科技板块“退潮”与美联储领导层不确定性主导市场情绪

嘉信理财的内森·彼得森关于纳斯达克100指数和罗素2000指数出现“退潮”的观察，代表着投资者情绪的重大转变，这一观点得到了当前市场数据的充分印证。2026年1月28日，这些指数同步下跌——纳斯达克综合指数下跌0.53%，收于23,838.65点，罗素2000指数下跌0.84%，收于2,658.36点——这表明投资者在科技股配置方面确实变得更为谨慎[0]。这种模式标志着，近期市场（尤其是AI相关板块）普遍存在的狂热情绪已出现转向，投资者不再广泛追高。

2026年1月28日，科技板块在所有板块中表现最差，下跌1.01%，甚至跑输了下跌1.03%的工业板块[0]。这种从科技板块流出的轮动趋势凸显出，投资者对估值和增长可持续性的担忧日益加剧，尤其是在市场参与者等待“七巨头”已宣布的巨额投资能否产生切实回报之际。

即将发布的“七巨头”财报是科技板块情绪和整体市场走向的关键节点。彼得森提出的三个核心疑问——资本支出、AI基础设施建设和软件支出——与本季度以来市场日益增长的担忧一致[1]。超大规模科技企业预计2026年合计资本支出将超过6000亿美元，其中亚马逊已将其AI支出预期从1180亿美元上调至1250亿美元[2][3]。如此巨额的投资需要相应的回报来支撑市场持续的热情。

预计“七巨头”2026年的利润增速将放缓至约18%，为2022年以来的最低水平[2]。这种增速放缓凸显了企业在规模化扩张后维持增长的现实挑战，也解释了为何投资者越来越关注盈利质量而非单纯的营收增长数据。个股技术面显示出令人担忧的迹象，苹果（AAPL）和微软（MSFT）均低于其50日移动平均线，表明在财报发布前可能出现看跌动能[0]。

特斯拉（TSLA）和英伟达（NVDA）依然表现出极高的波动性，在343天内，特斯拉回报率达89.81%，波动率为4.09%，英伟达回报率达63.63%，日波动率为2.90%[0]。这些高波动率数据表明，机构投资者对其兴趣仍在但波动加剧，这意味着彼得森所描述的“选股分化”可能表现为科技板块内部的轮动，而非全面抛售。

1月28日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议带来了政策层面的不确定性，加剧了市场对财报的担忧。尽管市场预期美联储将维持3.5%至3.75%的目标利率区间不变，但核心变量并非利率决议本身，而是在当前政策不确定性持续的背景下，美联储领导层的稳定性这一最紧迫的问题[4][5]。美联储主席杰罗姆·鲍威尔收到大陪审团传票的消息引发了市场对央行独立性的严重担忧，也带来了远超科技板块的潜在系统性风险。

此前会议的纪要显示，政策制定者在优先应对通胀问题和关注劳动力市场疲软之间存在严重分歧[4]。这种内部分歧加上外部政治压力，使得鲍威尔的新闻发布会声明将被密切关注，以寻找有关降息路径以及美联储如何应对新出现的政治挑战的信号。财报不确定性与政策模糊性交织，使得1月28日成为市场极具风险的一个交易日。

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: 科技板块走弱与美联储领导层担忧同时发生，形成了一种复合风险环境，投资者在一个领域的谨慎态度会放大对另一个领域动态的敏感度。彼得森所描述的“退潮”现象可能部分反映了投资者在FOMC会议前的风险规避情绪，而非单纯对科技股估值的基本面担忧。

: 当前从科技板块转向防御性板块（如2026年1月28日上涨0.31%的能源板块）的轮动，与此前政策不确定性和财报模糊时期的模式相似[0]。这种轮动可能代表机构投资者为应对即将到来的高波动性进行的仓位调整，表明彼得森所指出的选股分化可能会持续到财报季之后。

: 罗素2000指数下跌0.84%表明，风险偏好的收缩不仅影响大盘科技股，还波及传统上对融资环境和经济前景更为敏感的小盘股[0]。这种广泛的走弱表明，“选股分化”是全板块现象，而非仅集中于大盘科技股。

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: “七巨头”的高市盈率如果未能达到市场过高的预期，仍面临估值压缩的风险。由于市场指数高度集中于这些大盘股，财报不及预期将对整体市场表现产生重大影响[0]。

: 超大规模科技企业2026年超过6000亿美元的AI基础设施支出需要切实的回报来维持投资者信心[2][3]。若支出水平与可见的营收增长脱节，可能引发估值倍数的大幅收缩。

: 美国司法部对美联储领导层的调查带来了超出传统货币政策考量的尾部风险。在经济不确定时期，领导层可能发生的变动可能会大幅加剧市场波动性[4][5]。

: 罗素2000指数的下跌表明，风险偏好收缩对小盘股的影响尤为显著，这可能预示着除科技板块基本面外，更广泛的经济担忧。

: 当前的“选股分化”环境可能为投资者创造机会，布局那些具备清晰AI变现路径和可持续增长轨迹的优质科技股。

: 转向防御性板块（如2026年1月28日表现相对强劲的能源和必需消费品板块）可能在即将到来的高不确定性时期降低波动性风险。

: 历史数据显示，在不确定性较高的财报季，个股表现会出现显著分化，这为能够有效区分具备可持续竞争优势的企业和依赖市场普遍热情的企业的投资者创造了机遇。

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本次分析将2026年1月28日定为关键转折点，当日科技板块选股分化、“七巨头”财报不确定性与美联储领导层担忧三者交织，形成高风险环境。市场数据印证了彼得森的“退潮”观点，科技板块在所有板块中单日表现最差，大盘股和小盘股指数同步走弱[0][1]。

即将发布的财报将围绕三个特定因素受到密切关注：2026年6000亿美元资本支出预期之外的支出轨迹、AI基础设施投资的切实回报证据，以及软件支出优先级的明确信息[2][3]。与此同时，FOMC会议带来的政策不确定性加剧了科技板块的担忧，美联储领导层的稳定性成为决议前最核心的问题[4][5]。

投资者应预计财报季和FOMC会议期间市场波动性将升高，需特别关注个股相对于移动平均线的反应，以及可能预示可持续趋势变化而非短期盘整的板块轮动模式。

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[1] 嘉信理财 / YouTube - 《投资者对科技股愈发“挑剔”，美联储领导层是FOMC最大疑问》（2026-01-28）

[2] 富途资讯 - 《美股“七巨头”财报专题》

[3] 《国家新闻》 - 《科技巨头财报将检验AI支出担忧》

[4] 路透社 - 《2026年首次决议：FOMC料维持利率不变》

[5] 《商业内幕》 - 《美联储会议最新动态：FOMC料维持利率不变，鲍威尔将发表讲话》

[0] 金利克斯分析数据库 - 市场指数、板块表现及个股价格数据