利民股份(002734.SZ)产品提价效果深度分析

基于收集的数据和市场信息，我将为您提供一份系统全面的分析报告。

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维度	评估结果
成本转嫁能力	有效 - 已实现超额转嫁
利润率改善	显著 - 净利润同比增长超660%
提价可持续性	需观察 - 依赖行业供需格局
估值合理性	偏高 - P/E 21.46x，股价处于区间上沿

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硫磺作为农药、石硫合剂及化工行业的核心原材料，其价格波动直接影响下游生产企业的成本结构。根据最新市场数据[1][2]：

• 年内涨幅高达
  126.65%
  ，位居大宗商品价格涨幅榜榜首[2]
• 全年均价达到
  2,474.66元/吨
  ，较2024年均值1,091.82元/吨上涨1,382.84元/吨[1]
• 三季度起价格突破过去五年历史高点

• 2026年1月23日，生意社硫磺基准价达到
  4,160元/吨
  ，较本月初上涨13.63%[2]
• 长江港颗粒硫磺价达到4,300元/吨，较元旦前上涨300元

1. 供应端收缩：炼油装置负荷下降导致副产品硫磺产量减少；俄罗斯硫磺产量减少
2. 需求端增长：国际需求多元化发展，新能源产业链需求增加
3. 刚性采购特征：下游工厂虽有抵触情绪，但刚需采购支撑价格

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根据公司公告及媒体报道[2]：

• 2025年年内已发布四次产品调价通知
  ，本次硫磺及石硫合剂系列调价幅度为5%-10%
• 调价策略呈现
  持续性、渐进式
  特征

公司财务数据[0][2]显示提价策略已产生显著效果：

财务指标	表现	分析
归母净利润	2025年前三季度 同比增长超660%	显著超额转嫁成本压力
毛利率	大幅上升	产品涨价幅度覆盖成本涨幅
营收增速	增幅不明显	销量端增长有限，主要依赖提价贡献利润
股价表现	2025年涨幅 超100%	市场对业绩改善给予正面反馈

• 净利润率：
  9.37%
• 营业利润率：
  10.85%
• ROE：
  13.34%
• 当前P/E：
  21.46x

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• 农药行业落后产能出清加速，合规龙头集中度提升[3]
• 行业景气回暖背景下，企业议价能力增强
• 颖泰生物等同行企业亏损收窄，盈利能力修复[3]

• 利民股份是国内农药上市企业，具备规模优势
• 多次成功提价说明在细分市场具有一定定价权

• 硫磺价格上涨已传导至全产业链，下游接受度逐步提高
• 冶炼酸等替代品价格下跌也难改硫磺高价趋势[1]

• 2026年硫磺价格大概率维持高位[2]
• 新增下游装置产能释放可能进一步推高需求

• 若农产品价格下跌，农民可能减少农药投入
• 需关注终端农户的承受能力

• 同行业企业如利尔化学也受益于产品提价[3]
• 行业扩产可能削弱提价持续性

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根据技术指标分析[0]：

指标	数值	信号解读
当前价格	$20.25	接近区间上沿
20日均线	$17.79	短期支撑位
50日均线	$16.85	中期趋势参考
KDJ	K:79.1, D:79.8	超买风险
Beta	0.65	相对大盘低波动
趋势判断	横向整理	等待方向选择

• 支撑位：
  $17.79
• 阻力位：
  $20.75

指标	数值	行业对比
P/E (TTM)	21.46x	农药行业中等偏上
P/B	2.49x	处于合理区间
一年涨幅	151.84%	显著跑赢大盘

当前股价已充分反映业绩改善预期，技术指标显示超买风险，需等待业绩确认。

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1. 短期（6个月内）：
   提价策略效果明显，利润率有望维持高位
2. 中期（6-12个月）：
   需关注硫磺价格走势及同行跟进情况
3. 长期：
   行业集中度提升利好龙头企业，但需持续跟踪成本变化

• 原材料价格走势
  ：硫磺是否维持高位或进一步上涨
• 下游需求变化
  ：农产品价格及农户采购意愿
• 行业竞争动态
  ：同业企业是否跟进提价
• 财报验证
  ：年报及2026年一季报业绩兑现情况

• 硫磺价格回落可能导致毛利率收窄
• 股价短期涨幅较大，存在技术性回调风险
• 农产品价格波动影响农药需求
• 政策变化可能影响行业格局

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[1] 和讯网 - 硫磺：供应偏紧 2025年同比涨幅126.65% (http://futures.hexun.com/2026-01-29/223322559.html)

[2] 腾讯网 - 硫磺价格持续走高 产业链上下游冷暖分化 (https://new.qq.com/rain/a/20260124A02L3Z00)

[3] 证券之星 - 北交所策略专题报告：农药落后产能出清加速 (http://stock.stockstar.com/JC2026012500008810.shtml)

[0] 金灵AI金融数据库 - 利民股份(002734.SZ)公司概况、财务分析及股价数据