中国商业航天"155"战略深度解读：产业链投资机会与估值分析

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2026年1月29日，中国航天科技集团正式发布商业航天"155"战略，这是我国商业航天发展的里程碑式文件，标志着国家层面对商业航天产业的战略部署进入系统性推进阶段[1]。该战略的发布正值全球太空竞争加剧、低轨轨道资源争夺白热化的关键时期，具有深远的战略意义。

"155"战略的"1"代表锚定一流目标，以"五个一流"为标准体系，旨在建成技术先进、产品卓越、供给强健、服务优质的商业航天器及应用产业链。具体内涵包括[1][2]：

维度	核心目标	关键指标
一流技术	核心技术指标达到世界一流水平	对标国际领先企业关键技术参数
一流产品	航天运输系统、空间基础设施能力显著增强	火箭发射次数、航天器入轨重量、在轨数量迈上新台阶
一流供给	大规模、低成本、高可靠、高韧性产品供给	批量化生产、单星成本降低30%以上
一流安全	全过程安全保证体系	覆盖研制、试验、总装、测试、发射、在轨、离轨全生命周期
一流服务	"感通算用"融合应用服务体系	实现"千行百业，赋能万物"

中国商业航天产业正处于从培育期向成长期过渡的关键阶段。数据显示，2015至2024年间，中国商业航天市场规模年均复合增长率高达22.5%，2024年市场规模已突破2万亿元[3]。预计到2030年，市场规模有望突破8万亿元，这一增速远超传统制造业和大多数新兴产业。

从国际竞争格局看，低轨轨道资源遵循"先到先得"的国际规则，中国正加速布局三大国家级卫星互联网星座项目[4]：

• GW星座
  ：由央企中国卫星网络集团主导，规划发射约1.3万颗卫星（截至2025年12月在轨约136颗）
• 千帆星座（G60星座）
  ：由上海垣信卫星科技有限公司推进，计划部署1.5万颗卫星（截至2025年12月在轨约108颗，2026年目标324颗）
• 鸿鹄-3星座
  ：由民营航天企业蓝箭航天旗下鸿擎科技提出，拟发射1万颗低轨卫星

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根据业务属性和技术壁垒，商业航天产业链可分为

四大核心板块[5]。各板块在"155"战略框架下呈现差异化的投资逻辑和估值特征。

卫星制造是整个产业链的基础环节，也是"一流产品"和"一流供给"战略目标的核心承载者。该赛道直接受益于星座组网需求的快速释放。

指标	数据
当前股价	94.45元（2026-01-28收盘）
市值	1116.9亿元
P/E（TTM）	2361.25倍
P/B	17.58倍
Beta系数	0.66（相对上证指数）
技术趋势	横向整理（区间：89.49-102.80元）

中国卫星作为卫星研制及星座组网的核心企业，深度参与国家低轨卫星互联网工程建设，是"千帆星座"的重要承制单位[5]。公司自主可控的卫星平台技术使单星成本较国际同类产品低30%以上，具备显著的竞争优势。

• 受益于卫星批量化生产需求，2025年第一季度净利润同比增速超行业平均水平
• 股价年内涨幅达12.3%，表现优于大盘
• 技术面处于超卖区域（KDJ：K=14.4），存在反弹机会

卫星通信是"一流服务"战略目标的关键支撑，负责将卫星制造能力转化为实际应用价值。

指标	数据
当前股价	38.53元（2026-01-28收盘）
市值	1627.7亿元
P/E（TTM）	642.17倍
P/S	61.78倍
Beta系数	0.65
日涨幅	+2.58%（领涨卫星产业ETF前十大权重股）

中国卫通作为卫星通信运营龙头，2025年股价累计上涨5.99%，近7日涨幅达7.14%[5]。在"155"战略推动下，公司将受益于"感通算用"融合应用服务体系建设，卫星互联网接入服务需求有望大幅增长。

• KDJ指标呈现金叉信号（K=29.0，D=27.5），短期偏多
• 交易区间参考：36.04-41.10元
• 成交量持续活跃，日均成交量达159.75万股

该赛道是产业链中技术壁垒最高、国产替代空间最大的环节，也是"一流技术"战略目标的核心体现。

指标	数据
当前股价	213.05元（2026-01-28收盘）
市值	456.0亿元
P/E（TTM）	426.10倍
52周涨幅	+546%
2025年Q1净利润同比	+231.84%（上海瀚讯对比）

臻镭科技专注于射频芯片与微系统领域，具备技术垄断性和产业链不可替代性[6]。根据行业测算，仅中国星网和千帆星座就将部署超2.7万颗低轨卫星，按单星核心载荷价值量1750万元测算，载荷环节市场空间超4700亿元。

• 卫星互联网+国防信息化+国产替代三重产业浪潮叠加
• 毛利率37.56%领跑行业，盈利能力突出
• 2026年商业航天领域最具期待的潜力标的之一

运载火箭是制约商业航天发展的关键瓶颈，"155"战略明确提出要增强航天运输系统能力。2025年12月3日，朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力[7]。

指标	数据
当前股价	27.52元（2026-01-28收盘）
市值	219.7亿元
日涨幅	+7.75%（当日表现最佳）
技术地位	国内唯一具备固体、液体火箭双线研发能力的上市公司

航天科技参与朱雀三号可回收火箭研制，该火箭采用液氧甲烷推进剂，具备可回收复用能力，有望大幅降低发射成本[5]。公司已中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》，将提供一箭18星火箭发射服务。

• 2023年净利润亏损1.46亿，尚未实现盈利，需关注技术验证进展
• 火箭回收技术的成功验证将是估值重估的关键催化剂

除上述核心赛道外，"155"战略还将带动以下细分领域的投资机会：

细分领域	受益逻辑	重点标的
航天测试服务	卫星火箭测试需求激增	西测测试（301306）
复合材料/精密制造	卫星结构件、火箭发动机配套	航天环宇（688523）、大业股份（603278）
卫星数据应用	"千行百业，赋能万物"应用场景拓展	航天宏图（688066）、中科星图
卫星终端设备	地面接收终端需求放量	上海瀚讯（300762）
航天动力系统	火箭发动机核心供应商	宗申动力（001696）

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当前商业航天板块呈现典型的高成长行业估值特征：

指标	行业平均	传统制造业	差异分析
P/E（TTM）	400-2500倍	15-30倍	反映市场对高增长的预期
P/B	10-18倍	1.5-3倍	资产轻量化特征
PEG	>2	<1	成长性溢价显著

1. 行业处于快速成长期
   ：22.5%的年均复合增长率支撑高估值
2. 政策红利加持
   ："155"战略明确支持，商业航天被纳入国家战略
3. 技术突破期
   ：朱雀三号等关键技术的突破验证了行业成长逻辑
4. 市场空间广阔
   ：8万亿元2030年市场空间提供了长期增长基础

投资者需关注以下估值风险：

1. 业绩兑现风险
   ：多数公司尚未实现稳定盈利，估值依赖预期
2. 技术路线风险
   ：可回收火箭、卫星批量化生产等技术仍在验证中
3. 竞争加剧风险
   ：民营资本加速进入，可能导致利润率下降
4. 政策波动风险
   ：航天行业受政策影响较大

• 关注
  事件驱动型机会
  ：蓝箭航天IPO进展、SpaceX 6月IPO预期[8]
• 配置
  卫星产业ETF（159218）
  ，分散个股风险
• 关注技术面超卖个股的反弹机会（如中国卫星KDJ处于超卖区域）

• 重点配置
  卫星载荷龙头
  （臻镭科技），受益于星座组网放量
• 关注
  火箭发射服务商
  （航天科技），技术验证成功后估值重估
• 布局
  卫星应用服务
  （中国卫通），受益于"感通算用"体系建设

• 战略性看好
  卫星制造
  和
  卫星运营
  环节的龙头公司
• 关注
  军民融合
  带来的技术溢出效应
• 跟踪
  低轨星座建设进度
  ，把握产业链订单释放节奏

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催化剂	预期时间	估值影响
朱雀三号复飞成功	2026年Q2	火箭板块估值重构
蓝箭航天IPO	2026年	行业估值对标提升
千帆星座完成324颗在轨	2026年底	卫星制造板块受益
SpaceX IPO	2026年6月	全球估值共振

• 商业航天市场2026-2030年复合增长率：18-22%
• 卫星组网进度符合预期
• 技术路线无重大颠覆性变化

情景	核心假设	估值调整幅度
乐观	技术突破超预期+订单大幅增长	+30-50%
中性	按计划推进	基准情景
保守	进度延迟+竞争加剧	-20-30%

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1. 宏观风险
   ：经济下行导致航天资本开支放缓
2. 技术风险
   ：可回收火箭技术验证失败
3. 市场风险
   ：流动性收紧影响成长股估值
4. 政策风险
   ：行业监管政策变化

• 仓位管理
  ：商业航天板块配置比例建议不超过组合的15-20%
• 分散投资
  ：在产业链各环节分散配置，避免单一标的集中度过高
• 止损纪律
  ：设置8-10%的止损线，纪律性控制回撤
• 动态调整
  ：根据技术进展和政策变化动态调整配置

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中国商业航天"155"战略的发布，标志着我国商业航天产业进入高质量发展的新阶段。战略提出的"五个一流"目标，为产业链各环节提供了清晰的发展方向和投资指引。

1. 战略意义重大
   ："155"战略构建了商业航天发展的完整框架，将加速产业链成熟和市场需求释放

2. 投资机会明确
   ：卫星制造、卫星通信、火箭发射、卫星应用四大赛道均存在显著投资机会

3. 估值有支撑
   ：行业高增长预期、技术突破进展、政策支持力度为高估值提供了基础

4. 风险需关注
   ：技术验证进度、业绩兑现情况、竞争格局变化是需要持续跟踪的关键变量

展望未来，随着"千帆星座"等国家级项目的加速推进，以及民营航天的蓬勃发展，中国商业航天产业链有望迎来3-5年的黄金发展期。对于具备风险承受能力和长期投资视角的投资者而言，当前正是布局商业航天赛道的战略性时点。

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[1] 今日头条 - “我国商业航天将全面实施’155’战略” (https://www.toutiao.com/article/7600615938433499674/)

[2] 中国航天科技集团官网 - 集团概况 (https://www.spacechina.com/n25/n1995122/n1997293/n2014857/index.html)

[3] 搜狐网 - “2026商业航天系列专题之卫星篇” (https://www.sohu.com/a/978579537_121852051)

[4] 腾讯网 - “千帆星座2026年冲刺324颗在轨目标” (https://new.qq.com/rain/a/20260122A05GK900)

[5] 南方财富网 - “中国股市:商业航天产业龙头共四只” (http://www.southmoney.com/hangtian/202502/376461.html)

[6] 网易新闻 - “猜想谁是26年’易中天’系列——臻镭科技” (https://c.m.163.com/news/a/KKA0LB7S05198ETO.html)

[7] 证券之星 - “商业航天为何会成为2026年的主线?” (http://stock.stockstar.com/JC2026012900005168.shtml)

[8] 今日头条 - “SpaceX或于六月IPO” (https://www.toutiao.com/article/7600604501422932531/)

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：金灵AI金融分析系统（实时行情数据截至2026年1月28日收盘）[0]