镍价上涨对锂电池成本影响分析报告

基于最新的市场数据和行业信息，我为您撰写了一份关于镍价上涨对锂电池成本影响的深度分析报告。

镍价上涨对锂电池成本影响分析报告

一、当前镍价市场概况

2026年1月下旬，镍价出现强势上涨行情

[1]。根据市场数据：

品种	价格	涨跌情况
电解镍板（长江综合市场）	155,000-157,900元/吨，均价156,450元/吨	单日涨幅4,500元，创近期新高
电池级硫酸镍晶体	33,000元/吨	暂稳
电池级硫酸镍液体	31,500元/吨	持平

驱动镍价上涨的核心因素

[1]：

供应端收缩
：印尼政府预计2026年镍矿生产配额为2.5-2.6亿吨，较2025年大幅下滑，预计导致全球镍行业供应短缺20万吨[2]
宏观因素
：美元走弱、地缘风险升温、产业政策预期等多重利好共振
需求预期
：新能源汽车产业持续增长支撑镍需求

二、镍在锂电池成本中的地位

2.1 锂电池成本结构

根据行业数据，动力锂电池的成本结构如下[3]：

成本项目	占比
正极材料（含镍钴锂）	40%
负极材料	15%
电解液	12%
隔膜	8%
其他（含制造费用等）	25%

正极材料是动力锂电池最大的成本项，而镍是正极材料的核心原材料之一。

2.2 三元锂电池的镍含量与成本敏感度

三元锂电池根据镍钴锰配比分为不同型号：

型号	镍含量	钴含量	锰含量	成本敏感度
NCM333	33%	33%	33%	较低
NCM523	50%	20%	30%	中等
NCM622	60%	20%	20%	较高
NCM811	80%	10%	10%	高
NCM9/0.5/0.5	90%	5%	5%	极高

镍含量越高，电池能量密度越高，但成本对镍价的敏感度也越高

[4]。高镍三元电池（NCM811及以上）对镍价变动的传导系数可达0.7，即镍价每上涨10%，电芯成本可能上升约7%。

三、镍价上涨对锂电池产业链的成本传导

3.1 三元前驱体成本压力加剧

三元前驱体是连接镍盐与正极材料的关键中间品。根据我的钢铁网数据[3]：

产品类型	生产成本（万元/吨）	生产利润（万元/吨）	盈利状态
三元前驱体523型	11.93	-2.28	亏损
三元前驱体811型	12.36	-1.76	亏损

关键发现

：

虽然811型前驱体镍含量更高，但由于钴含量较低（钴价长期高位），其亏损幅度反而小于523型
硫酸镍即期生产成本增加，利润亏损有所加剧[5]

3.2 三元正极材料同样承压

产品类型	生产成本（万元/吨）	生产利润（万元/吨）	盈利状态
三元正极材料523型	18.55	-1.55	亏损
三元正极材料811型	20.98	-1.23	亏损

传导机制

[5]：

印尼镍矿减产 → 电解镍价格上涨 → 硫酸镍成本上升 → 三元前驱体成本压力增大 → 三元正极材料提价 → 锂电池成本上升

四、对锂电池企业的影响分析

4.1 产业链企业股价表现分化

在2025年12月至2026年1月的镍价上涨周期中，产业链企业股价表现出现明显分化[6][7]：

企业/板块	业务类型	股价表现	受益/受损
Freeport-McMoRan（FCX）	镍矿开采	+10.5%	受益
华友钴业	镍钴资源	+1.86%	受益
宁德时代	动力电池	-2.83%	受损
当升科技	正极材料	+5.6%	波动

分析

：上游资源企业明显受益于镍价上涨，而中游电池制造企业面临成本压力。

4.2 企业应对策略

针对镍价上涨，产业链企业采取多种应对措施[8]：

成本加成定价模式
：图南股份等企业采用"电解镍现货市场价格+加工费"的定价模式，将部分成本压力向下游传导
长协供应锁定
：通过长协锁定部分原料供应，降低现货价格波动风险
提升镍钴自供比例
：格林美等企业通过增强镍钴自供能力，降低原料成本波动风险，在价格上行周期中盈利弹性增强[9]
产品结构优化
：适度调整高镍产品占比，平衡成本与性能

五、锂盐价格对冲效应

值得注意的是，在镍价上涨的同时，锂盐价格同样呈现上涨态势[3]：

产品	价格（2026年1月）
电池级碳酸锂	166,500元/吨
工业级碳酸锂	163,050元/吨

锂镍联动效应

：锂盐价格的大幅上涨是导致三元材料亏损的另一主要因素。当前三元材料企业面临"镍钴锂"三重成本压力。

六、未来展望与投资建议

6.1 镍价走势预测

根据中信证券研报[2]：若2026年印尼镍矿生产配额落地执行，将导致全球镍行业供应短缺20万吨，LME镍价有望上涨至

2.2万美元/吨

。

6.2 产业链影响预判

环节	影响程度	应对建议
镍矿开采企业	利好	扩产受益
三元前驱体/正极材料	承压	优化产品结构
动力电池制造	承压	向下游传导成本
整车企业	中性偏空	面临电池成本压力