招商银行(600036) 2025年度业绩分析报告

基于最新的业绩快报和市场数据，我将为您深入分析招商银行的财务状况，特别是围绕"净利润创纪录"与"拨备率下滑"这一看似矛盾的现象进行系统解读。

---

根据招商银行2025年度业绩快报[1][2][3]，核心财务数据如下：

指标	2024年	2025年	变动幅度
净利润	1,483.50亿元	1,501.81亿元	+1.21%
营业收入	3,374.88亿元	3,375.32亿元	+0.01%
资产总额	121,145.36亿元	130,705.23亿元	+7.56%
不良贷款率	0.95%	0.94%	-0.01pct
拨备覆盖率	411.98%	391.79%	-20.19pct
贷款拨备率	3.92%	3.68%	-0.24pct

• 净利润连续第四年刷新历史新高，突破1500亿元大关
• 资产总额突破13万亿元，稳居股份行首位
• 不良贷款率维持在0.94%的行业优秀水平

---

招商银行拨备覆盖率从411.98%下降至391.79%，降幅约20个百分点，但这

。相反，核心指标显示资产质量依然稳健：

• 不良贷款率稳定
  ：仅微降0.01个百分点至0.94%，连续多年维持在1%以下的行业低位
• 风险底数可控
  ：不良贷款余额随贷款规模增长略有上升，但增幅可控
• 拨备绝对水平充足
  ：391.79%的拨备覆盖率远高于监管底线150%

根据行业分析[4]，拨备覆盖率下降是银行业普遍趋势，原因包括：

• 政策导向
  ：自2022年起，监管层鼓励拨备水平较高的银行有序降低拨备覆盖率，以释放更多信贷资源支持实体经济
• 盈利压力
  ：在净息差持续收窄的背景下，适当降低拨备计提可维持利润增长
• 资源优化配置
  ：将原本过度计提的拨备资金转化为对实体的信贷支持

基于财务模型测算：

• 假设不良贷款余额约为649亿元
• 拨备覆盖率下降导致少计提拨备约
  131亿元
• 占净利润比例约
  8.83%

这意味着：若拨备覆盖率维持不变，2025年净利润增速可能接近零增长或小幅下降。

---

银行	拨备覆盖率	不良贷款率	风险评级
招商银行	391.79%	0.94%	优秀
中信银行	203.61%	1.15%	良好
行业平均	211.97%	~1.2%	合格
监管底线	150%	-	-

招商银行以391.79%的拨备覆盖率和0.94%的不良率，在股份行中处于

[4]。

根据财务分析工具的系统评估[0]：

1. 财务态度
   ：审慎稳健，拨备政策保守
2. 收入结构
   ：营业收入基本持平，依赖非息收入补充
3. 现金流
   ：经营性现金流充沛，资本充足
4. 债务风险
   ：中低风险，资本充足率稳健
5. 偿债能力
   ：流动性管理优秀，拨备覆盖充足

---

截至2026年1月26日，招商银行股价表现承压[0]：

期间	涨跌幅
近1个月	-10.24%
近6个月	-16.35%
2026年以来	-11.45%

尽管业绩稳健，但股价持续回调反映出市场对银行业净息差收窄和利润增速放缓的担忧。

指标	数值	行业对比
市盈率(P/E)	6.37x	低于历史均值
市净率(P/B)	0.73x	处于历史低位
ROE	12.09%	行业领先

当前估值已跌至历史低位，具有一定的安全边际。

---

1. 资产质量整体可控
   ：不良贷款率维持在0.94%的优秀水平，拨备覆盖率虽有下降但仍远超监管要求

2. 拨备下降是主动调整
   ：在监管政策引导下，银行主动优化拨备配置，释放利润同时增强实体经济支持力度

3. 盈利能力稳健
   ：净利润创历史新高，在营收增长停滞的情况下，通过拨备调节维持正增长

4. 长期价值仍存
   ：基本面依然优秀，估值处于历史低位，具备中长期配置价值

• 净息差压力
  ：LPR下行周期中，净息差可能继续收窄
• 零售信贷风险
  ：消费贷款、信用卡等零售资产质量存在一定压力
• 规模增速放缓
  ：在"轻资产"战略下，贷款增速可能趋缓

招商银行作为股份行龙头，基本面依然稳健。拨备覆盖率下降是

，而非资产质量恶化的信号。在当前估值水平下，具备一定的防御价值和长期配置价值。建议关注后续年报中关于资产质量更详细的披露信息。

---

[1] 东方财富网 - 招商银行2025年业绩快报:净利润同比增长1.21%至1501.81亿元 (http://finance.eastmoney.com/a/202601233629052422.html)

[2] 今日头条 - 招商银行2025年业绩快报:净利润1501.81亿元,资产质量保持稳定 (https://www.toutiao.com/article/7598659731573441051/)

[3] 腾讯网 - 招商银行业绩快报:2025年净利润1501.81亿元,同比增长1.21% (https://new.qq.com/rain/a/20260123A06O7700)

[4] 新浪新闻 - 拨备覆盖率大幅下降,银行风险防控能力是否依然稳固? (https://news.sina.cn/bignews/insight/2026-01-24/detail-inhimhet9958855.d.html)