海科新源与比亚迪10万吨/年管输协议影响分析

根据收集到的信息，我将从多个维度系统分析这份协议对海科新源的影响。

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海科新源于2026年1月23日与比亚迪锂电池签署《长期合作协议暨湖北项目管输合作协议》，主要条款如下[1][2]：

项目	具体内容
协议期限	3年（2026年1月23日起生效）
供应量	每年至少10万吨
供应产品	碳酸二甲酯(DMC)、碳酸乙烯酯(EC)、碳酸甲乙酯(EMC)、碳酸二乙酯(DEC)
供应方式	管输（海科新源承担管输建设工程及相关费用）
客户承诺	优先满足比亚迪锂电池湖北项目电解液生产的连续性需求

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海科新源作为全球产能最大的电池级电解液碳酸酯溶剂生产企业，拥有"近百万吨"的电池材料产能装置，全球市占率超过40%[3]。具体产能分布如下：

• 湖北宜昌项目
  ：25万吨电解液溶剂产能，已投产15万吨（2024年8月数据）[4]
• 添加剂项目
  ：1.27万吨产能正在建设中

指标	数据	占比
协议年供应量	10万吨	约10-12%（按百万吨总产能计）
相对湖北项目	10万吨	约40%（按25万吨产能计）
相对已投产产能	10万吨	约66.7%（按15万吨投产产能计）

：该协议将使海科新源的产能利用率提升约10-12个百分点，特别是显著提升湖北项目的产能利用率，对公司产能优化具有重要意义。

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期间	营业收入	同比变化
2023年	33.63亿元	-
2024年（预计）	35-36亿元	+4.1%至+7.0%
2025年前三季度	36.53亿元	+43.17%

尽管2024年预计营收实现增长，但公司面临净利润亏损的压力——2024年预计净亏损2.57-2.97亿元（由2023年盈利3162万元转为亏损），主要原因是市场竞争激烈，产品销售价格下滑幅度大于原料价格下滑幅度[5]。

根据2025年电解液溶剂市场价格数据[6]：

产品	电池级价格（元/吨）
碳酸乙烯酯(EC)	4,300-5,800
碳酸二甲酯(DMC)	约5,000-6,000

（按均价4,500元/吨）：

• 年度协议收入 = 10万吨 × 4,500元/吨 =
  4.5亿元

（按均价5,500元/吨）：

• 年度协议收入 = 10万吨 × 5,500元/吨 =
  5.5亿元

基准年份	预计协议收入	占营收比例
2024年（35-36亿元）	4.5-5.5亿元	12.9%-15.7%
2025年前三季度（36.53亿元，年化约48.7亿元）	4.5-5.5亿元	9.2%-11.3%

：该协议预计为公司带来，约占2024年预计营收的，将成为公司收入增长的重要引擎。

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比亚迪锂电池是比亚迪股份有限公司的全资子公司，专注于电池产品研发、设计和生产，在储能电池领域具有技术积累，磷酸铁锂电池在安全性、循环寿命和成本方面具备优势[2]。

通过该协议，海科新源：

• 获得了
  稳定且可预测的销售渠道
• 减少了
  价格战中的议价压力
• 保障了
  下游需求端的确定性

管输方式相比传统陆运/海运具有以下优势：

• 降低物流成本
  ：连续性供应减少运输频次
• 提高供应稳定性
  ：减少天气、路况等外部因素干扰
• 增强客户粘性
  ：专用管输设施增加客户转换成本

近三个月内，海科新源已签署多份长期战略协议[2]：

合作方	协议期限	供货量
比亚迪锂电池	2026-2028年	10万吨/年
法恩莱特	2026-2028年	27万吨（总协议量）
合肥乾锐	2026-2028年	20万吨（总协议量）

这些战略合作形成了

，有效分散了对单一客户的依赖风险，同时锁定了未来三年的核心销售订单。

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根据行业研究数据[7]，随着新能源汽车、储能系统及便携式电子设备等领域的快速发展，电解液需求量持续增长。预计到2025年，中国新能源汽车销量将超过1000万辆，电解液市场需求量有望达到

。

• 全球市占率
  超过40%
• 全球产能最大的电池级电解液碳酸酯溶剂生产企业
• 产品覆盖DMC、EC、EMC、DEC、PC全品类碳酸酯溶剂
• 拥有LiFSI、VC、FEC等锂盐和添加剂产品线

在行业需求快速增长背景下，海科新源作为龙头企业有望充分受益于市场扩容。

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维度	影响分析	评级
产能利用率	提升约10-12个百分点，显著改善资产运营效率	正面
收入增长	年度增量收入4.5-5.5亿元，占营收约13%-16%	正面
盈利改善	长期协议有望稳定销售价格，缓解价格战压力	偏正面
现金流	管输方式需前期投入，但锁定未来3年稳定收入	中性
客户结构	绑定比亚迪优质客户，降低集中度风险	正面
估值提升	收入确定性增强，估值中枢有望上移	偏正面

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1. 价格波动风险
   ：若电解液溶剂价格持续下跌，协议收入的实际价值可能低于预期
2. 执行风险
   ：管输设施建设进度可能影响协议初期执行
3. 需求风险
   ：新能源汽车市场增速放缓可能影响比亚迪产能利用率
4. 竞争风险
   ：行业产能扩张可能导致供需格局恶化

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海科新源与比亚迪签署的10万吨/年管输协议是公司战略布局的重要里程碑，将从以下方面产生积极影响：

1. 产能利用率
   ：预计提升10-12个百分点，优化资产运营效率
2. 收入增长
   ：预计贡献年度增量收入4.5-5.5亿元（占营收约13%-16%）
3. 战略价值
   ：绑定优质大客户，增强销售确定性，降低价格波动风险
4. 协同效应
   ：与法恩莱特、合肥乾锐等协议形成战略矩阵，强化市场地位

该协议有效期限为3年，覆盖2026-2028年，为公司提供了

，有助于改善当前因价格竞争导致的盈利压力，对公司中长期发展具有重要的战略意义。

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[1] 腾讯网 - 海科新源与比亚迪锂电池签署电解液溶剂长期合作协议 (https://new.qq.com/rain/a/20260126A06ADF00)

[2] 证券之星 - 3年内每年至少供货10万吨!海科新源牵手比亚迪锂电池 (http://stock.stockstar.com/IG2026012700000044.shtml)

[3] 海融网 - 全球市占超40%电解液溶剂龙头!海科新源将亮相CIBF 2025 (http://www.hirohida.com/news/news_details/25292.html)

[4] 搜狐 - 海科新源:湖北公司25万吨电解液溶剂项目已投产15万吨 (https://www.sohu.com/a/802814568_114984)

[5] 今日头条 - 海科新源:预计2024年净利润亏损2.57亿元-2.97亿元 (https://www.toutiao.com/article/7462291661108953639)

[6] 中国石油和化工网 - 2025年3月11日碳酸乙烯酯价格 (https://www.chemall.com.cn/mobile/news/show-208834.html)

[7] 原创力文档 - 2025-2030电解液行业市场现状供需分析及投资评估规划分析研究报告 (https://max.book118.com/html/2025/0502/7140066041010100.shtm)