金风科技海上风机中标价分析与毛利率预测

根据公开信息，金风科技于2026年1月成功中标华能广东公司阳江三山岛二海上风电场项目，中标金额约

，总装机容量500MW[1]。该项目要求单机容量14-17MW，叶轮直径252-280米，代表了当前海上风机的大型化趋势。

年份	中标价（元/kW）	同比变化
2022	4,500	-
2023	4,000	-11.1%
2024	3,500	-12.5%
2025	3,200	-8.6%
2026E	2,800-3,000	-6.3%至-12.5%

海上风机中标价格呈现持续下降趋势，从2022年的4500元/kW下降至2025年的约3200元/kW，跌幅达

[2][3]。

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根据金风科技财务数据[4]：

报告期	风机及零部件毛利率	风电行业整体毛利率
2024H1	3.76%	18.17%
2024A	5.05%	13.55%
2025H1	7.97%	15.10%

金风科技的

，2025年上半年仅为7.97%，远低于风电场开发业务57%的毛利率水平。

2025年上半年，金风科技风机及零部件销售收入达

，占总营收的。这意味着风机业务的盈利能力对公司整体业绩有决定性影响[4]。

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基于风机成本结构（直接材料约60%，人工及制造费用约30%，其他成本约10%），进行敏感性分析：

成本水平	中标价3,200元/kW	中标价3,000元/kW	中标价2,800元/kW	中标价2,600元/kW
2,500元/kW	21.9%	16.7%	10.7%	3.8%
2,600元/kW	18.8%	13.3%	7.1%	0.0%
2,700元/kW	15.6%	10.0%	3.6%	0.0%
2,800元/kW	12.5%	6.7%	0.0%	0.0%

• 毛利率15%对应中标价：成本2,700元/kW时需约3,176元/kW
• 毛利率10%对应中标价：成本2,700元/kW时需约3,000元/kW
• 盈亏平衡点：成本2,800元/kW时需约2,800元/kW

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情景	中标价	成本	毛利率	风险等级
乐观	3,200元/kW	2,600元/kW	18.8%	低
中性	3,000元/kW	2,700元/kW	10.0%	高
悲观	2,800元/kW	2,800元/kW	0.0%	极高

• 价格下行压力持续
  ：2026年海上风机中标价预计跌破3,000元/kW[3]
• 成本控制难度加大
  ：大型化机组研发投入高，原材料价格波动
• 行业整体承压
  ：风机价格已跌破成本线，部分项目利润率跌破1%[5]

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面对价格下行压力，金风科技正从以下方向突围：

战略方向	具体措施	预期效果
技术升维	16.7MW海上机组量产、18MW漂浮式技术研发	单机效率提升30%，技术代差创造溢价
出海扩张	欧洲市场订单（单价超1,000万/MW，毛利率50%+）	高毛利市场对冲国内价格战
模式创新	风场开发（毛利率57%）、绿电服务、天机云平台AI运维	从卖设备转向卖解决方案
降本增效	规模效应、供应链优化、智能化生产	单位成本下降5-10%

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情景	中标价假设	毛利率预测
乐观	3,200元/kW+	12%-15%
中性	3,000元/kW	8%-12%
悲观	<2,800元/kW	<5%

• 产业链价格持续下行风险
• 原材料价格波动风险
• 海外贸易政策不确定性
• 技术迭代投入产出比风险

• 2026年3月26日年报发布，关注毛利率指引[4]
• 海外订单获取情况（欧洲市场突破）
• 海上大型化机组交付进度
• 风场开发业务占比提升情况

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[1] 搜狐财经 - “12.81亿元!广东500MW海上风电项目中标公示” (https://www.sohu.com/a/978465047_121194771)

[2] 北极星电力网 - 风电中标专题 (https://news.bjx.com.cn/topics/fengdianzhongbiao/)

[3] 新浪财经 - “风电行业2026年行业策略” (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/821457091164/index.phtml)

[4] 前瞻眼上市企业库 - 金风科技财务报表分析 (https://stock.qianzhan.com/hs/zhuyingchanpin_002202.SZ.html)

[5] 新浪新闻 - “当风机利润薄过卖白菜” (https://news.sina.cn/bignews/insight/2026-01-11/detail-inhfwufv4111728.d.html)