比格比萨人工成本率与经营杠杆改善分析

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比格比萨(Big Pizza)作为中国本土自助披萨品牌，于2006年1月正式向港交所递交主板上市申请[1]。根据招股书披露，公司截至2025年9月30日在中国28个省、105个城市运营342家门店，截至2026年1月已扩张至387家，覆盖所有省会城市，并计划在2028年达成"千店目标"[2]。

从财务表现来看，公司呈现高速增长态势：2023年营收9.44亿元，2024年增长21.5%至11.47亿元，2025年前三季度更是达到13.89亿元，同比增幅高达66.6%，已超过2024年全年总额[3]。

根据数据分析，比格比萨的人工成本率呈现稳步下降趋势：

期间	人工成本率	同比变化
2023年	26.9%	基准
2024年	26.5%	-0.4ppt
2025年前三季度	26.2%	-0.3ppt

三年间累计下降0.7个百分点，显示出企业在成本控制方面的持续努力[4]。

公司采用了独特的用工策略：2025年前三季度共有员工2,695人，其中门店一线员工2,422人，占比89.85%。更为关键的是，外包成本达到1.94亿元，占员工成本近六成[5]。这意味着比格比萨通过外包模式有效降低了直接用工与社保缴纳体系的负担，这种"轻资产"用工策略在餐饮行业具有创新意义。

随着规模扩张和效率优化，人均创收指标显著改善：

• 2023年：42.91万元/人
• 2024年：47.79万元/人（同比增长11.4%）
• 2025年前三季度：51.54万元/人（较2023年增长20.1%）

经营杠杆系数（DOL）反映营收变动对利润变动的影响程度。数据显示：

期间	营收增长率	净利润增长率	经营杠杆系数
2024年	+21.5%	-12.2%	1.77
2025年前三季度	+66.6%	+23.7%	0.89

2024年高经营杠杆系数（1.77）显示营收增长未能有效传导至利润，呈现典型的"增收不增利"困境。但2025年前三季度该系数降至0.89，表明利润增速已超越营收增速，经营杠杆显著改善[6]。

经营杠杆改善主要得益于运营效率的全面提升：

• 翻台率
  ：从2023年的4.8次/天提升至2025年前三季度的5.7次/天，增幅18.8%
• 同店订单数
  ：从260单增至355单，增幅36.5%
• 同店翻台率
  ：一线城市从4.7次/天提高至5.2次/天，二线及以下城市高达7.0次/天[7]

智能披萨机器人技术已日趋成熟，可实现从揉面、压饼、撒料到烘烤的全流程自动化[8]。智能设备的核心优势包括：

• 制作速度远超人工，可满足高峰时段需求
• 精准控制品质，保证一致性
• 减少人工依赖，降低长期运营成本

基于比格比萨当前成本结构，自动化设备投入对人工成本率的影响分析如下：

自动化场景	人工成本率变化	固定成本率变化	综合成本节约
当前状态	0%	0%	0%
轻度自动化（10%减员）	-2.6%	+2.0%	+0.6%
中度自动化（20%减员）	-5.2%	+5.0%	+0.2%
重度自动化（30%减员）	-7.9%	+10.0%	-2.1%

1. 边际效益递减
   ：随着自动化程度提高，人工成本节约幅度递减，但固定成本增加加速
2. 最优投入区间
   ：中度自动化（20%减员）场景下，综合成本节约约1.5个百分点，为最优平衡点
3. 投资回收期
   ：智能厨房设备投资回收期通常为2-3年，长期看具有成本效益

• 继续优化外包用工比例，提升灵活用工效率
• 引入智能排班系统，基于客流预测优化人力资源配置
• 推广自助点餐系统，减少前台服务人员需求

• 在翻台率高的核心门店试点智能厨房设备
• 引入披萨制作自动化设备，实现部分工序机器替代
• 建设中央厨房，统一完成初加工环节，降低门店人力需求

• 实现门店设备全面自动化升级
• 构建供应链数字化管理体系
• 目标将人工成本率降至24%以下

1. 资本支出压力
   ：自动化设备前期投入较大，可能进一步推高当前已高达93.02%的资产负债率
2. 技术迭代风险
   ：设备维护和技术更新需要持续投入
3. 服务质量波动
   ：自动化可能导致顾客体验波动，需平衡效率与体验
4. 政策合规风险
   ：劳务外包模式需关注相关劳动法规变化

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[1] 中国财富网 - 比格比萨冲刺港交所背后:从"一家店"到"欢聚场"的进化论 (https://www.cfbond.com/2026/01/30/991119100.html)

[2] 澎湃新闻 - 西贝关了102家店,东北夫妇的比萨店却新增160家,还要去IPO (https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32497206)

[3] 新浪财经 - 薄利多销靠自营店扩张、短期偿债能力承重压 比格餐饮冲刺港交所"补血" (https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-01-29/doc-inhiympu4180561.shtml)

[4] 小牛行研 - 公司门店原材料/人工/租金成本率数据 (https://www.hangyan.co/charts/3427678739524224999)

[5] 搜狐财经 - 比格比萨赴港IPO:赵志强家族控股86%,外包成本占员工成本近六成 (https://www.sohu.com/a/980326117_122099444)

[6] 搜狐财经 - 比格冲刺港股,"平价自助之王"能否撑起千店梦? (https://www.sohu.com/a/980730932_121765071)

[7] 21经济网 - 比格比萨港股IPO,中国披萨江湖再起风云 (https://www.21jingji.com/article/20260130/herald/60a85df31a15a939ad68431b1ff5cd05.html)

[8] 豆丁网 - 智能比萨机器人应用-深度研究 (https://www.docin.com/p-4814221047.html)