绝味食品上市九年首亏深层原因深度分析报告

基于收集的数据和新闻资料，我为您撰写一份系统全面的分析报告。

---

绝味食品（股票代码：002507.SZ）于2017年在上海证券交易所上市，是中国卤味行业的龙头企业。然而，根据公司2026年1月发布的年度业绩预告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为**-2.22亿元至-1.6亿元**，这是公司上市九年来首次出现年度亏损[1][2]。

从财务数据来看，公司业绩已连续多年承压：

财务指标	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年(E)
营业收入(亿元)	65.49	66.83	72.61	62.57	53-55
同比增速(%)	+24.12	+2.05	+8.65	-13.84	-12~-15
净利润(亿元)	9.81	2.35	3.44	2.27	预亏1.6-2.2
同比增速(%)	+39.86	-76.06	+46.63	-34.04	由盈转亏

：金灵API数据、公司公告[0][1]

从上述数据可以清晰看出，公司净利润从2021年的峰值9.81亿元大幅下滑至2024年的2.27亿元，降幅超过76%。2024年更是出现了"营收净利双降"的疲软态势，标志着公司从"增收不增利"转向更为严峻的全面下滑阶段。

---

绝味食品主要依靠

销售休闲卤制品，门店网络是其核心资产。然而，根据第三方平台窄门餐眼数据显示，截至2026年1月20日，绝味食品拥有门店，对比2024年6月官方数据的，在短短19个月内净减少门店超过，降幅高达[3][4]。

这一现象的背后，是加盟商信心的持续流失。2024年上半年，公司闭店近千家的话题一度冲上微博热搜，引发市场广泛关注。此后，公司在财报中未再披露具体门店数量数据。

门店数量的减少并非孤立现象，单店营收也在同步下滑。绝味食品的加盟商面临着多重压力：

• 原材料成本上涨
  ：卤制品主要原材料鸭副产品等价格波动较大
• 人工和租金成本上升
  ：门店运营成本持续增加
• 客流量下降
  ：消费频次降低导致单店收入减少
• 利润空间压缩
  ：公司对加盟商的提货价格和政策调整引发不满

这种"量价齐跌"的局面形成了恶性循环，加盟商盈利困难选择闭店，门店减少又进一步影响品牌影响力和市场覆盖。

---

根据公司2025年前三季度财务数据，绝味食品的主要产品为

，其收入占总收入比例高达[5]。相比之下，包装产品收入仅为3.16亿元，占比约。

这种收入结构意味着：

• 公司业绩高度依赖
  门店渠道
  的正常运营
• 电商渠道
  和
  生鲜电商
  布局相对薄弱
• 一旦门店网络收缩，收入将直接受到冲击

与竞争对手相比，绝味食品在数字化和新零售领域的布局相对滞后：

• 线上渗透率低
  ：相比周黑鸭等品牌，绝味食品的线上销售占比较低
• 外卖平台依赖度有限
  ：未能充分利用外卖平台拓展销售渠道
• 私域流量建设不足
  ：会员体系和社群营销有待加强

这导致公司在消费场景变迁（从线下门店向线上迁移）的过程中处于被动地位。

---

绝味食品的困境并非个案，而是整个卤味行业面临的共同挑战。2024年，卤味三巨头（绝味食品、周黑鸭、煌上煌）的业绩均出现不同程度的下滑[6]。

，反映出整个卤味赛道正在经历深度调整。这一现象的背后是多重因素的叠加：

• 消费频次下降
  ：卤制品作为休闲零食，消费场景受限
• 价格敏感度提升
  ：消费者对卤制品价格更加敏感，高价策略受挫
• 新品牌冲击
  ：区域卤味品牌、新式热卤品牌持续涌入市场
• 行业集中度偏低
  ：CR3（前三大企业市场份额之和）较低，竞争激烈

值得关注的是，2025年中开始，卤味行业正迎来全行业的调整周期，热卤成为新的发展方向。绝味食品、周黑鸭、煌上煌等传统企业纷纷推出热卤产品线，将卤味从休闲零食向正餐场景延伸[7]。

然而，这种转型需要时间和资源投入，短期内难以贡献显著业绩。

---

除主营业务下滑外，绝味食品还面临

的问题。公司通过绝味投资平台进行了多项对外投资，包括对上下游产业链企业的股权投资[1][2]。

在消费行业整体低迷的背景下，这些投资的收益表现不佳，对公司净利润产生了额外的负面影响。

公司业绩预告中明确提到，

也是导致2025年预亏的重要原因之一。这包括但不限于：

• 资产减值损失
• 诉讼赔偿支出
• 罚款支出

2025年，绝味食品因

，导致年度报告少计营业收入，被湖南证监局责令改正，给予警告，并处以[2]。

这一监管事件不仅带来直接的财务损失，更对公司的品牌形象和资本市场信心造成了负面影响。

---

在整体经济趋稳的大背景下，消费行业仍面临

[1][2]。具体表现为：

• 消费降级趋势
  ：消费者更加注重性价比，高价卤制品销售受阻
• 消费场景变化
  ：居家消费场景减少，外出消费频次下降
• 消费意愿谨慎
  ：消费者支出更加谨慎，非必需品消费减少

卤制品作为休闲零食，并非刚需消费品。在消费降级背景下，消费者对卤制品的价格敏感度显著提升。绝味食品的产品定价策略面临挑战：

• 提价难度大
  ：消费者对涨价接受度低
• 促销效果有限
  ：价格战压缩利润空间
• 产品创新不足
  ：新品吸引力有限，难以刺激消费

---

面对多重压力，绝味食品已开始寻求转型突破：

2025年11月，绝味食品在深圳开设了首家**“绝味煲煲”**快餐店，主要售卖砂锅煲产品，套餐价格在26.9元至39.9元[5]。这是公司从休闲卤制品向正餐场景延伸的尝试。

跟随行业趋势，绝味食品也在积极布局热卤赛道，寻求从"休闲卤味"向"热卤正餐"的升级。

公司在产能优化、成本控制方面也在采取措施，包括：

• 优化生产基地布局
• 提升供应链效率
• 控制费用支出

---

绝味食品上市九年首亏是

的结果，可归纳为以下五大核心原因：

序号	核心原因	影响程度	具体表现
1	门店大规模收缩	★★★★★	19个月净减少4,256家门店(-28.4%)
2	商业模式脆弱性	★★★★☆	鲜货类占比75.35%，电商布局不足
3	行业周期压力	★★★★☆	行业整体调整，三巨头均承压
4	投资与财务因素	★★★☆☆	投资亏损、监管罚款、营业外支出增加
5	消费环境变化	★★★☆☆	消费降级、价格敏感度提升

• 门店收缩趋势可能延续，加盟商信心恢复需要时间
• 行业竞争激烈，转型成效有待验证
• 消费环境不确定性较高

投资者应重点关注公司：

• 门店数量变化趋势
• 电商及新渠道拓展进展
• 热卤业务发展情况
• 2026年一季度业绩表现

---

[1] 腾讯网 - “上市九年首亏,绝味食品进入’寒冬’” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A048V200)

[2] 腾讯网 - “绝味食品上市以来首次亏损,卤味行业竞争进入’下半场’” (https://new.qq.com/rain/a/20260123A05A2F00)

[3] 川观新闻 - “上市以来首次亏损!绝味食品最新公布” (https://cbgc.scol.com.cn/news/7215262)

[4] 证券之星 - “上市8年将现首亏,绝味食品走错了哪一步?” (http://stock.stockstar.com/IG2026012600023319.shtml)

[5] 腾讯网 - “门店缩减,投资业务亏损!绝味食品预计去年亏损至少1.6亿” (https://new.qq.com/rain/a/20260123A06B0C00)

[6] 腾讯网 - “直面问题主动整改,绝味食品凭初心回归增长?” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A04W2300)

[7] 投资界 - “餐饮行业投资动态” (https://www.pedaily.cn/i-Restaurant/)

[0] 金灵API财务数据

---

下图展示了绝味食品近年的关键财务和运营指标变化趋势：

• 左上
  ：营收与净利润变化趋势图，显示公司业绩从2021年峰值持续下滑
• 右上
  ：净利润同比增速图，2025年预计由盈转亏，增速大幅转负
• 左下
  ：门店数量变化图，19个月净减少4,256家门店
• 右下
  ：收入结构饼图，鲜货类产品占比高达75.35%

---

如需进一步深入分析绝味食品的投资价值或了解行业发展趋势，建议启用

，获取更详细的财务模型、行业对比及估值分析。