钧达股份银包铜技术降本潜力分析报告

根据收集到的资料，我来为您系统分析钧达股份银包铜技术的降本潜力。

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当前光伏行业正面临严峻的银浆成本压力。白银价格自2024年初以来涨幅已超过200%，导致光伏银浆成本占比从3.4%急剧攀升至19.3%，

[1][2]。中信建投证券研究报告指出，TOPCon电池的银耗普遍在10-13mg/W，若银浆价格维持在每公斤1万元的高位，仅浆料成本就将达到0.10-0.13元/瓦[1]。

面对这一成本危机，降低银耗已成为光伏电池和组件企业的当务之急。

，只需解决铜易氧化、易扩散的问题。目前银包铜、电镀铜方案在光伏领域进展相对较快，纯铜浆是终极目标但还有较多问题需要解决[3]。

根据最新行业数据，银包铜技术已取得实质性突破：

• 银含量显著降低
  ：头部企业如帝科股份的高铜浆料产品目前银含量在20%左右[4]；琏升科技使用低银含量浆料（27%）的电池产品已经实现量产，最低银含量电池产品单瓦银含量小于4mg/w[5]。
• 可靠性验证突破
  ：正面20%、背面10%银含产品已经通过三方可靠性认证，有望进一步降低产品成本[5]。

中信建投测算显示，

，对应两种浆料产量分别为813吨、2188吨，将为浆料企业、金属粉体企业带来较大业绩弹性[1][2][3]。

关于30%降本目标能否实现，需要从以下维度分析：

影响因素	具体分析
成本占比	银浆占组件成本19.3%，是最大单一成本项
降本潜力	银含量从100%降至20%，理论上可节省约80%的银浆材料成本
效率损失	需权衡降本与电池效率损失，目前银包铜技术已基本解决效率衰减问题
综合降本	考虑效率损失和浆料用量增加，实际降本幅度约在20-35%区间

钧达股份（002865.SZ）作为光伏电池领域的头部企业，其技术布局如下：

• 产能规模
  ：芜湖基地已建16GW高效TOPCon电池产能，滁州10GW TOPCon电池项目已建成7.5GW[6]
• 技术指标
  ：组件量产最高效率23.17%
• 研发突破
  ：小面积钙钛矿-TOPCon叠层电池转换效率已突破33.53%，技术指标处于行业领先水平[7]
• 海外布局
  ：2025年海外业务收入占比已突破50%，成为海外地区光伏电池核心供应商[8]

根据公开信息，钧达股份目前

，公司在互动易平台上主要披露的是钙钛矿-TOPCon叠层电池的进展，。

• 成本压力驱动
  ：银浆成本占比高达19.3%，技术替代势在必行
• 技术成熟度提升
  ：银包铜技术已通过可靠性认证，进入量产阶段
• 行业预期明确
  ：多家机构预测2026-2027年银包铜渗透率将快速提升至17.7%
• 政策支持
  ："反内卷"政策推动行业技术迭代

• 钧达股份信息披露有限
  ：目前公开资料中关于钧达股份银包铜技术具体进展的信息较少
• 技术路线选择
  ：银包铜与电镀铜等多种技术路线并行发展，最终主流方案尚未确定
• 效率与成本平衡
  ：银含量降低带来的效率损失需要控制在可接受范围内
• 产业链配套
  ：银包铜浆料的稳定供应和成本下降需要上下游协同

钧达股份银包铜技术降本幅度

，但需要满足以下条件：

1. 技术成熟度
   ：银包铜浆料技术需进一步优化，确保银含量降至20%左右的同时保持电池效率稳定
2. 规模化应用
   ：随着渗透率提升至17.7%以上，规模效应将推动成本下降
3. 可靠性验证
   ：双面银包铜技术预计2026年可能推出，成本有望进一步降低[9]

• 业绩承压
  ：钧达股份预计2025年归母净利润亏损12-15亿元，亏损同比进一步扩大[8]
• 行业周期
  ：光伏行业仍处周期底部，竞争激烈导致行业整体承压
• 技术路线风险
  ：若选择的技术路线未成为主流，可能影响公司竞争力

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[1] 华尔街见闻 - “银价暴涨倒逼技术替代,光伏电极迎来’铜时代’” (https://wallstreetcn.com/articles/3763927)

[2] 新浪财经 - “银价暴涨倒逼技术替代,光伏电极迎来’铜时代’” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-22/doc-inhiepsw2758197.shtml)

[3] 同花顺财经 - “中信建投:降低银耗成为光伏电池、组件企业的当务之急” (http://stock.10jqka.com.cn/20260123/c674245484.shtml)

[4] 搜狐 - “帝科:公司高铜浆料产品目前银含量在20%左右,价格具备明显优势” (https://www.sohu.com/a/978360361_121124362)

[5] 搜狐 - “琏升科技0BB银包铜技术突破,光伏成本再创新低” (https://www.sohu.com/a/976769753_122066678)

[6] 同花顺财经 - “涨停雷达:光伏设备TOPCon光储一体化” (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20260123/c674251561.shtml)

[7] 腾讯网 - “钧达股份:小面积钙钛矿-TOPCon叠层电池转换效率已突破33.53%” (https://new.qq.com/rain/a/20260105A05O2N00)

[8] 腾讯网 - “钧达股份预计2025年亏损12亿至15亿元” (https://new.qq.com/rain/a/20260116A06MY300)

[9] 腾讯网 - “中国银河证券:光伏行业反内卷驱动盈利修复 技术创新引领新周期” (https://new.qq.com/rain/a/20251224A02KT300)