国机重装重新上市后净利润持续增长驱动因素分析

根据收集的资料，我为您系统分析国机重装重新上市后净利润持续增长的驱动因素。

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国机重装（股票代码：601399.SH）前身二重重装于2010年在上交所上市[1]。2014-2015年公司连续巨额亏损（2015年亏损高达78.98亿元），2015年5月实施主动退市，成为我国资本市场退市制度改革后首个成功案例[2]。

退市后，公司在实控人国机集团支持下，实施了债务重组、司法重整、人员分流、资产盘活等一系列改革举措。2018年完成资产重组整合中国重机和中国重型院，成立国机重装。2019年12月向上交所提出重新上市申请，2020年3月获批，2020年6月8日重返A股[2]。

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指标	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	累计增幅
营业收入（亿元）	72.5	88.2	95.6	96.5	112.6	126.7	+74.8%
归母净利润（亿元）	0.52	1.43	2.80	4.04	4.31	4.32	+730.8%
净利润率	0.72%	1.62%	2.93%	4.19%	3.83%	3.41%	+3.73pct

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*ST二重退市后通过司法重整达成"以股抵债+现金偿还+保留债务"的综合受偿方案，债务规模大幅缩减[2]。财务负担的显著减轻直接提升了公司的盈利能力，财务费用的大幅下降为净利润增长释放了空间[0]。

业务板块	2024年收入（亿元）	同比增速	收入占比	业务特点
研发与制造	75.2	+10.0%	59.4%	核心业务，冶金、能源装备制造
工程与服务	42.5	+17.4%	33.5%	海外EPC、清洁能源项目
投资与运营	9.0	+67.0%	7.1%	水电站投资运营，碳减排贡献

• 研发与制造业务
  ：围绕国家大规模设备更新、"智改数转"政策，成功签订翔钛3000宽幅高性能钛合金板材生产线、楚江高精铜带等冶金项目合同[3]。核能装备（堆芯补水箱、主管道、主泵泵壳）取得批量订单，订货和交付量均大幅增长。

• 工程与服务业务
  ：老挝南俄4水电站正式投入商业运行，海外清洁能源投资开发持续突破，"一带一路"工业化产能合作深入开展[3]。出口订单实现大幅度增长，实现国内国外两个市场齐头并进。

• 投资与运营业务
  ：柬埔寨达岱水电站连续10年超额完成发电任务，累计销售电量突破100亿千瓦时，累计碳减排553.6万吨[3]。上达岱水电站建设按计划推进，大坝提前6个月填筑到顶。

2024年公司研发费用4.8亿元，较上年持续增加[0]。公司在多个领域取得重大突破：

• 冶金装备
  ：研制国内首套"一键式"智慧炼钢设备、全球首台兼容方圆板多功能连铸机、国产"手撕钢"装备二十辊不锈钢冷轧机组[4]。13.5米直径圆筒形炼钢烟气电除尘器被认定为"世界最大直径圆筒形炼钢烟气电除尘器"。

• 锻压挤压装备
  ：世界最高等级8万吨模锻压力机被誉为"国之重器"，“航空万吨级铝合金板张力拉伸装备"荣获第七届"中国工业大奖”[4]。

• 核能装备
  ：自主创新研发的主管道有力支撑"国和一号""华龙一号"核电项目建设，产品技术、质量处于国际领先水平，具有较高的市场占有率[4]。

2024年公司合同签约额达183.17亿元，同比增长31.56%，高附加值项目占比大幅提高，订单结构与质量持续优化[0]。2025年一季度，公司实现营业收入34.81亿元，同比增长21.24%，归母净利润1.11亿元，同比增长2.03%[3]。

2024年经营活动产生的现金流量净额为17.27亿元，同比增长139.9%[0]。现金流的大幅改善为公司持续经营和投资发展提供了有力保障。

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尽管净利润保持增长，但也存在一些挑战：

• 毛利率压力
  ：2024年第四季度扣非净利润亏损5313万元，显示出在收入增长的同时，盈利能力仍面临波动压力[0]。
• 行业周期性
  ：重型装备制造业属于资金、规模、技术密集型行业，受下游钢铁、冶金等行业景气度影响较大[2]。
• 市场竞争
  ：国内外经济不确定性增加，叠加行业产能过剩问题，市场竞争依然激烈。

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国机重装重新上市后净利润持续增长是多重因素共同作用的结果：

、、、以及。公司正围绕装备研发与制造、工程与服务、投资与运营三大板块，努力开启第二增长曲线，不断增强核心功能，提升核心竞争力，加快建设世界一流重装企业[3]。

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[1] 每经网 - 主动退市第一股重返A股

[2] 中国经济网 - 首例主动退市股重返A股

[3] 东方财富网 - 三大主业协同发展国机重装2025年一季度营收同比增长21.24%

[4] 搜狐 - 国机重装已形成核心竞争力的冶金、锻压挤压及核能装备等整套产品

[0] 金灵AI金融数据库（公司财报及API数据）