贵金属板块集体回调深度分析

2026年1月29日，

开盘半小时内闪崩跌停，直接引爆黄金零售企业集体抛售潮[1]。该公司突发公告自曝2.34亿元银行借款逾期，速动比率恶化至0.31[1]，这一财务危机迅速传导至整个珠宝首饰板块。潮宏基、明牌珠宝等跟跌超9%[1]，形成典型的"蝴蝶效应"。

国际贵金属市场出现罕见巨幅震荡：

• 现货黄金
  单日波动近500美元/盎司[2]
• 现货白银
  一度从涨4%急转直下跌超8%[1]
• 国际金价在刷新5500美元/盎司历史新高后快速回落[3]

分析师指出，短线跳水源于投资者在价格频刷新高后

，技术性抛压不可忽视[2]。

在黄金价格持续暴涨的背景下，监管层出于市场稳定考虑采取了

措施，这进一步加剧了市场的调整压力[1]。

内外盘走势的明显分化引发市场热议。国际金价剧烈波动的同时，国内金价虽受影响但表现出一定韧性，这种分化加剧了市场的不确定性[1]。

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贵金属本轮回调是在

的背景下的技术性休整：

时间节点	金价表现	累计涨幅
2022年	突破1800美元/盎司	基准
2025年	涨至3439美元/盎司	+44%（年度）
2026年1月29日	突破5500美元/盎司	2022年以来累计+91.1%[4]

短短一个月内金价累计涨幅超过16%[5]，巨大的获利盘本身就积累了较强的调整需求。

尽管出现回调，黄金的

并未改变：

• 美元信用削弱
  ：美国"对等关税"政策冲击自由贸易，动摇了美元信用地位[4]
• 地缘政治风险
  ：美国在委内瑞拉、格陵兰岛等地区的行动加剧全球政治经济秩序不确定性[4]
• 美联储货币政策
  ：2026年降息预期逐步兑现，降低持有黄金的机会成本[5]
• 主权资金配置
  ：各国主权基金加速从美元资产撤离，转向黄金等去中心化资产[4]

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• 黄金股估值回归合理区间
• 为前期踏空资金提供入场机会
• 湖南黄金逆势涨停[3]，显示板块内部分化明显

（数据来源[6][7]）：

股票代码	公司名称	近一年涨幅	20日均线	50日均线	当前估值水平
600489.SS	中金黄金	+189.18%	$28.89	$25.11	偏离均线约44%
002155.SZ	湖南黄金	+218.17%	$24.74	$22.78	偏离均线约60%

机构普遍认为，黄金股有望进入**“戴维斯双击”**阶段[8]：

• 业绩端
  ：多家黄金公司2025年业绩集体预喜[8]
• 估值端
  ：金价上涨推动资产重估
• 资金端
  ：ETF持续净流入，上海金ETF建信连续7日获资金净流入，合计"吸金"近3亿元[5]

策略维度	建议
入场时机	等待企稳信号，逢低布局
标的选择	优先选择资源储备量大、成本控制能力强的龙头公司
风险提示	关注个股财务风险（如萃华珠宝事件），回避高杠杆企业
仓位管理	建议配置比例不超过组合的15-20%

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：2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市[9]

：有色牛市有望再进阶[9]

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• 短期承压
  ：美国对欧洲加征关税威胁利空需求预期[8]
• 基本面偏弱
  ：需求淡季，全球库存累积[8]
• 长期逻辑
  ：金融属性推动，低估值下资金行为驱动上涨[8]

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• 锂价突破
  ：流动性充裕及需求强势下突破18万元/吨[8]
• 稀土领跌
  ：短期受贵金属回调拖累，但长期需求增长确定[8]
• 钨价上涨
  ：有望开启新一波行情[8]

1月27日，有色ETF华宝（159876）早盘价格一度再刷历史新高[9]，实时净申购超1.4亿份[9]，显示

[9]。

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1. 金价波动风险
   ：短期可能出现高波动的宽幅震荡[8]
2. 政策风险
   ：监管层可能进一步出台降温措施
3. 个股风险
   ：类似萃华珠宝的财务风险事件可能重演
4. 流动性风险
   ：贵金属市场限仓背景下资金分流[10]

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• 回调是技术性休整，不改长期牛市格局
• 建议逢低布局优质黄金股
• 重点关注资源储量和生产成本指标

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• 工业金属短期承压，长期看好
• 小金属（锂、钨、稀土）有望率先反弹
• 关注AI、新能源对金属需求的拉动效应

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• 维持对贵金属和有色的
  战略性超配
• 回调中分批建仓，平滑入场成本
• 保持组合的
  分散化配置
  ，控制单一板块敞口

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[1] 中金在线 - “刚刚,见证历史!黄金白银大跳水!黄金概念板块崩跌,发生了什么?” (http://gold.cnfol.com/jinshizhibo/20260130/31984232.shtml)

[2] 每经网 - “贵金属板块集体低开,白银有色跌停!国际金银大幅波动” (https://www.nbd.com.cn/articles/2026-01-30/4242027.html)

[3] 东方财富网 - “贵金属板块大幅回调!多只热门个股跌停,湖南黄金逆势涨停” (http://finance.eastmoney.com/a/202601303636648295.html)

[4] 东方财富网 - “21评论丨黄金还会继续涨吗?” (http://finance.eastmoney.com/a/202601303635857932.html)

[5] 新浪财经 - “黄金牛市行情持续演绎,上海金ETF建信连续7日获资金净流入” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-29/doc-inhiyffy3234546.shtml)

[6] 金灵API - 中金黄金(600489.SS)历史价格数据

[7] 金灵API - 湖南黄金(002155.SZ)历史价格数据

[8] 21经济网 - “有色金属板块强势上扬 景气持续性有望超预期” (https://www.21jingji.com/article/20260130/herald/5cb893fc1106b56e1efee45e9adfa244.html)

[9] 东方财富网 - “短短30分钟,实时净申购超1.4亿份!回调间隙,资金加仓有色大提速” (http://stock.eastmoney.com/a/202601273631847237.html)

[10] 汇金网 - “财信期货:有色及新能源金属市场分析与策略” (https://www.gold678.com/live/202601292042549087)