仙乐健康(300791.SZ) 2025年前三季度经营效率分析报告

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根据财务数据分析，公司前三季度累计实现营业收入32.91亿元，同比增长7.96%；归母净利润2.60亿元，同比增长8.53%[1][2]。所谓"利润下滑"主要源于公司对个人护理业务板块的资产减值处理，而非经营效率恶化。

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指标	2025年前三季度	2024年前三季度	同比变化
营业收入	32.91亿元	30.48亿元	+7.96%
归母净利润	2.60亿元	2.40亿元	+8.53%
扣非净利润	2.44亿元	2.36亿元	+3.42%
经营活动现金流	4.11亿元	2.82亿元	+45.50%

指标	2025Q3	2024Q3	变化幅度
营业收入	12.50亿元	10.58亿元	+18.11%
净利润	0.99亿元	0.85亿元	+16.20%
毛利率	30.76%	30.39%	+0.37pct
净利率	7.93%	8.07%	-0.14pct

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2025年前三季度毛利率维持在30%-33%区间，Q3单季毛利率30.76%，较去年同期提升0.37个百分点，表明公司在产品定价和成本控制方面保持竞争力。

净利率从2024Q3的8.07%微降至2025Q3的7.93%，降幅仅0.14个百分点，整体盈利能力保持稳定。

2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.11亿元，同比大幅增长45.50%，现金流质量的改善反映出公司经营效率的实际提升[1][2]。

2025Q3单季经营活动现金流达2.52亿元，显著高于Q1和Q2水平，显示回款效率持续优化。

根据公司财务分类分析，仙乐健康整体财务态度保持

风格，会计政策未出现激进迹象，资产减值准备计提充分，财务信息披露质量较高[0]。

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1月29日，仙乐健康发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润为1.01亿元至1.51亿元，同比下降53%至69%[1][2][3]。这一大幅下滑主要由以下因素导致：

影响因素	具体说明
个人护理业务减值	计划处置个人护理业务板块，计提资产减值损失合计 1.95亿元
个人护理业务亏损	受中美贸易摩擦、客户需求下降影响，该业务经营困难
非经常性损益集中	减值事项对损益影响集中在2025年，未来将更加专注营养健康食品主业

• 主营业务（营养健康食品）：
  保持稳健增长，前三季度收入同比增长7.96%，净利润增长8.53%
• 非核心业务（个人护理）：
  经营环境恶化，需要剥离并计提减值
• 资产减值损失：
  属于非经常性损益，不影响公司核心经营能力

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评估维度	指标表现	评价
收入增长	同比+7.96%	优良
利润增长	同比+8.53%	优良
毛利率	30.76%	稳定
净利率	7.93%	稳定
现金流	同比+45.50%	显著改善
资产质量	低风险	良好

公司利润表现的短期波动主要源于：

1. 业务结构调整：
   主动剥离不能产生协同效应的个人护理业务
2. 一次性减值影响：
   1.95亿元资产减值损失为非经常性支出
3. 核心业务稳健：
   营养健康食品主业收入、利润均保持增长

剥离个人护理业务后，公司将更加专注于营养健康食品解决方案主业，长期来看有利于提升整体经营效率和市场竞争力。

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• 个人护理业务处置进度存在不确定性
• 中美贸易摩擦可能对出口业务产生影响
• 营养健康食品行业竞争加剧风险

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[1] 东方财富网 - 仙乐健康预计2025年归母净利润降53%至69% (https://finance.eastmoney.com/a/202601293635574933.html)

[2] 同花顺财经 - 营养健康食品解决方案提供商仙乐健康递表港交所 (http://stock.10jqka.com.cn/20260130/c674432235.shtml)

[3] 腾讯网 - 仙乐健康2025年净利同比预降53%至69% (https://new.qq.com/rain/a/20260129A07P5G00)

[0] 金灵AI金融数据库 - 仙乐健康(300791.SZ)财务数据