澜起科技深度报告：AI运力芯片龙头，2025年净利润预增超50%

基于最新的市场数据和行业研究，我为您撰写一份关于澜起科技互连类芯片出货量激增及AI服务器需求前景的深度分析报告。

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作为全球内存互连芯片龙头，在AI算力需求爆发中显著受益。公司2025年净利润预增52%-66%，互连类芯片出货量激增是核心驱动力。技术分析显示，当前AI服务器需求远未见顶，云服务商资本支出持续扩张为公司提供强劲增长动能[0][1][2]。

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根据公司2026年1月17日发布的业绩预增公告[1]：

指标	2025年预测值	同比变化
归母净利润	21.50-23.50亿元	+52.29%至+66.46%
扣非净利润	19.20-21.20亿元	+53.81%至+69.83%

业绩大幅增长的核心驱动因素为

，行业需求旺盛带动公司互连类芯片产品出货量显著增加。值得关注的是，澜起科技目前是存储器板块中预计2025年盈利最多的公司[2]。

从行业层面分析，AI服务器对存储需求呈现

[3]：

• 单GPU对应eSSD容量从H100的4TB跃升至Rubin架构的24TB
• 若VR200出货达1400万颗，对应NAND容量需求约336EB
• TrendForce预估2026年全球AI服务器出货量同比有望增长
  28%以上

澜起科技的互连类芯片（包括内存接口芯片和PCIe Retimer芯片）直接受益于这一产业趋势。公司DDR5内存接口芯片全球市占率达45%以上，处于绝对龙头地位[4]。

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根据S&P Global最新报告[5]：

• 2026年云服务商资本支出预计增长近
  40%
  ，达到近6000亿美元
• 2025年微软、亚马逊、谷歌、Meta和甲骨文总支出已达4370亿美元，同比大幅增长68%
• AI相关支出占全部IT支出的近四分之一

根据KeyBanc资本市场数据[6]：

• 英特尔与AMD在2026年全年的服务器CPU产能
  已基本售罄
• 为应对供需失衡，服务器CPU价格预计上调10%-15%
• 北美五大超大规模云服务商2026年资本支出将同比大幅上涨
  40%

AMD预计其人工智能服务器CPU市场将从2025年的约

增长到2030年的约[7]，年复合增长率约为29.6%。

当前AI需求增长的底层逻辑清晰且可持续：

1. AI从"助手"向"智能体"演进
   ：随着AI从简单的助手演进为能够自主规划并执行复杂任务的AI智能体，对通用计算能力的需求正以前所未有的速度增长[6]

2. HBM与DDR内存需求提升
   ：AI推理在扩大HBM、DRAM需求的同时，也在提高对CPU的要求。当GPU频繁访问DDR内存时，CPU的并发请求需求将增加[7]

3. CPU与GPU比例提升
   ：随着AI应用复杂度提升，单台AI服务器配置的CPU与GPU比例正在优化调整，这直接增加了对内存互连芯片的需求

指标	2025年	2026年（预测）	同比变化
全球AI服务器出货量	基准	+28%以上	+28%
存储器产业产值	2356亿美元	5516亿美元	+134%
服务器CPU市场	基准	供需紧张持续	价格+10-15%

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澜起科技的稀缺性在A股芯片板块中

，形成"技术定义权+客户强绑定+高毛利壁垒"三重护城河[4]：

竞争优势	具体内容
全球仅3家量产能力	全球仅澜起、瑞萨、Rambus三家具备量产DDR5内存接口芯片能力，A股仅此一家
自主高速SerDes技术	自主研发32GT/s高速SerDes技术，PCIe 5.0/6.0 Retimer芯片获头部客户认证
第六代津逮CPU	最高86核心172线程，与英特尔至强6同封装兼容，切入服务器CPU高端赛道
JEDEC标准主导权	JEDEC核心成员，主导DDR5内存接口芯片国际标准制定

澜起科技的产品线完整覆盖AI服务器核心互连场景：

• DDR5 RCD（寄存器时钟驱动器）：全球市占率45%+
• DDR5 MDB（数据缓冲器）：DDR5第二子代支持8800MT/s，领先竞品6-12个月
• MRCD/MDB：实现12800MT/s的现时
  行业最高数据速率

• PCIe 5.0/6.0 Retimer芯片：全球市占率10.9%
• CXL MXC芯片：全球首款量产，绑定三星/海力士/美光/英伟达/AMD等头部客户

根据最新财务分析[0][8]：

财务指标	数值	行业对比
净利润率	40.31%	显著高于同行
ROE	17.31%	半导体设计板块领先
毛利率	约60%+	具备强定价权
研发费用率	20.98%	近三年复合增长率超40%

高毛利源于公司

：自研64GT/s SerDes IP较行业主流32GT/s领先一代，台积电先进工艺良率与规模效应推动单位成本降15%-20%[4]。

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澜起科技2025年股价表现极为亮眼[0]：

周期	涨幅
1个月	+54.37%
3个月	+33.42%
6个月	+113.89%
1年	+162.03%
5年	+106.93%

根据技术分析结果[9]：

指标	数值/状态	信号意义
最新收盘价	$181.85	-
20日均线	$147.68	价格站上均线
50日均线	$130.27	中期趋势向上
200日均线	$107.12	长期趋势向上
MACD	处于多头区域	买入信号
KDJ	K:76.1, D:72.6	短期超买但趋势未改
Beta	0.84	相对市场波动较低

• 支撑位：
  $162.03
• 阻力位：
  $185.88
• 下一目标位：
  $196.14

技术面显示股价处于

，短期虽有超买风险，但中期上涨趋势未变。

当前估值处于历史较高水平[0]：

• P/E (TTM)：
  99.17倍
• P/B (TTM)：
  16.71倍
• P/S (TTM)：
  40.67倍

高估值反映了市场对公司AI赛道高成长性的预期。考虑到：

1. 2025年净利润预增52%-66%
2. AI服务器需求持续扩张
3. 公司技术壁垒深厚、产品供不应求

当前估值

，但需警惕短期涨幅过大带来的回调风险。

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风险类型	具体描述
估值回调风险	当前P/E接近100倍，若业绩增速不及预期，估值可能承压
行业周期风险	半导体行业具有周期性，AI需求扩张节奏存在不确定性
技术迭代风险	DDR6等新一代技术研发进度可能影响公司竞争力
市场竞争风险	瑞萨、Rambus等竞争对手持续追赶

国海证券维持澜起科技"买入"评级，认为公司有望受益于AI时代对内存互连芯片需求的增加，或受益于CPU与GPU比例的提升[7]。

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云服务商资本支出持续扩张（2026年预计+40%）、服务器CPU产能售罄、AMD AI服务器CPU市场预计从82亿增长到300亿美元，均表明需求动能强劲。

公司作为全球内存互连芯片龙头（45%+市占率），直接受益于AI服务器需求爆发，2025年业绩预增52%-66%是产业趋势的直接体现。

全球唯三的DDR5量产能力、JEDEC标准话语权、头部客户深度绑定，构筑了公司坚实的护城河。

股价一年涨超168%，技术面处于强势上涨趋势，短期或有震荡整固需求，但中期上涨趋势未变。

维度	建议
短期	观望或逢低布局，需消化近期较大涨幅
中期	持有，关注185美元阻力位突破情况
长期	战略性配置，AI运力芯片赛道高成长确定性高

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[0] 金灵API市场数据 (688008.SS实时报价、财务分析、技术分析)

[1] 新浪财经 - “澜起科技2025年净利润预增超五成,AI驱动互连芯片需求旺盛” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-17/doc-inhhpwhn0326305.shtml)

[2] 东方财富网 - “存储公司业绩普遍预增 机构预计短缺和涨价会持续” (http://finance.eastmoney.com/a/202601303637410412.html)

[3] 腾讯网 - “AI服务器对存储需求呈现爆发式增长” (https://new.qq.com/rain/a/20260128A044Y400)

[4] 财富号东方财富网 - “澜起科技(688008):A股皇冠上的一颗璀璨明珠” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260131083700112486700)

[5] 腾讯网 - “AI推动云计算支出激增,2026年将达近6000亿美元” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A02DBO00)

[6] 澎湃新闻 - “CPU爆火,但服务器领域还有更大机会” (https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32490487)

[7] 腾讯网 - “研报掘金丨国海证券:维持澜起科技"买入"评级” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A04YW300)

[8] 金灵API财务分析数据

[9] 金灵API技术分析数据

上图为澜起科技2025年1月至2026年2月的日K线走势。图表清晰展示了股价从年初约68美元启动，最高触及185.88美元，一年涨幅超168%的强势表现。当前股价站在所有均线之上，技术面呈现明显的上升趋势。