埃斯顿商誉14.9亿元减值风险分析报告

根据搜索结果和财务数据分析，以下是关于

的全面分析报告：

---

指标	数值	备注
商誉账面价值	14.86亿元	2022年末数据
占净资产比重	53.56%	占比较高
涉及主要子公司	4家	德国克鲁斯、扬州曙光、上海普莱克斯、英国翠欧

埃斯顿的商誉主要来源于2016年以来的多次收购：

• 德国克鲁斯（Clooth）
  ：全球焊接机器人领先品牌
• 扬州曙光
  ：液压装备制造
• 上海普莱克斯
  ：自动化装备
• 英国翠欧（TRIO）
  ：运动控制系统

---

根据公司公告，2024年度因计提资产减值（包括商誉等）合计金额高达

[1]，成为当年亏损的重要原因之一。减值主要来自三家子公司[2]：

子公司	减值原因
德国克鲁斯	营业收入减少，净利润显著下滑
扬州曙光	行业整体变化、项目推迟、竞争加剧
上海普莱克斯	收入及利润较大下滑

风险维度	评估	说明
减值压力	🔴 高	2024年已计提超4亿元商誉减值
子公司业绩	🔴 下滑	三家核心子公司经营承压
行业周期	🟡 中性	工业机器人行业竞争加剧
剩余商誉	🟡 中性	约10亿元商誉待减值测试
债务风险	🟡 中等	流动比率0.97，低于1

---

根据公司2026年1月公告[1]：

• 2025年度预计不会发生重大资产减值事项
• 业绩预计扭亏为盈
• 正在进行港股上市申请（“工业机器人第一股”）

指标	2024Q3	2025Q3	变化
每股收益	$0.01	$0.03	+157%
营收预估	$1.20B	$1.25B	增长

---

1. 商誉仍处于高位
   ：尽管2024年计提了减值，剩余商誉约10亿元仍是较大隐患
2. 子公司业绩不确定性
   ：德国克鲁斯等海外子公司面临宏观经济压力
3. 行业竞争加剧
   ：工业机器人市场价格战持续，毛利率承压
4. 现金流压力
   ：自由现金流为负（-4.16亿元），需关注资金链

1. 减值风险释放
   ：2024年大幅计提后，2025年减值压力减轻
2. 政策支持
   ：机器人行业受政策扶持，发展前景仍可期
3. 港股上市预期
   ：有望改善资本结构

---

评估项目	风险等级
短期商誉减值风险	🟡 中等偏低 （2025年预计无重大减值）
中长期商誉风险	🟠 中等偏高 （需持续关注子公司业绩）
整体投资风险	🟠 中等偏高

：埃斯顿的商誉减值风险在2024年已得到较大幅度释放，但考虑到剩余商誉规模较大且子公司业绩仍存在不确定性，投资者需持续关注年报披露的减值测试结果[2]。建议重点关注2025年一季度报和港股上市进展。

---

[1] 金融界 - “埃斯顿预计2025年业绩扭亏为盈,二次递表冲刺港股” (https://finance.jrj.com.cn/2026/01/22153155197678.shtml)

[2] 东方财富网 - “埃斯顿:预计2024年亏损6.5亿元-7.6亿元” (http://finance.eastmoney.com/a/202501243307761496.html)

[3] 搜狐 - “机器人行业面临危机:埃斯顿股价暴跌,预亏6亿成警钟” (https://www.sohu.com/a/866259817_121956424)