航天彩虹(002389)参股通航动力公司投资价值与战略意义分析

基于上述全面分析，以下是航天彩虹参股通航动力公司的投资价值与战略意义评估报告：

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航天彩虹(002389.SZ)于2026年1月28日发布公告，公司拟以

参股设立通航动力公司，取得该公司**2.8571%**的股权[1][2][3]。

• 把握国家低空经济产业发展的战略契机
• 加快打造无人机产业链链长地位
• 确保彩虹无人机核心动力环节供应保障
• 打造产业链关键环节利益共同体
• 建设世界一流特种飞行器产业公司[2]

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项目	数据
公司名称	航天彩虹无人机股份有限公司
股票代码	002389.SZ
所属行业	航空航天与国防
市值	237.2亿元人民币
当前股价	$24.08

时间周期	涨跌幅
1日	-1.71%
5日	-3.06%
1月	+1.43%
3月	+7.64%
6月	-7.28%
1年	+39.11%

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指标	数值	评估
市盈率(P/E)	268.57x	估值较高
市净率(P/B)	2.96x	适中
净资产收益率(ROE)	1.10%	盈利能力有待提升
净利润率	3.15%	处于业务投入期
流动比率	2.97	流动性优秀
速动比率	2.31	短期偿债能力强
债务风险	低风险	财务状况稳健

公司流动性指标优秀，债务风险低，但盈利能力正处于培育期，符合军工航天企业前期投入大的特点[0]。

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本次投资1亿元获得2.8571%股权，意味着通航动力公司的投前估值约为，这与航发动力(600893)投资的"航发通航动力科技(上海)有限公司"注册资本35亿元高度吻合[4]。

┌─────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                    无人机产业链全景                              │
├─────────────────────────────────────────────────────────────────┤
│  上游           │      中游            │       下游              │
│  ──────────     │   ───────────        │   ────────────         │
│  原材料         │  无人机整机制造       │  农业植保              │
│  零部件         │  ★航天彩虹★          │  物流配送              │
│  ★动力系统★ ←───┼  航空发动机          │  巡检监测              │
│  航电系统       │  (通航动力)          │  军事应用              │
│  复合材料       │                      │  城市空中交通          │
└─────────────────────────────────────────────────────────────────┘

根据中国民航局预测[5][6]：

• 2025年我国低空经济市场规模已达1.5万亿元
  ，较上年实现大幅增长
• 无人机运营企业近
  2万家
• eVTOL年度订单总额超
  300亿元
• 低空经济连续两年写入政府工作报告
• 纳入"十五五"规划建议
• 2026年有望正式迈入"常态运营"元年

评估维度	分析
投资金额	1亿元，相对于航天彩虹237亿市值，占比约0.42%，对现金流影响有限
持股比例	2.8571%，作为参股投资，符合"关键环节利益共同体"的定位
协同价值	确保动力系统供应，降低产业链风险，提升议价能力
政策契合度	高度契合国家低空经济发展战略

航发动力(600893)于2025年12月31日公告[4]：

• 子公司南方公司出资
  9.31亿元
• 参股"航发通航动力科技(上海)有限公司"
• 注册资本35亿元，南方公司持股
  26.5938%

指标	航天彩虹	航发动力
投资金额	1亿元	9.31亿元
持股比例	2.86%	26.59%
战略定位	无人机动力保障	航发动力系统
业务协同	直接 (无人机)	间接(航空动力)

航天彩虹虽然持股比例较低，但业务协同更为直接——无人机正是公司的核心产品。

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影响维度	评估
财务影响	1亿元投资对年营收约30亿元的航天彩虹影响有限，现金流压力可控
股价影响	公告发布后股价微跌(-1.71%)，市场反应平淡，可能因投资金额较小
盈利能力	短期内对业绩贡献有限，符合"参股投资"而非"并表"的定位

1. 产业链安全
   ：确保动力系统供应，降低"卡脖子"风险
2. 成本控制
   ：通过参股建立稳定供应关系，可能获得价格优势
3. 协同效应
   ：深度参与通航动力公司发展，分享行业成长红利
4. 政策红利
   ：低空经济1.5万亿市场规模，成长空间巨大

1. 通航动力公司尚处于设立阶段，盈利能力待验证
2. 2.8571%持股比例较低，对投资回报的控制力有限
3. 航空发动机研发周期长、投入大，投资回收期可能较长

• 通航动力公司注册资本：约35亿元
• 航天彩虹持股比例：2.8571%
• 参股价格：1亿元

参股价与注册资本一致，估值合理，无明显溢价

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风险类型	描述	等级
政策风险	低空经济监管政策尚在完善中，可能存在政策变化	中
技术风险	航空发动机技术门槛高，研发进度可能不及预期	中高
市场风险	行业竞争加剧，价格战可能压缩利润空间	中
适航风险	2026年多项强制性国标将施行，合规成本上升	中

风险类型	描述	等级
业绩波动	ROE仅1.10%，盈利能力有待提升	中高
估值偏高	P/E 268.57x，估值处于历史较高水平	中
投资回报	1亿元投资占比较小，收益贡献有限	低

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本次参股投资体现了航天彩虹对低空经济战略机遇的敏锐把握，具有以下战略价值：

1. 产业链安全
   ：通过参股通航动力，航天彩虹成功绑定上游动力系统供应商，降低了核心零部件供应风险
2. 链长地位强化
   ：作为无人机整机制造商，向动力系统环节延伸有助于巩固产业链链长地位
3. 政策红利分享
   ：低空经济纳入国家战略，1.5万亿市场规模为公司提供广阔成长空间
4. 同业协同
   ：与航发动力的投资形成呼应，印证了通航动力公司的行业价值

从投资回报角度看：

1. 金额适中
   ：1亿元投资占市值仅0.42%，对财务影响有限
2. 估值合理
   ：参股价与注册资本一致，无明显泡沫
3. 回报周期长
   ：航空发动机投资回收期较长，需长期持有
4. 持股较低
   ：2.86%比例对投资收益控制力有限

评级维度	评分	说明
战略协同性	★★★★☆	高度契合产业链布局需求
估值合理性	★★★★☆	参股价与注册资本一致
短期收益	★★☆☆☆	对业绩贡献有限
长期价值	★★★★☆	分享低空经济万亿市场
风险控制	★★★☆☆	持股比例较低

• 此次投资是积极信号，表明公司正在完善产业链布局
• 短期内对业绩影响有限，无需因该消息调整持仓
• 建议关注后续通航动力公司的业务进展

• 可将此次投资视为公司战略布局的积极信号
• 但需注意当前估值较高（P/E 268.57x），建议等待更佳买入时机
• 长期投资者可逢低布局，分享低空经济成长红利

1. 通航动力公司正式设立及业务进展
2. 航天彩虹与通航动力的订单及合作情况
3. 低空经济相关政策推进情况
4. 公司盈利能力改善情况
5. 航空发动机技术突破进展

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[1] 36氪 - 航天彩虹:拟以1亿元现金参股设立通航动力公司 (https://36kr.com/newsflashes/3659028696801926)

[2] 腾讯网 - 航天彩虹:拟出资1亿元参投通航动力公司 (https://new.qq.com/rain/a/20260128A075FL00)

[3] 东方财富网 - 航天彩虹:拟以1亿元现金参股设立通航动力公司 (https://finance.eastmoney.com/a/202601283633854710.html)

[4] 今日头条 - 主营扎实板块共振 航发动力(600893)涨停封板 (https://www.toutiao.com/article/7600012186777338383/)

[5] 网易 - 低空经济有望迈入常态运营元年 (https://www.163.com/dy/article/KK744V6D0534A4SC.html)

[6] 搜狐 - 2026年全国省级低空经济扶持政策 (http://www.sohu.com/a/979491585_468661)

[7] 金灵API数据 - 航天彩虹公司概况、财务分析与股价数据 [0]

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2026年1月28日
金灵AI金融分析团队