智明达(688636.SH)商业航天产品线订单能见度分析

根据我搜集到的最新信息，以下是关于智明达（股票代码：688636.SH）商业航天产品线订单能见度的详细分析：

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智明达的商业航天业务目前仍处于

，在公司整体营收中占比较小。公司在该领域的布局主要包括以下四个方向：

1. 商业火箭
2. 星载嵌入式计算机
3. 卫星地面产品
4. 卫星通信数据链

其中，

和两个方向已实现小批量订单交付[1][2]。

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• 商业航天嵌入式计算机收入：
  2,023万元
• 占总收入比例：
  3.97%
• 业务规模相对较小[1]

指标	数值	占比
商业航天嵌入式计算机在手订单（含口头）	约2,000万元	4.8%
公司整体在手订单（含口头）	7.5亿元（截至1Q25末）	—

公司公告显示，截至2025年第一季度末，公司在手订单（含口头）达，同比大幅增长，其中商业航天类订单增幅为[3][4]。

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• 小批量订单阶段
  ：公司明确表示星载领域产品今年（2024年）会有小批量订单[1][2]
• 增长态势
  ：2025年一季度商业航天类产品订单增长46.39%，呈现良好增长势头[3]

根据公司可转债问询函回复公告：

• "十四五"期间参与研制的机载、弹载等领域多个重要型号项目已实现量产、定型或处于工程样机阶段
• 预计将在
  2024年至2027年
  进行批量交付
• 收到多个项目合同金额超千万元[5]

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公司明确提示：

[1]。主要原因为：

1. 产业周期因素
   ：商业航天相关产品仍处于产业化初期
2. 规模尚小
   ：收入占比不足5%，对整体业绩影响有限
3. 市场不确定性
   ：商业航天赛道商业模式和技术路线仍在探索中

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智明达商业航天产品线当前处于

，订单能见度相对有限：

• 短期
  ：已有小批量订单在手，2025年一季度订单增长46.39%，呈现积极态势
• 中长期
  ：在手订单可预见周期约2-3年（至2027年），但营收贡献占比仍较小
• 不确定性
  ：公司已提示商业航天业务对营收贡献存在不可预见性

建议持续关注公司在商业航天领域的订单落地情况及产业化进展。

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[1] 腾讯网 - 智明达:商业航天嵌入式计算机对公司营收贡献存在不可预见性 (https://new.qq.com/rain/a/20260112A05VZQ00)

[2] 和讯网 - 智明达(688636.SH):星载领域产品今年会有小批量订单 (https://stock.hexun.com/2024-06-04/213064807.html)

[3] 网易 - 智明达一季度扭亏为盈 归母净利润832万元 (https://www.163.com/dy/article/JTUHDJFQ05568V7Z.html)

[4] 同花顺 - 民生证券-智明达-2024年年报及2025年一季报点评 (https://t.10jqka.com.cn/pid_444747680.shtml)

[5] 新浪财经 - 智明达(688636):获1.2亿元含税订单 下游需求有望持续向好 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/latest/rptid/761497607703/index.phtml)