ST铖昌(001270.SZ)扭亏为盈可持续性及退市风险分析报告

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浙江铖昌科技股份有限公司(股票代码：001270.SZ)是一家专注于半导体领域的科技企业。近期公司股价表现极为强劲，近一年涨幅高达460.34%，近六个月涨幅294.99%，近三个月涨幅241.74%[0]。截至2026年1月28日，公司股价报收于157.68元，当前市值为471.8亿人民币[0]。

根据公司2026年1月28日发布的业绩预告，ST铖昌预计2025年归属于上市公司股东的净利润为

，较2024年同期亏损3111.79万元实现扭亏为盈[1][2][3]。公司表示，业绩改善主要得益于，营业收入规模较上年同期显著增长，盈利能力稳步改善，经营效益实现大幅提升[2]。

根据财务分析工具的数据[0]，公司财务状况呈现以下特点：

财务指标	数值	评价
流动比率	16.78	极其健康
速动比率	13.74	极其健康
债务风险等级	低风险	良好
净利润率	21.78%	较优
净资产收益率(ROE)	6.40%	一般
P/E估值倍数	350.83倍	极高
P/B估值倍数	21.63倍	较高

公司的

，短期和长期偿债能力均无压力。财务态度保守稳健，会计处理谨慎[0]。然而，当前估值水平处于极高位置，股价上涨速度远超基本面支撑，存在显著回调风险。

：公司半导体业务订单落地情况良好，营收规模显著增长是扭亏的直接原因。半导体行业受益于商业航天、国防现代化等下游需求增长，行业景气度较高。

：流动比率和速动比率均处于极高水平，公司现金管理能力较强，财务弹性充足[0]。

：公司在成本控制、订单交付效率方面可能有所优化，带动了盈利能力回升。

：需关注本次扭亏是否包含非经常性损益（如资产处置收益、投资收益等），若主要来自主营业务的内生增长，则可持续性较强；若依赖非经常性损益，则2026年业绩可能承压。

：半导体行业竞争激烈，技术迭代快，公司需持续投入研发以维持竞争优势。

：当前P/E达350倍，即使2025年净利润达到预告上限1.24亿元，隐含估值仍极高。股价近一年涨幅超460%，存在显著的回调风险[0]。

公司因2024年度经审计净利润为负值且扣除后营业收入低于3亿元，已于2025年4月24日起被实施退市风险警示[1][2][3]。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.12条，2025年度若出现以下情形之一，公司股票将被终止上市[1][3]：

1. 营业收入低于3亿元且扣非前后净利润为负值
   （两者须同时满足）
2. 净资产为负值
3. 年度财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告
4. 未在法定期限内披露年度报告或半数以上董事无法保证真实性

：原审计机构因"审计工作人员变动和整体工作安排等综合原因，预计无法为公司提供2025年度财务报告及内部控制审计服务"，主动提出辞任[4]。

：公司拟聘任**中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)**为2025年度财务报告及内部控制审计机构，聘期一年[4]。该事项已获得前后任会计师事务所确认无异议，并符合《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》等相关规定[4]。

。更换会计师事务所，原因如下：

1. 退市审核标准不变
   ：深交所对上市公司退市的审核基于客观财务数据指标，不会因更换会计师事务所而改变审核标准或放松要求。

2. 审计质量要求一致
   ：无论由哪家会计师事务所审计，均须严格按照中国注册会计师审计准则执行，审计意见的出具须有充分适当的审计证据支持。

3. 关键在于基本面
   ：公司能否规避退市，取决于2025年度能否满足以下任一条件：
   • 扣非后净利润为正值；
     或
   • 营业收入高于3亿元

4. 中兴华所的独立性
   ：中兴华所作为新聘审计机构，须保持独立性和职业操守，不可能为帮助公司规避退市而出具不实审计意见。

根据其他上市公司案例（如万方城镇、声迅股份等公司公告）[5][6]，即使公司预计扭亏，若最终审计结果显示营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负值，仍将触发财务类退市情形。因此，

。

问题	结论
2025年扭亏为盈是否具有可持续性？	待观察 ：需确认扭亏来源是否为主营业务增长及是否具备持续性
更换会计师事务所能否规避退市风险？	不能 ：退市审核基于客观财务指标，与审计机构无关
当前投资价值如何？	风险极高 ：估值严重偏离基本面，股价存在显著回调风险

1. 退市风险
   ：若2025年度审计结果不满足深交所规定的任一撤销退市风险警示的条件，公司股票将面临终止上市风险[1][3]。

2. 估值风险
   ：当前P/E达350倍，即使业绩达到预告上限，估值仍严重透支未来增长。

3. 业绩波动风险
   ：若扭亏主要依赖非经常性损益，2026年业绩可能大幅下滑。

4. 市场情绪风险
   ：公司股价近期暴涨主要受市场情绪和概念炒作驱动，基本面支撑不足。

建议投资者密切关注以下几点：

• 公司2025年度审计报告的最终出具情况
• 审计报告中关于营业收入、扣非净利润的具体数据
• 公司是否能够满足撤销退市风险警示的条件
• 主营业务增长的可持续性和行业景气度变化

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[0] 金灵API市场数据 (001270.SZ公司概况、股价表现、财务指标)

[1] 腾讯网 - “商业航天牛股,一字涨停!最新公告:可能被终止上市” (https://new.qq.com/rain/a/20260128A07LHX00)

[2] 东方财富网 - “*ST铖昌:预计2025年归母净利润9500万元—1.24亿元 同比扭亏为盈” (http://finance.eastmoney.com/a/202601283633933298.html)

[3] 每日经济新闻 - “*ST铖昌:预计2025年净利润9500万元1.24亿元 公司股票存在可能被终止上市的风险” (https://m.nbd.com.cn/articles/2026-01-28/4239461.html)

[4] 证券时报网 - “浙江铖昌科技股份有限公司关于拟变更会计师事务所的公告” (http://static.stockstar.com/announcement/stock/2026-01-29/1224955211_11.PDF)

[5] 新浪财经 - “万方城镇投资发展股份有限公司关于公司股票可能被终止上市的第二次风险提示性公告” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-28/doc-inhiuupn5293447.shtml)

[6] 中金在线 - “*ST声迅最新公告” (http://sc.stock.cnfol.com/gushiyaowen/20260127/31976170.shtml)