主要体现在：

1. 历史业务的合规瑕疵
   导致了如今的巨额诉讼风险
2. 监管处罚揭示了系统性的风控缺陷
   ，涉及多个业务条线
3. 经营业绩持续恶化
   ，与行业趋势背道而驰，反映出公司治理和风险管理存在深层问题

对于投资者而言，在中山证券涉及的重大诉讼尚未尘埃落定、业绩大幅下滑的背景下，应

，审慎评估相关风险。

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[1] 东方财富网 - “这家券商,卷入4.9亿元纠纷” (https://finance.eastmoney.com/a/202601213625054328.html)

[2] 新浪财经 - “中山证券,卷入4.9亿元纠纷” (https://finance.sina.com.cn/stock/quanshang/2026-01-21/doc-inhhzifz6616351.shtml)

[3] 凤凰网 - “中山证券涉诉,卷入4.9亿元纠纷” (https://finance.ifeng.com/c/8q5KSs3uiEI)

[4] 证监会深圳监管局 - “深圳证监局关于对中山证券有限责任公司采取出具警示函措施的决定” (http://www.csrc.gov.cn/shenzhen/c104320/c5249946/content.shtml)

[5] 每日经济新闻 - “债券承销存问题、ABS现金流监督不到位 中山证券被监管层出具警示函!” (http://www.nbd.com.cn/rss/toutiao/articles/1382905.html)