鸿仕达对鹏鼎控股销售收入增长165.63%的合理性分析

根据公开信息，鸿仕达对鹏鼎控股的销售收入从2023年的10,102.59万元增长至2024年的约26,851万元，同比增长165.63%[1]。从多个维度分析，这一增长具有较高的合理性，具体如下：

一、业务关系背景

鸿仕达（昆山鸿仕达智能科技股份有限公司）是一家专业从事智能自动化设备、智能柔性生产线、配件及耗材的研发、生产及销售的高新技术企业[2]。鹏鼎控股是全球最大的PCB生产企业，自2017年至2023年连续七年位列全球PCB企业榜首，在全球PCB市场份额约6.98%[3]。

两家公司的关系渊源较深：2023年2月，鹏鼎控股向鸿仕达投资2,000万元人民币[4]。这种股权投资关系为后续的业务合作奠定了基础，使得鸿仕达能够更深入地参与鹏鼎控股的供应链体系。

二、鹏鼎控股的资本支出扩张

2024年，鹏鼎控股的资本开支计划达到50亿元人民币，资金主要集中于以下几个重点项目：泰国园区建设、软板扩充以及淮安三园区的高阶HDI和SLP项目[5]。这一大规模的资本投入直接带动了对上游自动化设备及智能制造解决方案的需求，鸿仕达作为其自动化设备供应商，受益于这一扩产周期。

此外，鹏鼎控股位于深圳的工厂已达智能制造能力成熟度模型四级标准，标志着其在智能化管理上的成熟[5]。这种智能制造升级需要大量自动化装备的投入，为鸿仕达的产品销售提供了广阔的市场空间。

三、行业景气度回升

2024年，全球电子产业受益于AI带来的算力需求拉动以及周期性的库存回补，整体需求略有修复，PCB行业亦迎来盈利复苏[6]。预计2024年全球/中国PCB行业产值将分别达约730/393亿美元，同比分别增长约5.0%/4.1%[6]。

AI领域的需求爆发、汽车电子化进程深入是PCB行业需求增量的主要来源[6]。作为苹果产业链的重要供应商，鹏鼎控股的业绩增长与苹果产品的需求密切相关。苹果2024财年第四季度营收达949亿美元，同比增长6%[7]，这也带动了其供应链企业的业务扩张。

四、鸿仕达客户结构变化

从鸿仕达整体业绩来看，公司2022-2024年营业收入分别为3.97亿元、4.76亿元和6.49亿元[8]，呈现持续上升趋势。公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为70.35%、50.26%和62.67%[8]，客户集中度较高但整体趋于稳定。

鹏鼎控股成为鸿仕达的重要客户之一，双方合作次年交易额即出现暴增[1]。这种新增客户合作次年交易额大增的现象，可能与以下因素有关：合作初期需要较长的导入验证期，一旦进入批量供货阶段，订单量会快速放大；叠加鹏鼎控股2024年的扩产计划，对鸿仕达设备的采购量自然大幅增加。

五、结论

综合以上分析，鸿仕达对鹏鼎控股销售收入增长165.63%具有合理性，主要依据如下：

然而，该增长也引发了一定的监管关注[1]，主要因为增长幅度较大且涉及客户子公司入股等关联关系。投资者需关注该业务增长的可持续性，以及是否具备真实的商业实质而非利益输送。

参考文献

[1] 腾讯网 - “鸿仕达:超两亿元销售额背后客户子公司或突击入股新增客户合作次年交易额暴增” (https://new.qq.com/rain/a/20260127A026UM00)

[2] 腾讯网 - “鸿仕达北交所IPO获受理:年入6.5亿元,立讯精密是最大客户” (https://new.qq.com/rain/a/20250709A06QJ000)

[3] 今日头条 - “全球PCB榜首鹏鼎控股(臻鼎科技)” (https://www.toutiao.com/article/7453681014356656674/)

[4] 老药吧 - “鹏鼎控股一季度实现营收66.67亿元,净利润同比下降29.45%” (https://laoyaoba.com/n/859216)

[5] 搜狐 - “鹏鼎控股:2024年资本布局与智能制造的未来” (https://www.sohu.com/a/881970618_122066678)

[6] 腾讯网 - “景气度预期向好,PCB行业分化将加剧” (https://new.qq.com/rain/a/20250330A063AW00)

[7] 山西证券 - “电子行业周跟踪:苹果三季度业绩超预期,海外厂商AI资本开支继续高企” (http://wap.hibor.com.cn/repinfodetail_3707171.html)

[8] 腾讯网 - “拟募资2.17亿元,鸿仕达北交所IPO定于1月30日上会” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A0529400)

相关个股