中国进口游戏审批常态化对A股/港股游戏板块投资价值影响分析

基于最新数据和多方信息源，我为您撰写一份系统全面的分析报告。

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2026年1月26日，国家新闻出版署公布2026年进口网络游戏审批信息，

[1]：

• 《彩虹六号：攻势》— 腾讯代理运营
• 《愤怒的小鸟：经典归来》— 金山世游独家发行
• 《愤怒的小鸟：梦幻爆破》— 金山世游独家运营

同期公布的国产游戏版号为

，2026年首批游戏版号总数达，继续维持在历史高位水平[2]。

进口游戏审批已实现

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时间节点	进口版号发放节奏	批次数量
2023年	年度3批次	约30款
2024年前三季度	季度性发放	约45款
2024年10月起	月度常态化发放	与国产版号同步
2025年	持续月度发放	全年约240款

东方证券研究指出，游戏总量供给持续上量，进口版号审批节奏优化成效显著。2023年单批次版号数量均值约为80枚，而2025年下半年已拉升至

[3]。

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进口游戏审批常态化带来

：

1. 总量持续扩张
   ：2025年全年下发游戏版号总数达1771个，政策环境保持稳定[4]
2. 进口内容多元化
   ：海外优质IP和3A大作进入，丰富国内市场产品供给
3. 跨端游戏增加
   ：PC端产品供给充足，头部大厂聚焦多端同步发行

天风证券指出，中期来看，

，看好EPS超预期带动双击行情[5]：

• 头部大厂产品聚焦PC端
  ：腾讯、网易等头部厂商的移动端产品投入相对收缩
• A股精品研发商迎来机遇
  ：三七互娱、恺英网络、巨人网络等厂商产品周期改善
• 移动端竞争压力减轻
  ：市场参与者减少，格局优化持续推进

公司类型	影响方向	具体表现
头部大厂（腾讯、网易）	中性偏正面	获得优质海外产品代理权，丰富产品矩阵
版号受益方（金山软件）	显著正面	金山世游获得《愤怒的小鸟》全系列国内发行权[6]
精品研发商（A股公司）	积极正面	竞争压力减轻，产品周期上行
出海型公司	积极	进口版号常态化不影响出海战略

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：版号常态化发放体现监管层对游戏产业发展的积极支持态度，行业政策风险显著降低。

华西证券认为，2025年游戏版号审批数量持续维持高位，体现了

[4]。

国金证券指出，

，2026年有望成为国产游戏大年，需关注新游上线表现及即将到来的春节寒假游戏旺季带来的行业性机会[7]。

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• 2026年起首发新游享受双重激励
• 综合激励比例超过100%
• 单款游戏首发激励金上限提升至400万元
• 支持开发者长线精品运营[7]

标的代码	公司名称	受益逻辑	投资评级
00700.HK	腾讯控股	获得《彩虹六号：攻势》代理权，多元化产品矩阵	增持
09999.HK	网易	头部厂商地位稳固，持续受益行业复苏	增持
03888.HK	金山软件	金山世游获《愤怒的小鸟》系列国内发行权 ，直接受益	重点关注

标的代码	公司名称	受益逻辑	投资评级
002555.SZ	三七互娱	《斗罗大陆：启程》获版号，产品周期向上	增持
002517.SZ	恺英网络	《新射雕之华山论剑》获版号，精品研发能力突出	增持
002558.SZ	巨人网络	《月圆之夜：大师对弈》获版号，品类创新可期	关注
300033.SZ	同花顺	金融数据+AI应用，双轮驱动增长	增持

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指标	数据
近1月回报	+21.67%
近1年回报	+60.51%
成立来回报	39.42%
跟踪标的	中证沪港深游戏及文化传媒指数
基金规模	3.60亿元[8]

该ETF覆盖A股和港股游戏及传媒板块，是把握行业β机会的便捷工具。

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：春季寒假旺季+版号利好兑现

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1. 龙头公司
   ：腾讯、网易作为行业定海神针，业绩确定性高
2. 版号直接受益股
   ：金山软件（03888.HK）获得《愤怒的小鸟》全系列发行权，事件驱动型机会明确
3. 游戏ETF
   ：517770一键布局行业机会

：竞争格局改善+产品周期上行

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1. A股精品研发商
   ：三七互娱、恺英网络等公司竞争压力减轻，产品储备丰富
2. 小游戏赛道
   ：微信小游戏激励政策升级，赛道增长确定性高
3. AI+游戏
   ：技术赋能提升产品竞争力，关注具备AI应用能力的公司

风险类型	具体内容	风险等级
政策风险	版号审批节奏放缓	低
市场竞争	头部厂商回归移动端	中
产品风险	新游上线表现不及预期	中
经济周期	宏观经济下行影响消费	中

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：

• 左上
  ：游戏版号审批数量变化趋势显示国产和进口版号均呈上升态势
• 右上
  ：游戏板块投资价值评估显示政策环境、产品周期等维度整体偏正面
• 左下
  ：主要游戏公司进口版号受益评估，金山软件受益程度最高
• 右下
  ：不同投资策略预期收益与风险，AI+游戏赛道预期收益最高

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1. 进口游戏审批常态化趋势确认
   ：2024年10月以来实现月度发放，2026年1月延续稳定节奏

2. 对A股/港股游戏板块整体正面
   ：
   • 政策环境稳定，行业风险降低
   • 竞争格局改善，精品研发商迎来机遇
   • 头部大厂获得优质海外产品代理，丰富产品矩阵

3. 重点关注标的
   ：
   • 金山软件（03888.HK）
     ：直接受益于《愤怒的小鸟》系列版号
   • 腾讯控股（00700.HK）
     ：获得《彩虹六号：攻势》，产品矩阵扩充
   • 游戏ETF（517770）
     ：把握行业β机会的便捷工具

4. 投资时机
   ：春节寒假旺季来临，叠加2026年首批版号利好兑现，建议
   积极配置

板块	投资评级	风险等级
港股游戏股	增持	中低
A股游戏股	增持	中
游戏ETF	增持	中低

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[1] 腾讯网 - 国家新闻出版署:1月共5款进口网络游戏获批 (https://new.qq.com/rain/a/20260126A06A8X00)

[2] 东方财富网 - 182个!今年首批游戏版号来了!腾讯网易在列 (http://finance.eastmoney.com/a/202601263631048586.html)

[3] 腾讯网 - 版号扩容全球热销,中国游戏出海连续六年千亿 (https://new.qq.com/rain/a/20260108A04OO000)

[4] 腾讯网 - 《三角洲行动》双测试同步推进,游戏板块持续拉升 (https://new.qq.com/rain/a/20260105A02L7W00)

[5] 腾讯网 - 天风证券:看好2026年A股游戏公司在竞争放缓下走出强产品周期逻辑 (https://new.qq.com/rain/a/20260109A01I3D00)

[6] 和讯网 - 1月5款进口网游获批 金山软件旗下金山世游2款《愤怒的小鸟》系列游戏在列 (http://tech.hexun.com/2026-01-26/223286025.html)

[7] 腾讯网 - 游戏ETF(516010)涨超3.6%,行业景气度与AI技术落地受关注 (https://new.qq.com/rain/a/20260105A02GM000)

[8] 新浪财经 - 1月23日游戏传媒ETF浦银(517770)份额减少300.00万份 (https://finance.sina.com.cn/money/fund/aiassistant/etffebh/2026-01-26/doc-inhiqswz9430216.shtml)