瑞可达(688800.SH)2025年净利润预增深度分析

瑞可达于2026年1月29日发布2025年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为2.88亿元至3.18亿元，同比大幅增长64.20%至81.43%[1]。扣非归母净利润预计为2.70亿元至2.99亿元，同比增长78.09%至97.48%。

从2025年前三季度经营数据来看，公司实现营业收入23.21亿元，同比增加46.04%；实现归母净利润2.33亿元，同比增加119.89%；实现扣非归母净利润2.19亿元，同比增加119.26%[2]。第三季度单季实现营业收入7.96亿元，同比增加26.15%；归母净利润0.76亿元，同比增加85.41%。

：上图展示了瑞可达2024-2025年季度营收、净利润及净利润率趋势，同时呈现了2025年净利润增长的五大驱动因素贡献度分布。

订单量显著增长是公司业绩增长的核心驱动力。2025年前三季度，公司充分受益于新能源汽车和储能行业的高景气度，订单规模大幅增长。规模化生产带来显著的边际成本递减效应，使得单位固定成本摊薄，毛利率和净利率均有所提升。

公司持续推进技术创新、工艺创新及生产自动化，在高压连接器、换电连接器、高速连接器等领域不断突破。第二代换电连接器和第四代高压连接器已开发成功并实现量产[3]。自动化生产线的投入不仅提升了产品一致性和质量稳定性，还有效降低了人工成本，提高了生产效率。

公司自2024年以来深化管理变革，在组织架构、人才激励、流程优化等方面进行系统改革。管理变革初见成效，体现在单位人效持续增长和企业运营效率指标持续优化上。2025年前三季度净利率从上年同期的8.7%提升至13.4%，管理改善对利润增长的贡献显著[2]。

公司积极拓展海外市场，海外工厂订单较上年同期显著增加。随着海外运营经验的积累和供应链管理的优化，海外工厂的产能利用率和盈利水平均有所提升。海外业务的增长不仅带来了增量收入，也分散了对单一市场的依赖风险。

公司深耕新能源汽车"电动化+智能化"产业布局，同时积极拓展高景气应用场景。在液冷超充系统、全车铝导体轻量化解决方案等新产品的推动下，公司已实现国内外头部整车厂及汽车电子系统集成商的批量供货[2]。储能业务方面，公司为宁德时代、阳光电源、特斯拉Span.IO等海内外知名客户提供全套连接器系统解决方案。

瑞可达在新能源汽车连接器领域已建立了稳固的客户基础。公司主要客户包括：

客户类型	代表客户	供应产品
整车厂	比亚迪、特斯拉	高压连接器、高压线束
电池企业	宁德时代、中创新航	储能连接器、高压连接器
通信设备	华为	射频连接器、高速连接器
储能企业	阳光电源、天合光能	光储连接器系统

公司为比亚迪DMI王朝系列提供高压连接器、高压线束等产品，涉及秦、汉、唐、宋等主力车型[4]。公司新能源连接器业务占收入比重超过90%，充分受益于新能源汽车行业的高速发展[5]。

根据中商产业研究院数据，2024年中国连接器市场规模达到约2181亿元，2025年预计将达到2312亿元[6]。高压连接器市场规模预计到2025年将达到315亿元，较2021年的99亿元实现显著增长，复合增长率达34%[7]。汽车智能化渗透率提升和800V快充普及将持续推动单车连接器价值量增长。

连接器市场集中度较高，头部企业多为外国企业，国产替代空间大。招商证券指出，市占率最高的前三名连接器企业均为外国企业，这为国产龙头企业提供了广阔的进口替代机会[6]。瑞可达作为国内高压连接器领域的领先企业，有望持续受益于国产替代趋势。

"十五五"规划提出前瞻布局6G等未来产业，预计2030年左右启动商业应用，2035年实现规模化商用部署，将培育万亿元级产业生态[6]。5G基站建设持续推进，通信类连接器需求将保持增长。

尽管增长前景广阔，公司仍面临以下挑战：

风险因素	具体表现
行业增速放缓	新能源汽车销量增速从高位回落，行业从增量竞争转向存量竞争
竞争加剧	国内外连接器厂商加速布局，行业竞争日趋激烈
技术迭代	高速连接器、液冷超充等技术要求不断提升
客户集中度	对头部新能源汽车客户依赖度较高

基于公司的增长驱动因素和行业发展前景，券商预计公司2025-2027年归母净利润分别实现3.0亿、4.3亿、5.5亿元，对应增速分别为75%、43%、28%[2]。当前股价对应2025年PE约为22倍，相对于公司的高增长预期，估值具备一定吸引力。

：在中性情景下，公司2026年净利润增速预计回落至30%-40%区间。支撑因素包括：国产替代持续推进、新能源汽车智能化程度加深、800V快充渗透加速、海外市场拓展以及储能业务放量。需关注的风险包括：新能源汽车行业政策变化、原材料价格波动、竞争加剧导致毛利率承压等。

综合来看，瑞可达2025年的高增长是订单放量、规模效应、技术进步、管理优化等多重因素共同作用的结果。在新能源汽车和5G通信行业需求增速放缓的背景下，公司凭借国产替代红利、技术积累和客户资源，仍有望保持较快增长，但增速或将有所回落。建议关注公司新产品拓展进度和海外业务发展情况。

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[1] 每经网 - 瑞可达:2025年净利同比预增64.20%-81.43% (https://www.nbd.com.cn/articles/2026-01-29/4240504.html)

[2] 证券之星 - 瑞可达(688800)投资评级与要点 (https://stock.quote.stockstar.com/corp/rating_688800.shtml)

[3] 小牛行研 - 瑞可达: 国产连接器龙头，享受市场需求增长国产替代红利 (https://www.hangyan.co/reports/3367460772861970241)

[4] 每经网 - 瑞可达:比亚迪是公司的重要客户，我司主要为比亚迪DMI王朝系列提供高压连接器、高压线束等产品 (https://www.nbd.com.cn/articles/2022-06-14/2320823.html)

[5] 搜狐 - 瑞可达新能源连接器业务占比超90%:新能源汽车与储能业务齐发力 (https://www.sohu.com/a/956331167_121885028)

[6] 全景快讯 - 产业发展与政策红利加持，意华股份2025净利预增149%-214% (http://www.p5w.net/kuaixun/202601/t20260128_6436065.htm)

[7] 电蜂优选商城 - 汽车连接器行业:自动化与智能化催生广阔市场 (https://www.elecbee.cn/article-2298.html)

[8] 中财网 - 瑞可达(688800)业绩预告 (https://data.cfi.cn/yjyg/114730/688800.html)