长川科技定增获批影响分析报告

基于收集到的信息，我为您撰写一份详尽的长川科技定增影响分析报告。

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长川科技（300604.SZ）于

收到深交所上市审核中心出具的审核中心意见告知函，公司向特定对象发行股票的申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求[1][2]。此次定增是公司[3]。

项目	内容
募集资金规模	31.32亿元人民币
当前审核状态	深交所审核通过
后续流程	尚需中国证监会同意注册
注册时间不确定性	存在不确定性

根据公开信息，此次募集资金将重点投入以下领域[3]：

• 约70%（约22亿元）用于半导体设备研发项目
• 聚焦数字测试机、老化测试机等重点产品线
• 持续强化公司技术壁垒

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长川科技在研发方面一直保持高投入强度。根据公司回复定增问询函的数据[4]：

指标	2022年	2023年	2024年	2025年1-9月
研发投入占营收比例	25.83%	44.38%	28.14%	26.65%
研发资本化比例	3.04%	9.18%	5.63%	21.49%
研发人员数量	-	-	-	2,286人
研发人员占比	-	-	-	超50%
专利及著作权	-	-	-	超1,300项/151项

定增资金将为研发提供充足弹药，预计将加速以下产品的商业化进程：

1. 数字测试机
   ——填补国内高端测试设备空白
2. 老化测试机
   ——满足车规级、军工级芯片测试需求
3. 新一代分选机
   ——提升检测效率和精度

长川科技曾公开表示，公司在国内半导体测试设备市场的整体占有率已从2021年的3%

，计划未来目标是国内测试设备市场占有率达，并稳步开拓海外市场[3]。

梯队	企业	市占率	特点
第一梯队	泰瑞达、爱德万	约35%+	主导存储芯片测试
第二梯队	致茂电子、鸿劲科技	15-20%	中高端市场
长川科技	中国厂商代表	约10%	快速追赶

• 技术追赶
  ：缩小与国际巨头在高端测试机领域的技术差距
• 产能扩张
  ：支撑设备销售量从2024年的1,690台向更高目标迈进
• 客户拓展
  ：吸引更多头部半导体厂商成为客户

公司2025年1-9月实现营业收入

，同比增长；扣非归母净利润，同比大幅增长[4]。

指标	2023年	2024年	2025年1-9月	同比变化
营业收入	17.75亿元	36.42亿元	37.79亿元	+105%→+49%
扣非净利润	-0.77亿元	4.14亿元	7.89亿元	扭亏→+128%
设备销量	1,009台	1,690台	1,951台	+67%→+79%

2023年全球半导体测试设备销售额下降17%，导致公司当年营收下滑31.11%；2024年行业复苏，测试设备销售额增长20%，公司营收随之增长105.15%[4]。定增资金将帮助公司在行业上行周期中把握更多市场份额。

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根据定增惯例，发行价格通常为当前股价的80%-90%。以当前股价125.62元计算[5]：

发行折价率	发行价格	预计新增股本	摊薄比例
10%（90%）	113.06元	约2.77亿股	约5.2%
15%（85%）	106.78元	约2.93亿股	约5.5%
20%（80%）	100.50元	约3.12亿股	约5.8%

• 每股收益（EPS）短期面临摊薄压力
• 股价可能因定增预期出现短期波动
• 需关注募集资金到位前的资金成本

指标	当前水平	行业对标	提升空间
毛利率	54-55%	泰瑞达约55%	基本持平
ROE	26.05%	优秀水平	维持或提升
净利润率	19.78%	-	规模效应有望提升

• 技术壁垒强化
  ：研发投入增加将巩固公司在数字测试等高端领域的技术护城河
• 成长性确认
  ：市占率目标30%意味着营收有3倍增长空间
• 市场情绪
  ：大额定增获批通常被市场解读为对公司发展的信心票

时间维度	影响分析
短期（1-6个月）	股本摊薄约5-6%，EPS承压，但定增资金尚未产生效益
中期（6-18个月）	募投项目逐步落地，营收增速加快，对冲摊薄影响
长期（18个月以上）	若市占率目标达成，净利润有望实现数倍增长，创造显著股东价值

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长川科技业绩变动趋势与华峰测控、联动科技等后道测试设备企业一致，而与北方华创、中微公司等前道设备企业存在差异，主要因下游客户结构不同[4]。随着行业进入新一轮上行周期，2023年业绩下滑的影响因素已显著减弱，2024年以来通过产品结构优化和市场份额提升，

。

1. 创始人背景
   ：赵轶先生，浙江大学半导体材料专业毕业，曾任杭州士兰微生产总监，2008年创业带领公司快速发展[3]
2. 产品矩阵完整
   ：覆盖测试机、分选机、功率测试机等全系列
3. 研发投入坚定
   ：行业下行期仍保持高研发强度
4. 国产替代红利
   ：受益于国内半导体产业自主可控战略

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• 注册不确定性
  ：仍需中国证监会注册，存在被否决或延期可能
• 发行时机
  ：股价波动可能影响最终发行价格和规模
• 资金使用效率
  ：募投项目收益存在不及预期风险

• 行业周期性
  ：半导体行业波动可能导致业绩大幅波动
• 技术迭代
  ：测试技术快速演进可能影响产品竞争力
• 竞争加剧
  ：国际巨头可能采取价格战策略
• 客户集中度
  ：前五大客户占比变化需持续关注

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维度	评估
业务发展	积极 ——研发资金充足，支撑技术升级和市场扩张
短期股东权益	中性偏空 ——存在5-6%股本摊薄
长期股东权益	积极 ——市占率提升和业绩增长有望创造更大价值
风险等级	中等 ——需关注定增注册进度和募投项目实施

1. 长期持有者
   ：定增有助于公司战略目标实现，可继续持有并关注市占率变化
2. 短期交易者
   ：关注定增注册批复时间节点，规避短期波动风险
3. 潜在投资者
   ：若看好半导体测试设备国产替代逻辑，可在定增落地后择机参与

• 证监会注册批复时间
• 募投项目研发进度
• 季度设备销量和市占率变化
• 毛利率和净利率走势

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[1] 腾讯网 - 长川科技:定增申请获得深交所审核通过 (https://new.qq.com/rain/a/20260129A07D2M00)

[2] 东方财富网 - 长川科技:定增申请获得深交所审核通过 (http://finance.eastmoney.com/a/202601293635555251.html)

[3] 新浪财经 - 市占率目标直指30%,长川科技手握怎样的成长"剧本"? (https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2026-01-27/doc-inhitxir7442717.shtml)

[4] 新浪财经 - 长川科技回复定增问询函 详解业绩波动及募投项目合理性 (https://finance.sina.com.cn/stock/aigc/wenxun/2026-01-26/doc-inhirukw6320816.shtml)

[5] 金灵API - 长川科技(300604.SZ)公司概况及实时行情