LVMH香水业务增长8%：美妆板块竞争策略深度分析

根据LVMH集团发布的2025年全年业绩报告，香水与化妆品部门在整体奢侈品市场承压的背景下展现出较强的韧性：

指标	2025年数据	同比变化
经常性业务利润	7.27亿欧元	+8%
运营利润率	8.9%	显著提升
营收表现	基本持平	相对稳定

对比集团整体表现：2025年LVMH总营收同比下降5%至808亿欧元，营业利润同比下降9%至177.55亿欧元，净利润同比下降13%至108.78亿欧元。时装皮具部门（最大收入来源）表现不力是主要拖累因素。

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LVMH集团明确指出，

是推动盈利能力改善的关键因素[1]。这反映了集团在美妆板块采取的**“高频创新+精准迭代”**策略：

• Dior
  ：持续强化其在高端香水和护肤领域的市场地位，通过季节性限定款和标志性香水的升级迭代维持品牌热度
• 娇兰
  ：依托其百年历史底蕴，在产品配方和包装设计上进行创新，同时拓展年轻消费群体

界面新闻分析指出，香水与化妆品板块传递的核心信息并非"美妆突然变成集团利润引擎"，而是表明：

。

这种能力在市场周期波动时尤为重要，主要体现在：

• 新品上市节奏优化
  ：缩短从研发到上市的时间窗口
• 产品组合动态调整
  ：根据市场需求快速调配资源
• 费用结构持续优化
  ：提升营销投入的ROI

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2026年开年，LVMH通过旗下私募股权公司L Catterton收购法国高端香水品牌EX NIHILO的少数股权，投资金额预计超2亿元人民币[3]。这一战略举措显示LVMH对

的持续看好：

• EX NIHILO成立于2013年，定位小众高端市场
• 符合LVMH在大众奢侈品之外构建差异化品牌矩阵的战略方向
• 补充集团在超高端香水领域的产品组合

香水与化妆品部门的稳定表现还需考虑与**精品零售部门（以丝芙兰为核心）**的协同效应：

• 精品零售部门2025年有机收入增长4%
• 经常性营业利润同比大幅上升
  28%
• 丝芙兰作为全球领先的美妆零售平台，为LVMH旗下品牌提供优质渠道资源

根据市场数据显示，2025年中国奢侈品市场呈现复苏迹象，其中

，增长恢复到4%至7%[4]。主要驱动因素包括：

• 消费者对超高端护肤品和香水的需求保持稳定
• 即便在经济不确定性中，消费者仍追求情感和感官体验
• 海外消费回流趋势为本土市场带来增量需求

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LVMH美妆板块的竞争策略可概括为以下特征：

策略维度	具体措施
品牌矩阵	覆盖高端（Dior、娇兰）、超高端（EX NIHILO）、大众（纪梵希等）
渠道控制	通过丝芙兰强化零售端话语权
创新速度	缩短产品生命周期，提升迭代频率
体验价值	强化香水的情感属性和感官体验

相较于欧莱雅、资生堂等美妆巨头，LVMH的差异化优势体现在：

• 品牌溢价能力
  ：依托奢侈品集团的品牌背书
• 渠道协同
  ：自持零售渠道丝芙兰确保终端控制力
• 创新资源
  ：集团层面统一调配研发和营销资源

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在当前奢侈品行业整体承压的背景下，美妆板块有望继续扮演"利润稳定器"角色：

• 新品迭代将继续驱动利润率改善
• 中国市场的复苏将为亚洲业务提供支撑
• 成本优化和费用控制仍是管理层关注重点

LVMH美妆板块的中长期竞争力取决于：

• 创新能力
  ：持续推出符合市场趋势的创新产品
• 数字化转型
  ：提升线上线下融合的全渠道体验
• 品牌组合优化
  ：通过收并购完善品牌矩阵

• 宏观经济不确定性可能影响高端消费意愿
• 市场竞争加剧带来的价格压力
• 汇率波动对海外业务的影响

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LVMH香水业务增长8%的背后，是集团在美妆板块实施的**“高频新品迭代+渠道协同+组合优化”**的竞争策略。在整体奢侈品收入下降5%的背景下，香水与化妆品部门展现出较强的抗周期能力，运营利润率提升至8.9%。通过Dior、娇兰等核心品牌的创新驱动，以及EX NIHILO等高端品牌的战略收购，LVMH正在构建更加多元化和差异化的美妆品牌矩阵，以应对市场竞争和行业周期波动的双重挑战。

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[1] 新华网 - LVMH发布2025全年业绩报告 (http://www.news.cn/fashion/20260128/a020fb4f12ab40b687199664456f3ec6/c.html)

[2] 界面新闻 - LVMH利润下滑9%,美妆的角色变了 (https://www.jiemian.com/article/13956884.html)

[3] 北京商报网 - 再投高端品牌 LVMH发力香水赛道 (https://www.bbtnews.com.cn/2026/0122/582683.shtml)

[4] 腾讯网 - 中国奢侈品市场2025年呈现复苏迹象 (https://new.qq.com/rain/a/20260129A05K4F00)