阿里减持圆通速递2%股份深度分析

基于收集到的最新信息,我将为您提供一份详尽的分析报告。

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2026年1月20日,圆通速递(600233.SH)发布公告,公司持股5%以上股东杭州灏月企业管理有限公司(阿里巴巴旗下)已顺利完成股份减持计划。公告显示,杭州灏月于

,通过大宗交易方式累计转让公司,占公司总股本的,转让价格区间为,累计套现约[1][2]。

这是阿里自2025年以来对圆通的

。早在2025年3月,杭州灏月就已通过大宗交易减持圆通2%股份,套现超8亿元。两轮减持合计,阿里已从圆通累计套现[3]。

时间节点	阿里持股比例	减持情况
减持前(2025年初)	约20%	-
第一轮减持后(2025年3月)	18.62%	减持2%,套现约8亿元
第二轮减持后(2026年1月)	16.86%	减持2%,套现约10.89亿元

尽管阿里持续减持,但减持后仍持有圆通约16.86%的股份,仍是圆通速递的

[1][2]。

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这场减持行动并非孤立事件,而是阿里整体战略调整的一部分。阿里自2022年起启动"1+6+N"组织架构改革后,持续进行非核心业务退出和投资优化。物流资产作为阿里曾重点布局的领域,正在经历战略性调整[3]。

• 2025年2月,菜鸟宣布阿里全面收购小股东剩余股份,并向员工实施股权激励全量退出计划[4]
• 申通快递与菜鸟速递加速融合
• 中通、韵达低调入股菜鸟旗下"溪鸟物流"[5]

从财务角度分析,阿里减持通达系股份存在深层逻辑:

公司	2016年单票毛利(元)	2024年单票毛利(元)	降幅
中通快递	0.77	0.41	-46.8%
圆通速递	0.48	0.21	-56.3%
韵达股份	0.66	0.18	-72.7%
申通快递	0.60	0.11	-81.7%

数据来源:东方财富网财富号[6]

快递行业经过多年高速发展,单票利润已被压缩至极低水平。在几乎不赚钱的行业沉淀大量资金显然不划算,这促使阿里重新审视其物流投资组合。

尽管阿里持续减持,但分析认为这

,更像是一场战略腾挪[3]。阿里仍持有圆通约16.86%的股份,且菜鸟速递与申通快递正在加速融合,显示阿里并未完全放弃物流赛道,而是通过调整投资结构和方式,实现更精准的物流布局。

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从二级市场表现来看,阿里减持对圆通股价产生了一定影响,但整体表现仍较稳健:

指标	数值
当前价格	17.05元
1年涨幅	+23.82%
6个月涨幅	+11.51%
YTD涨幅	+3.33%
市值	583.5亿元
市盈率(P/E)	14.73倍

尽管减持期间(2025年11月至2026年1月)股价在15.74-16.37元区间波动,但长期来看,圆通股价仍保持上涨趋势,显示市场对公司的基本面仍有一定信心。

阿里减持在某种程度上反而可能

。长期以来,通达系快递公司被认为过度依赖阿里电商平台的订单,业务独立性和议价能力受到质疑。随着阿里持股比例下降,圆通有更大的自主空间进行:

• 客户结构优化
  :减少对阿里平台的依赖,拓展多元化客户
• 业务创新
  :在时效快递、同城配送、退货件等高附加值领域加大投入
• 战略合作多元化
  :与其他电商平台建立合作关系

尽管面临阿里减持等外部因素扰动,圆通速递在2025年仍保持了稳健的经营业绩:

• 快递服务业务营收
  :683.18亿元
• 业务量
  :311.44亿单
• 两项核心指标均位居通达系首位[7]

• 快递产品收入:64.96亿元,同比增长7.48%
• 业务量:28.84亿票,同比增长9.04%
• 市场份额:15.8%,同比提升1.0个百分点[8]

圆通业务量增速持续显著高于行业平均水平,自2025年9月以来保持该趋势,显示出较强的竞争力。

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阿里减持圆通只是通达系格局变化的一个缩影。从2025年12月数据来看,通达系各公司表现分化明显[8]:

公司	业务量(亿票)	同比增速	市场份额	同比变化	单票收入(元)	同比变化
圆通速递	28.84	+9.04%	15.8%	+1.0pct	2.25	-1.4%
申通快递	25.01	+11.09%	13.7%	+1.1pct	2.33	+15.4%
韵达股份	21.48	-7.37%	11.8%	-1.2pct	2.15	+5.9%

• 圆通
  :延续稳健领跑态势,增速领先行业
• 申通
  :成为2025年最大黑马,增速领先,主要受益于丹鸟物流并表[7]
• 韵达
  :件量连续3个月负增长,市场份额持续下滑

阿里减持圆通标志着**"通达系"背靠阿里躺赢的时代已经过去**[6]。这一判断基于以下逻辑:

1. 资本关系松动
   :阿里对通达系的投资从"加法"转向"减法",各公司获得的战略支持力度可能下降

2. 资源重新分配
   :阿里物流战略重心转向菜鸟速递,与申通的融合加速,对圆通、韵达的资源倾斜可能减少

3. 行业竞争回归基本面
   :快递行业进入存量竞争阶段,企业核心竞争力将从"阿里订单获取能力"转向"运营效率、服务质量、技术创新"

面对资本关系变化和市场格局重塑,通达系各公司采取了不同的应对策略:

• 聚焦主业,提升业务量和市场份额
• 加强成本控制,发挥规模效应
• 拓展高附加值业务

• 通过收购丹鸟物流补强时效快递和同城配送能力
• 与菜鸟速递深度融合,获得阿里更多资源支持
• 抓住退货件市场增长机遇

• 面临较大经营压力,需解决业务量下滑问题
• 需重新审视战略定位,提升竞争力

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根据国家邮政局预测,2026年全国寄递业务量预计完成

,同比增长约6%;快递业务量预计达,同比增长约8%,行业整体保持稳步上升态势[9]。

[10]:

1. 存量竞争加剧
   :行业从"价格竞争"转向"价值竞争"
2. 派费上涨困难
   :反内卷涨价潮难以落实到末端派费
3. 数智化转型加速
   :技术创新提升运营效率
4. 服务升级
   :个性化、定制化服务需求增长
5. 政策引导优化
   :反内卷落地举措有望出台
6. 国际化拓展
   :跨境电商驱动海外网络建设

阿里调整物流投资组合将对通达系产生深远影响:

• 资本市场对通达系估值可能承压
• 部分公司可能面临战略资源减少的压力

• 加速行业优胜劣汰,推动集中度提升
• 促使企业提升自身核心竞争力
• 推动行业从价格战向价值竞争转型

阿里减持圆通2%股份是阿里物流战略调整的延续,标志着"通达系"与阿里资本纽带加速松动。这一变化短期内可能对市场情绪造成扰动,但长期来看将推动行业回归良性竞争。

• 圆通速递:业务量增长稳健,成本控制优势明显,估值合理(14.73倍P/E)
• 申通快递:丹鸟并表效应释放,增速领先,需关注整合效果
• 韵达股份:业务量持续下滑,需警惕经营风险

• 行业价格竞争反复风险
• 电商平台订单集中度过高风险
• 末端网点稳定性风险
• 宏观消费需求不及预期风险

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阿里减持圆通速递2%股份是快递行业资本格局重塑的重要信号。这一事件反映了:

1. 阿里战略调整
   :从广泛投资通达系转向聚焦菜鸟速递等核心物流资产
2. 行业回归本质
   :快递企业核心竞争力将从"平台关系"转向"运营效率"
3. 格局加速分化
   :圆通、申通、韵达将走向不同的战略路径

对于投资者而言,应关注各快递企业在行业变革中的战略应对能力,重点评估业务增长质量、盈利能力和现金流状况,而非单纯依赖与阿里的资本关系做出投资决策。

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[1] 同花顺财经 - “阿里系成功卖出圆通股份,完成2%股份减持 套现约10.89亿元” (http://stock.10jqka.com.cn/20260121/c674181012.shtml)

[2] 搜狐 - “马云有胆识,阿里对圆通下手了” (https://www.sohu.com/a/978710429_465282)

[3] 搜狐 - “太狠了,马云突然出手!阿里回血起飞” (http://www.sohu.com/a/979580098_121118997)

[4] 物流指闻 - “布局:菜鸟加速调整,阿里抽身快递股,资本大戏迎新剧情” (https://www.headscm.com/Fingertip/detail/id/48859.html)

[5] 今日头条 - “申通入股菜鸟旗下溪鸟物流” (https://www.toutiao.com/topic/7482955895303997451/)

[6] 东方财富网财富号 - “通达系背靠阿里躺赢的时代过去了” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260127121945329252970)

[7] 中国汽车报 - “2025年快递行业业绩收官 头部分化竞逐 高质量发展提速” (http://www.cnautonews.com/yaowen/2026/01/26/detail_20260126386249.html)

[8] 东方财富网 - “交通运输行业周报:民航春运有望景气,快递格局分化延续” (http://data.eastmoney.com/report/zw_industry.jshtml?infocode=AP202601261818431757)

[9] 腾讯网 - “国家邮政局:预计2026年寄递业务量2300亿件 同比增6%” (https://new.qq.com/rain/a/20260107A03GXN00)

[10] 今日头条 - “聚焦一线网点生存战,2026快递行业六大趋势前瞻” (https://www.toutiao.com/article/7591810932125221430/)