小鹏汽车与东安动力发动机技术合作深度分析

基于以上数据和研究，我现在为您提供完整的分析报告。

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根据最新报道，小鹏汽车副总裁顾捷率核心团队到访东安动力，双方围绕

和等核心议题进行了深入交流，并达成合作共识[1]。值得注意的是，双方的合作范围已从传统汽车领域扩展至和赛道——小鹏汇天与东安动力已签署战略合作协议，联合攻关下一代航空混动系统技术[2]。

东安动力作为国内领先的汽车发动机制造商，是理想汽车、华为尊界S800等品牌的核心供应商，其第三代增程器与华为尊界S800共享同一技术平台[3]。小鹏X9增程版将搭载由东安动力研发的第三代增程器。

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小鹏汽车长期坚持纯电技术路线，但面对理想汽车在增程式市场的强势表现以及问界品牌的竞争压力，公司于2025年8月正式推出增程式车型[4]。与东安动力的合作使小鹏能够：

• 快速获取成熟增程技术
  ：东安动力的增程器已应用于理想、尊界等成功车型，技术可靠性经过市场验证
• 降低研发成本与风险
  ：通过联合开发而非完全自主研发，显著缩短产品上市周期
• 供应链稳定性保障
  ：东安动力的规模化生产能力可确保核心零部件供应稳定

合作领域	技术/产品	市场影响
增程器供应	第三代增程器	小鹏X9续航突破1600公里
航空混动系统	下一代航空动力	支撑飞行汽车产业化
成本控制	规模化采购	提升毛利率空间

根据最新财务数据，小鹏汽车当前市值为182.9亿美元，市销率（P/S）为1.85倍，仍处于亏损状态（净利率-4.04%），但自由现金流为-44.4亿美元表明公司仍在积极投资扩张[5]。与东安动力的合作若能有效降低单车成本，将有助于改善盈利能力。

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东安动力原本高度依赖理想汽车单一客户，与小鹏的合作实现了

，降低了经营风险。同时，进入小鹏供应链体系也增强了其在增程式动力系统领域的市场地位。

通过与小鹏汇天在航空混动系统领域的合作，东安动力得以进入**eVTOL（电动垂直起降飞行器）**这一新兴市场，为未来增长储备新的业务引擎[2]。

小鹏汽车的量产需求将有效填补东安动力的产能利用率，提升规模效应带来的成本优势。

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上图展示了小鹏汽车2025年股价走势及关键技术节点，可以观察到：

• 2025年5月
  ：东安动力合作公布后，市场反应积极
• 2025年8月
  ：增程式车型推出，股价达到阶段高点
• 2026年初
  ：下一代发动机技术合作深化，股价在$18-20区间震荡

维度	小鹏汽车	理想汽车	比亚迪/问界
技术路线	纯电+增程双轮	增程为主	纯电+插混
核心优势	智能驾驶	家庭定位	垂直整合
供应链	东安动力	自研/供应商	自研为主
2025年表现	股价+31%	竞争压力增大	市场份额领先

此次合作使小鹏在增程式领域获得与理想正面竞争的底气，同时在飞行汽车赛道建立先发优势。

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截至2026年1月23日，小鹏汽车股价收于$19.25，技术指标显示[5]：

• 趋势判断
  ：横盘整理（$18.83支撑/$20.40阻力）
• 移动平均线
  ：当前价格低于50日均线（-7.22%）和200日均线（-5.84%），显示短期承压
• KDJ指标
  ：K值19.3，D值30.1，处于超卖区域，可能存在反弹机会
• 波动率
  ：20日滚动波动率53.32%，波动较大

评级机构	评级	目标价
大和证券	买入	$29
Macquarie	跑赢大盘	-
BNP Paribas Exane	中性	$19
共识目标价	-	$26.00（+35.1%）

分析师对小鹏汽车整体持

评级（62.5%推荐买入），但需关注增程式车型市场反馈及成本控制效果。

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1. 增程式市场竞争加剧
   ：理想、问界等品牌已建立较强市场地位，小鹏需差异化竞争
2. 合作执行风险
   ：供应链整合需要时间，可能面临初期产能瓶颈
3. 技术路线不确定性
   ：飞行汽车商业化时间表尚不明确，存在长期投入但回报不确定的风险
4. 宏观经济波动
   ：新能源汽车行业整体估值受利率环境和经济周期影响

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小鹏汽车与东安动力的深度合作是一次

的交易：

• 对东安动力
  ：获得头部新势力客户，技术应用场景从地面扩展至低空领域
• 对小鹏汽车
  ：快速获取成熟增程技术，提升产品竞争力，布局未来出行赛道

双方的合作预计将在

产生实质性业绩贡献，尤其在小鹏X9增程版放量和飞行汽车量产方面。对于投资者而言，需关注合作落地进度及成本改善效果，中长期可保持乐观态度。

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[1] Readhub - “小鹏汽车副总裁顾捷一行到访东安动力” (https://readhub.cn/topic/8qApDeAy7uw)

[2] 黑龙江频道 - “小鹏汇天与东安动力签署战略合作协议共推低空经济发展” (http://hlj.news.cn/20250523/6811818a7ebd430dbda09de445fbe78d/c.html)

[3] 满电新能源 - “小鹏X9增程版来袭：续航破1600公里，华为技术赋能” (https://www.mandianev.com/kol/news/storys_202902.html)

[4] CleanTechnica - “XPENG’s New Extended-Range EVs Are Actually About Ultra-Fast Charging & AI” (https://cleantechnica.com/2026/01/20/op-ed-xpengs-new-extended-range-evs-are-actually-about-ultra-fast-charging-ai/)

[5] 金灵AI金融数据库 - 小鹏汽车(XPEV)公司概况及技术分析数据