钧达股份(002865.SZ)业务定位与投资分析：电池片制造商非HJT浆料生产商

根据我的调研，需要首先澄清一个重要问题：

。以下是详细分析：

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钧达股份是一家在深交所和港交所同步上市的光伏科技企业，专注于

[1][2]。

根据公开信息，钧达股份的主营业务收入构成为[1]：

产品类型	说明
210-N N型TOPCon单晶电池	主要产品
182/183-N N型TOPCon单晶电池	主要产品
182-P P型PERC单晶电池	传统产品
光伏电池片	占比99.79%

[2]。

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HJT(异质结)浆料是光伏电池生产的重要辅材，主要用于电池片的电极印刷。

。

A股市场上专业的HJT浆料供应商主要包括：

• 聚合材料(301169.SZ)
  - 正面银浆龙头企业
• 帝科股份(300842.SZ)
  - 低温银浆供应商
• 苏州固锝(002079.SZ)
  - 浆料业务

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虽然钧达股份不直接生产浆料，但作为电池片制造商，其与HJT技术发展密切相关：

1. 东方日升HJT组件
   - 伏曦Pro异质结组件以740Wp量产功率、23.8%转换效率登上全球前三榜单，截至2025年底累计出货超12GW[3][4]
2. 钧达股份技术布局
   - 公司在HJT与PERTOP高效电池核心设备同步推进，具备HJT整线供应能力[5]
3. 钙钛矿叠层突破
   - 公司G12H钙钛矿/晶硅异质结叠层电池获认证，转换效率达32.38%[5]

• 太空光伏需求
  - 国际能源署预计到2040年市场规模将突破5000亿美元[5]
• 银价高企倒逼铜代银技术
  - 中信建投研报指出将加速设备端技术升级[5]

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根据最新财务数据，钧达股份面临较大业绩压力[6]：

指标	数据
2025年预计归母净亏损	12-15亿元
上年同期亏损	5.91亿元
亏损扩大原因	行业供需失衡、产业链价格传导不畅、计提资产减值

当前财务指标显示公司仍处于亏损状态（ROE为-13.84%，净利率为-7.98%）[7]。

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1. 业务误解澄清
   ：钧达股份主营业务是电池片生产，非HJT浆料生产
2. HJT技术受益
   ：作为电池制造商，公司可受益于HJT技术发展趋势
3. 业绩压力较大
   ：当前处于亏损状态，需关注行业复苏情况
4. 概念题材活跃
   ：受益于"太空光伏"等热门概念，股价近期表现强势

• 行业产能过剩风险
• 技术迭代不确定性
• 持续亏损带来的经营风险

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[1] 新浪财经 - 钧达股份股价上涨分析 (https://finance.sina.com.cn/money/fund/aiassistant/zcgyd/2026-01-23/doc-inhifztz6607252.shtml)

[2] 捷泰新能源科技有限公司官网 (http://www.jietaisolar.cn/)

[3] 全景网 - 东方日升HJT技术全球前三 (http://www.p5w.net/kuaixun/202601/t20260123_6435182.htm)

[4] 同花顺财经 - 东方日升伏曦Pro异质结组件榜单 (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20260123/c674251794.shtml)

[5] 同花顺财经 - 钙钛矿电池光伏设备板块分析 (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20260123/c674251555.shtml)

[6] 搜狐 - 光伏行业遭遇寒冬 (https://www.sohu.com/a/978187589_632979)

[7] 金灵API数据 - 公司财务分析