天合光能2026年扭亏预测与N型电池产能爬坡分析

基于最新的公开信息和市场调研数据，我为您整理了关于天合光能2026年扭亏预测及N型电池产能爬坡进度的详细分析报告。

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天合光能（股票代码：688599.SH）作为全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，于2025年经历了严峻的行业周期考验。根据公司2025年年度业绩预告[1]：

财务指标	2025年预计数值	同比变化
归母净利润	-75亿元至-65亿元	亏损大幅扩大
扣非净利润	-79亿元至-69亿元	显著增亏
基本每股收益	-1.59元	承压明显

公司坦言，2025年光伏行业仍面临阶段性供需失衡的困境，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争进一步加剧，叠加国际贸易保护政策的持续影响，上半年光伏产品价格较去年同期普遍承压[1]。

面对行业寒冬，天合光能于2026年1月23日晚间发布了

，展现出强烈的扭亏决心[2]：

• 2026年
  ：净利润值不低于
  2亿元
  （实现扭亏为盈）
• 2027年
  ：净利润值不低于
  32亿元
• 2028年
  ：净利润值不低于
  62亿元
• 2026-2028年累计净利润
  ：不低于
  96亿元

本次激励计划拟向激励对象授予

限制性股票，涉及高纪凡、高海纯等激励对象合计，授予价格为10.05元/股[2]。

根据公司2026年1月15日调研活动中的披露，天合光能实现扭亏的信心主要来源于以下方面[3]：

公司目前已调高了分布式组件出货指导价，对于2026年组件价格上涨抱有信心。

公司表示，未来"反内卷"工作中，电池组件端恢复盈利是重点方向。反内卷的目标是实现行业全链盈利，而非某一个或几个环节盈利[4]。

业务指标	2025年实际	2026年目标
储能业务出货量	超8GWh	15-16GWh
海外业务占比	超60%	持续提升
在手海外订单	-	超12GWh

公司明确表示，通过优化业务架构，形成光伏产品、储能业务、系统解决方案及数字能源服务四维业务矩阵，旨在深化解决方案业务，打造第二增长曲线[5]。

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天合光能作为拥有

的行业领先企业，持续发挥的优势。公司在太空光伏相关的晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向已经进行了长期完整布局，并且取得了领先性的研发成果[6]。

根据公开信息，天合光能的N型电池产能建设情况如下：

指标	数据
在手订单余额（截至2024年6月30日）	362.69亿元（未含税）
2025年组件出货量预计	70-75GW
行业地位	居于行业前四

公司在泰国、越南等海外基地的产能布局也在持续推进，为应对国际贸易政策变化提供了战略缓冲[7]。

目前公开信息中

，因此难以给出"达标"或"不达标"的明确结论。但可以从以下角度进行评估：

1. 公司持续发挥大尺寸N型TOPCon产品的优势[8]
2. 在手订单充足，达到362.69亿元，为产能消化提供保障
3. 海外市场拓展顺利，沙特项目获2.65GW订单[7]

1. 行业整体开工率处于低位，产能爬坡受市场环境制约
2. 产业链阶段性供需失衡，影响新产能释放节奏
3. 国际贸易政策持续演变，对海外产能布局提出更高要求

值得关注的是，天合光能于2026年1月23日发布公告，拟缩减"年产35GW直拉单晶项目"的募集资金投资金额，不再实施二期15GW项目，并将剩余募集资金17亿元用于新项目"分布式智慧光伏电站建设项目"[9]。新项目预计2026年底建成并投入运营，这表明公司正在优化资源配置，从单纯制造向系统解决方案延伸。

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维度	评估
扭亏确定性	中等。公司设定了2026年2亿元净利润的扭亏目标，但行业回暖进度存在不确定性
技术竞争力	较强。N型TOPCon技术领先，钙钛矿叠层电池等前沿技术布局完善
业务多元化	改善中。储能业务快速发展，2026年目标出货量翻倍
海外布局	优势明显。在手海外订单超12GWh，沙特等新兴市场拓展顺利

1. 行业周期风险
   ：光伏行业供需失衡局面改善进度可能不及预期
2. 价格风险
   ：组件价格能否如预期上涨存在不确定性
3. 政策风险
   ：国际贸易保护政策持续演变，可能影响海外业务
4. 技术迭代风险
   ：新一代电池技术（如HJT、钙钛矿）的竞争压力

天合光能2026年扭亏目标明确，股权激励计划设定了从2026年2亿元到2028年62亿元的盈利增长路径。然而，关于N型电池产能爬坡进度的具体量化评估数据在公开信息中较为有限，难以对其是否"达标"做出精确判断。

从战略层面看，公司正从单纯的光伏组件制造商向智慧能源整体解决方案提供商转型，储能业务的快速成长为扭亏提供了第二增长曲线。扭亏目标的实现高度依赖行业"反内卷"成效、组件价格回暖以及储能业务的持续放量。

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[1] 腾讯网 - 天合光能2025年预亏65亿元—75亿元 海外储能业务出货量快速增长 (https://new.qq.com/rain/a/20260119A06O2U00)

[2] 今日头条 - 豪赌扭亏:天合光能巨亏75亿后,股权激励方案敲定三年近百亿利润目标 (https://www.toutiao.com/article/7599568012827492891/)

[3] 腾讯网 - 豪赌扭亏:天合光能巨亏75亿后,股权激励方案敲定三年近百亿利润目标 (https://new.qq.com/rain/a/20260126A04DLW00)

[4] 腾讯网 - 预计未来三年累计盈利近百亿元!行业龙头2025年预亏超65亿元,锚定今年业绩反转 (https://new.qq.com/rain/a/20260125A03BC900)

[5] 我的钢铁网 - 多家光伏龙头锚定2026年业绩反转,天合光能"立军令状"目标盈利2亿 (https://xny.mysteel.com/a/26012609/BD28D8633160EEBA.html)

[6] 证券之星 - 天合光能:在太空光伏相关的电池三大方向已进行长期完整布局 (http://stock.stockstar.com/IG2026011600036412.shtml)

[7] 见道网 - 2026年1月6日,天合光能与沙特能源企业ACWA Power签署两项协议 (https://www.seetao.com/list/47.html)

[8] 上海证券交易所 - 天合光能股份有限公司关于在手订单情况的自愿性披露公告 (http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2024-07-19/688599_20240719_KPLR.pdf)

[9] 腾讯网 - 天合光能将剩余募集资金17亿元用于"分布式智慧光伏电站建设项目" (https://new.qq.com/rain/a/20260123A08E9G00)

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报告生成时间：2026年1月29日
数据来源：金灵AI整理自公开市场信息