道氏技术(300409.SZ)投资价值分析报告

基于以上分析，我将为您提供道氏技术2025年业绩预增的深度分析报告：

---

道氏技术于2026年1月23日发布2025年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润

，较上年同期（1.57亿元）[1][2][3]。扣除非经常性损益后的净利润预计为，同比增长[2][3]。

从前三季度数据来看，公司2025年前三季度已实现收入60.01亿元，归母净利润4.15亿元[3]。这意味着2025年Q4预计实现净利润0.65亿元-1.65亿元，呈现

的业绩释放节奏。

---

阴极铜业务是本次业绩暴增的

，预计贡献了约40%的增量利润[1][2]：

• 量的增长
  ：公司海外业务拓展成效显著，阴极铜产能稳步提升并逐步释放。2025年公司大力推进海外核心铜钴资源业务板块扩产，产能释放进入快车道[1][3]。

• 价的提升
  ：2025年铜价创历史新高，LME期铜突破12,000美元/吨，沪铜主力合约突破100,000元/吨，全年涨幅超30%[4]。铜陵有色米拉多铜矿二期工程延期、智利Mantoverde铜矿工人罢工等地缘事件进一步加剧了全球铜矿供应紧张[4]。

钴产品业务贡献约25%的增量利润。受新能源产业链需求复苏带动，钴价格在2025年显著回升，公司钴产品盈利能力随之提升[1][2]。

公司聚焦固态电池材料赛道，构建了

，向固态电池全材料解决方案提供商稳步迈进[1][2][3]。系统优势逐步彰显，未来有望成为新的利润增长点。

公司坚持以"人才引领，AI驱动研发，以创新铸造一流新材料企业"为导向，持续提升技术实力，优化生产与经营管理，提高运营效率[2]。

---

：

• 供给端
  ：机构普遍预期2026年全球可预见的新矿山投产规模将显著下降，矿端供应正式步入中长期结构性瓶颈期[4]。市场对于矿端供给长期紧张的预期构成了铜价最为坚实的底部价值支撑[4]。
• 需求端
  ：AI数据中心建设、全球绿色能源转型持续催生铜下游需求暴增[4]。美国对委内瑞拉和格陵兰岛的关注加剧了地缘风险担忧，各国对关键矿产资源供应链安全稳定性的重视提升[4]。

：

• 铜价处于历史高位，存在技术性回调压力
• 全球经济增速放缓可能抑制工业金属需求

：新能源汽车行业持续增长，动力电池需求稳定
：钴价波动性大，无钴电池等技术替代可能影响长期需求

：

• 固态电池作为下一代电池技术，商业化进程加速
• 公司已构建正负极材料、碳材料的协同体系，具备先发优势

：

• 固态电池技术路线尚不确定
• 行业竞争加剧，材料价格承压

---

指标	数值	行业对比
当前股价	32.01元	-
市值	240.67亿元	-
TTM PE	58.01x	化工新材料行业约35x
TTM PB	3.07x	化工新材料行业约2.5x
基于2025年预告PE	41.5x - 50.1x	相对合理区间

：

• 公司当前股价已较2024年初上涨约141%，反映市场对公司业绩改善的预期[0]
• 基于2025年预告业绩计算的PE约为41.5x-50.1x，相比TTM PE（58.01x）已显著下降[0]
• 相比化工新材料行业平均35x的PE，公司存在一定溢价，主要反映了：
  • 铜业务的高增长弹性
  • 固态电池材料的成长预期
  • 海外业务的扩张潜力

---

1. 业绩增长真实性较高
   ：扣非净利润增速（280%-364%）高于归母净利润增速（206%-270%），表明增长主要由主营业务贡献，非经常性损益影响较小。

2. 短期增长确定性较强
   ：铜钴价格处于高位，公司海外产能持续释放，2026年一季度业绩有望延续高增长。

3. 中期增长需观察
   ：铜价中长期走势、固态电池商业化进程是关键变量。

• 铜价回调风险
  ：铜价处于历史高位，若价格大幅回调将直接影响业绩
• 估值回调风险
  ：当前股价涨幅较大，存在技术性调整需求
• 产能释放不及预期
  ：海外业务扩产进度可能受地缘政治、汇率等因素影响
• 行业竞争加剧
  ：新能源材料行业竞争激烈，可能挤压利润空间

---

[1] 凤凰网 - 道氏技术:2025年净利同比预增206.01%-269.76% 阴极铜产品量价齐升 (https://finance.ifeng.com/c/8q9fiCb3h4a)

[2] 东方财富网 - 道氏技术:预计2025年净利同比增长206.01%-269.76% (http://finance.eastmoney.com/a/202601233629350318.html)

[3] 腾讯网 - 道氏技术预计2025年归母净利润增超两倍 (https://new.qq.com/rain/a/20260123A0832Q00)

[4] 东方财富网 - 沪铜短期波动难改中期上行趋势 关注回调布局机会 (http://futures.eastmoney.com/a/202601233628143577.html)

[0] 金灵AI - 道氏技术(300409.SZ)公司概况与市场数据