鸿仕达与鹏鼎控股关联交易深度分析：销售两年增长520%引公允性质疑

基于收集到的资料,我来为您进行

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根据公开资料显示,鸿仕达对鹏鼎控股的销售金额呈现显著增长态势[1][2]:

年度	销售金额(万元)	同比增长率
2022年	1,618.74	-
2023年	3,803.27	+134.95%
2024年	10,102.59	+165.63%

,从不到1700万元跃升至超过1亿元,实现了质的飞跃。

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• 2023年3月23日
  :鹏鼎控股子公司
  鹏鼎投资(深圳)有限公司
  以现金2,000万元增资鸿仕达,入股价格26.67元/股,投后估值9.48亿元[1][3]
• 2024年5月29日
  :东山精密子公司
  苏州东山产业投资有限公司
  以现金2,880万元参与增资[3]

• 鹏鼎投资持股
  2.11%
• 东山投资持股
  3.04%

值得注意的是,鹏鼎投资和东山投资均为上市公司子公司,分别是鹏鼎控股(002938)和东山精密的全资子公司[3]。

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北交所在审核问询中明确提出质疑[1][2]:

1. 销售增幅异常
   :鹏鼎控股入股后,鸿仕达对其销售收入增幅较大
2. 毛利率异常
   :毛利率上升且
   高于公司平均毛利率
3. 利益输送可能性
   :质疑是否存在利益输送问题

鸿仕达在问询函回复中表示[1]:

“公司对鹏鼎控股主要销售的智能自动化设备为贴装设备和自动保压机,同型号产品报告期内价格基本维持平稳。”

然而,关于毛利率变动的具体数据,鸿仕达称

,未提供具体的定价或毛利率对比数据。

风险点	分析
时间节点可疑	销售暴增发生在客户子公司入股后,存在"突击增长"嫌疑
毛利率豁免披露	公司不愿公开毛利率数据,可能存在定价优惠
缺乏第三方对比	无与非关联方交易价格的对比数据
商业机密说辞	以商业机密为由回避披露,透明度不足

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基于现有信息,关联交易定价公允性存在以下问题:

1. 定价机制不透明
   :公司未提供具体的定价依据、折扣政策或与第三方交易的价格对比
2. 利益输送动机存在
   :客户子公司入股后即产生大量关联销售,存在利益绑定嫌疑
3. 信息不对称
   :中小投资者难以获取充分信息判断定价合理性
4. 审核机构关注
   :北交所已明确提出问询,说明监管层对此存疑

评估维度	风险等级
定价公允性	中高风险
信息透明度	中高风险
利益输送可能性	中等风险
上市后业绩可持续性	需观察

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1. 销售金额增长确实显著
   :两年增长520%是客观事实,但时间节点与客户子公司入股高度吻合
2. 定价公允性存疑
   :公司以商业机密为由拒绝披露毛利率详情,无法核实定价是否公允
3. 监管风险较高
   :北交所已两次问询,上市委审议时可能会重点关注此问题

• 审慎参与
  :鉴于关联交易定价公允性难以验证,建议投资者保持谨慎
• 关注后续披露
  :建议在正式上市前,关注公司是否补充披露更详细的定价信息
• 跟踪监管反馈
  :上市委审议结果将是重要参考指标

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[1] 腾讯网 - “鸿仕达:超两亿元销售额背后客户子公司或突击入股 新增客户合作次年交易额暴增” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A07HHT00)

[2] 搜狐 - “鸿仕达IPO:收入放缓,向实控人姐夫采购服务,0.4亿偿还银行借款” (https://www.sohu.com/a/980624314_121149397)

[3] 今日头条 - “鸿仕达上会在即!业绩增长背后大客户’依赖症’待解,与实控人姐夫关联交易遭追问” (https://www.toutiao.com/article/7598577832558412340/)