传音控股存储芯片涨价对毛利影响测算分析

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2026年1月27日

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传音控股存储芯片涨价对毛利影响测算分析

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传音控股(688036.SH)存储芯片涨价对毛利影响测算分析
一、测算逻辑与方法

核心公式：

毛利率 = (营业收入 - 营业成本) / 营业收入
存储芯片涨价影响 = 存储芯片成本 × 涨价幅度

敏感性分析公式：

毛利率变化 ≈ -存储芯片成本占比 × 涨价幅度 × (1 / (1 - 原始毛利率))
二、基准财务数据（2024年年报）
指标 数值
营业收入 687.15 亿元
毛利率
21.28%
归母净利润 55.49 亿元
营业成本 540.92 亿元
存储芯片成本（假设占比25%）
135.23 亿元

数据来源：公司2024年年报披露[1][2]

三、敏感性分析结果
涨价幅度 存储芯片成本 总成本 毛利率 毛利率变化
基准
 135.23亿 540.92亿
21.28%
 —
+10% 148.75亿 554.45亿 19.31%
-1.97pct
+20% 162.28亿 567.97亿 17.34%
-3.94pct
+30% 175.80亿 581.49亿 15.38%
-5.90pct
+40% 189.32亿 595.02亿 13.41%
-7.87pct
+50% 202.85亿 608.54亿 11.44%
-9.84pct
四、关键敏感区间
敏感阈值 触发条件 风险等级
毛利率下降1个百分点 存储芯片涨价
~3.1%
 低
毛利率下降3个百分点 存储芯片涨价
~20%
 ⚠️
警戒
毛利率下降6个百分点 存储芯片涨价
~40%
 🔴
危险
五、对净利润的连锁影响
涨价幅度 毛利减少 净利润 净利变动
+10% -13.52亿 41.97亿
-24.4%
+20% -27.05亿 28.44亿
-48.7%
+30% -40.57亿 14.92亿
-73.1%
六、核心结论
  1. 高敏感度特征
    ：存储芯片成本占比25%属于高敏感成本项，涨价传导效应显著
  2. 每10%涨价的代价
    ：存储芯片每涨价10%，约侵蚀毛利率
    2个百分点
    ，净利润下降约
    24%
  3. 临界阈值
    ：存储芯片涨价超过**20%**将进入警戒区间，公司毛利率将面临显著压力
  4. 传导困难
    ：公司在非洲等新兴市场定位中低端，产品提价空间有限，成本转嫁能力弱
七、投资风险提示
  • 2024年公司毛利率已同比下降
    3.17个百分点
    [2]，成本端压力显现
  • 存储芯片行业供需周期波动可能引发价格剧烈波动
  • 建议关注公司供应链管理能力及产品结构升级进展
参考文献

[1] 界面新闻 - 传音控股2024年年报净利润为55.49亿元

[2] 新浪财经 - 长城证券研报：传音控股2024年营收稳健增长

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