深水海纳(300961)投资价值评估报告

基于收集到的信息，我将对深水海纳(300961)董事及一致行动人减持事件进行全面的投资价值评估分析。

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根据2026年1月21日公告[1][2][3]，深水海纳董事李琴及其一致行动人西藏大禹投资有限公司计划减持不超过3,405,314股公司股份，占公司总股本的1.92%。减持原因是李琴女士自身资金需求及西藏大禹经营发展需要[1][2]。

股东	持股数量	持股比例
李琴及西藏大禹合计	1,362万股	7.68%
计划减持	340.53万股	1.92%

自公告披露之日起15个交易日后的3个月内[1]

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根据2025年三季报数据显示[4]，公司基本面呈现明显的下行压力：

财务指标	2025年前三季度	同比变化
营业收入	2.65亿元	-15.0%
归母净利润	-2,412万元	-1,165.87%
扣非净利润	-3,205万元	-479.86%
毛利率	27.46%	—
负债率	70.8%	—
每股收益	-0.14元	—

1. 收入持续下滑
   ：前三季度营收同比下降15%，显示业务拓展面临挑战[4]
2. 由盈转亏严重
   ：归母净利润由盈转亏，亏损幅度同比扩大超过11倍
3. 主营业务承压
   ：扣非净利润亏损扩大，经营活动盈利能力堪忧
4. 负债率偏高
   ：70.8%的负债率处于较高水平，财务压力较大[4]

深水海纳成立于2001年，是中国生态环境智慧治理综合服务商[5][6]：

• 工业污水处理
  ：聚焦煤化工、石油化工、精细化工、农药、医药、印染等行业的生产废水处理[7]
• 优质供水
  ：自来水深度净化、直饮水、杂用水供应
• 综合智慧能源
  ：智慧水务平台、新能源领域布局

• 国家高新技术企业、广东省专精特新企业[5]
• 累计建设/运营800余个环保水务项目，覆盖全国23个省、自治区、直辖市及海外地区[5]
• 主编/参编国家及行业标准5项，取得专利56项（发明专利4项）[5]
• 获得国家教育部科学技术进步奖一等奖、环境保护科学技术奖一等奖等荣誉[5]

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维度	影响分析
信心层面	作为公司董事的李琴减持股份，可能向市场传递对公司未来发展信心不足的信号。董事作为公司内部人士，对公司真实经营状况最为了解，其减持行为往往被市场解读为负面信号。
资金面压力	1.92%的股份减持将在短期内增加二级市场卖压，特别是在公司股价本就承压的情况下，可能导致股价进一步下行。
基本面共振	公司2025年前三季度已录得大幅亏损，基本面疲弱。此时董事减持可能加剧市场对公司基本面的担忧，形成"业绩下滑—减持—股价下跌—市场信心进一步走弱"的负向循环。
时间窗口	减持时间窗口跨越3个月，持续的减持预期将对股价形成持续性压力[1][2]。

维度	影响分析
减持比例有限	1.92%的减持比例相对有限，不会导致公司控制权变更或重大治理结构变化。
减持原因合理	公告披露减持原因包括李琴个人资金需求及西藏大禹经营发展需要，属于正常的股东流动性安排[2]。
基本面存潜在支撑	公司在工业污水处理领域具有较强技术积累和项目经验，行业地位相对稳固。若环保政策持续发力，行业景气度回升，公司业务可能获得修复机会[5]。

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1. 业绩持续亏损风险
   ：2025年前三季度归母净利润大幅亏损，且亏损幅度持续扩大，基本面尚未出现改善拐点[4]
2. 董事减持信号风险
   ：内部人士减持行为反映对公司中长期发展的谨慎预期
3. 市场资金流出
   ：根据近期资金流向数据，公司主力资金呈净卖出态势（1月19日净卖出1,426.68万元）[4]
4. 负债率偏高
   ：70.8%的负债率增加财务风险敞口[4]

评估维度	评分	说明
短期股价压力	★★★★★	董事减持叠加业绩亏损，股价承压明显
中期业绩改善	★★☆☆☆	收入下滑趋势未止，扭亏前景不明朗
长期行业前景	★★★☆☆	环保水务行业受益于"双碳"政策，但公司竞争力有待观察
估值吸引力	★★☆☆☆	业绩承压叠加减持，估值中枢面临下移风险

1. 回避策略
   ：鉴于董事减持叠加基本面恶化的双重利空，建议投资者保持谨慎，观望为主
2. 关注拐点
   ：若公司后续能实现业绩扭亏，或减持计划提前完成，可考虑逢低布局
3. 风险警示
   ：小盘股（总股本1.77亿股）流动性相对有限，减持期间股价波动可能加剧
4. 行业配置角度
   ：如看好环保水务行业，可优先选择基本面更优、业绩确定性更高的行业龙头

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深水海纳(300961)董事李琴及其一致行动人减持1.92%股份的事件，在当前公司业绩大幅亏损、收入持续下滑、负债率偏高的背景下，进一步加重了公司的投资风险。董事作为内部人士的减持行为，往往被视为对公司未来发展前景的谨慎信号，与公司疲弱的基本面形成共振。

未来需重点关注公司业绩改善拐点的出现以及减持计划实施完毕后市场情绪的修复情况。

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[1] 腾讯网 - 深水海纳:董事李琴及一致行动人计划减持合计不超1.92%公司股份 (https://new.qq.com/rain/a/20260121A0772F00)

[2] 腾讯网 - 深水海纳:股东李琴、西藏大禹拟合计减持不超过340.53万股 (https://new.qq.com/rain/a/20260122A00JZA00)

[3] 东方财富网 - 深水海纳:股东拟合计减持不超1.92%公司股份 (http://finance.eastmoney.com/a/202601213626267610.html)

[4] 搜狐网 - 股票行情快报:深水海纳(300961)1月19日主力资金净卖出1426.68万元 (https://www.sohu.com/a/977755804_121319643)

[5] 北极星水处理招聘网 - 深水海纳水务集团股份有限公司招聘信息 (https://scljob.bjx.com.cn/companys/71526.html)

[6] 中金在线 - 深水海纳集团的财经号 (http://mp.cnfol.com/user/57934)

[7] 腾讯网 - 深水海纳(300961.SZ):公司在乌克兰暂未开展过业务 (https://new.qq.com/rain/a/20250227A062AU00)