常熟银行净息差趋势深度分析：收窄趋势能否逆转？

基于所收集的数据和研究资料，我将为您提供常熟银行净息差趋势的深度分析报告。

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根据常熟银行2025年三季报数据显示[1]：

指标	2025年前三季度数据	同比变化
净息差(NIM)	2.57%	仅下降1bp
营收同比增长	—	+8.15%
归母净利润同比增长	—	+12.82%

• 常熟银行净息差
  远高于行业平均水平
  （行业均值约1.42%[2]）
• 净息差降幅
  显著收窄
  ，从此前两位数基点下降收窄至仅1个基点
• 在银行业整体息差收窄大背景下，仍能保持
  双位数利润增长
  ，实属不易

对比维度	常熟银行	行业平均
净息差	2.57%	1.42%
溢价	+115个基点	基准
P/E	5.85倍	银行板块约6-7倍
P/B	0.81倍	银行板块约0.6-0.8倍
ROE	14.15%	银行板块约10-12%
股息率	约5.3%	银行板块约4-5%

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中国商业银行净息差经历了两轮显著下行周期[2]：

周期	时间段	主要驱动因素	净息差低点
第一轮	2015-2017年	利率市场化、经济新常态、信贷需求放缓	~2.0%
第二轮	2019年至今	LPR持续下行、政策导向型贷款占比提升、房贷利率调整	1.42%(2025年)

商业银行净息差已降至，与不良贷款率出现"倒挂"现象，传统依赖存贷利差的盈利模式面临严峻挑战[2]。

1. 利率政策因素
   • LPR持续下行压缩贷款端收益
   • 存款利率相对刚性，负债端成本难以下降

2. 结构性因素
   • 政策导向型贷款（普惠小微、绿色信贷）占比提升
   • 利率定价普遍较低

3. 竞争加剧
   • 银行业竞争白热化，价格战持续
   • 互联网金融冲击传统存贷业务

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• 扎根江苏经济发达地区
• 长三角一体化战略带来持续增长动能

• 深耕"支农支小"市场定位[3]
• 聚焦普惠小微、涉农及个人经营性贷款
• 客户分散度高，议价能力相对较强

• 强化贷款定价管理，纳入绩效考核
• 压降存款付息率，优化负债结构
• “整村授信”、"网格化营销"等创新模式

财务指标	表现	行业意义
营收增速	+8.15%	远高于行业平均
净利润增速	+12.82%	双位数增长，盈利质量高
净息差降幅	仅1bp	边际改善明显
ROE	14.15%	超出行业平均2-3个百分点

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根据国泰海通研究报告[4]：

• 预计2025年全年银行息差维持于
  1.40%
• 息差企稳下利息净收入增速有望由负转正
• 全年预计增速0.3%（2025年前三季度为-0.6%）

• 资产端优化
  ：持续向高收益的零售和小微贷款倾斜
• 负债端改善
  ：压降高成本存款，优化存款结构
• 非息收入增长
  ：手续费及佣金净收入、投资收益快速增长，有效补充收入来源

1. 宏观经济不确定性
   ：经济增速放缓可能影响贷款需求和资产质量
2. 利率政策进一步宽松
   ：若央行进一步降息，净息差仍有下行压力
3. 行业竞争加剧
   ：区域性银行面临大行下沉竞争压力
4. 信用成本上升
   ：经济下行周期不良贷款率可能反弹

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指标	数值	评估
P/E	5.85倍	低于行业平均，估值具有吸引力
P/B	0.81倍	接近历史低位，安全边际充足
股息率	约5.3%	高股息配置价值突出

常熟银行净息差收窄趋势，在行业中表现突出，具备以下投资价值：

1. 相对收益确定性高
   ：净息差远高于行业平均，在下行周期中更具防御性
2. 业绩增长可持续
   ：营收和净利润保持双位数增长，成长性优于同业
3. 估值修复空间
   ：低估值+高股息，兼具防守与反击属性

需关注宏观经济下行、利率政策变化及信用风险暴露等因素。

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常熟银行净息差收窄趋势

，主要依据如下：

判断依据	具体说明
✅ 边际改善明显	净息差降幅从双位数收窄至1bp
✅ 绝对水平较高	2.57% vs 行业1.42%，有充足缓冲空间
✅ 增长质量较高	营收利润双位数增长，非息收入补充
✅ 行业企稳预期	机构预计2025年银行息差整体趋稳
✅ 主动管理能力	精细化资产负债管理持续推进

常熟银行在净息差管理方面展现出较强的韧性和主动管理能力，在行业整体下行周期中保持相对优势地位。未来随着宏观经济企稳和利率环境边际改善，叠加公司自身的结构调整优化，净息差有望逐步企稳甚至小幅回升。

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[1] 今日头条 - 常熟银行深度分析

[2] 搜狐 - 低利率环境下商业银行净息差研究

[3] 搜狐 - 苏农银行2025年业绩分析

[4] 腾讯网 - 国泰海通银行2025年展望

[5] 新浪财经 - 10家上市银行2025年业绩

[6] 金灵AI金融数据库 - 常熟银行(601128.SS)公司概览与市场数据