普冉股份（688766.SS）估值分析报告

基于获取的全面数据，我现在为您提供普冉股份估值的深度分析报告。

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普冉股份是科创板上市公司，主营业务为

的设计与销售。公司近期通过收购珠海诺亚长天存储技术有限公司51%股权，进一步拓展了存储芯片业务版图。[1]

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时间维度	涨幅
年内（YTD）	+100.46%
近1个月	+140.55%
近6个月	+337.83%
近1年	+288.87%
近3年	+413.85%

，接近52周高点（314.94美元）。[0]

估值指标	数值	行业对比
P/E（市盈率）	357.52倍	极高
P/B（市净率）	19.93倍	偏高
P/S（市销率）	24.22倍	偏高
EV/OCF	306.78倍	极高

当前估值水平显著偏离正常区间，即便是对于成长型半导体公司而言也显得过高。[0]

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通过三种情景的DCF模型测算，公司内在价值与当前股价存在

：[0]

情景	内在价值	与现价偏差
保守情景	$37.97	-87.6%
中性情景	$45.58	-85.1%
乐观情景	$57.64	-81.2%
加权平均	$47.06	-84.6%

• 中性情景假设：营收增长25.9%，EBITDA利润率8.8%，终端增长率2.5%
• WACC（加权平均资本成本）：14.9%
• Beta系数：1.48（高波动性）

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指标	数值	评价
ROE（净资产收益率）	5.65%	偏低
净利润率	6.77%	一般
营业利润率	5.15%	偏低
EPS（TTM）	$0.92	—

根据公司2026年1月26日公告：[1]

• 归母净利润
  ：预计约2.05亿元，同比下降
  29.89%
• 扣非净利润
  ：预计约1.7亿元，同比下降
  36.87%

1. 费用增加：研发、管理及销售费用同比增加约9,000万元（人才激励投入加大）[1]
2. 资产减值：存货周转率下降，确认减值损失同比增加约6,300万元[1]
3. 研发投入加大以维持竞争优势

• 最新年度
  自由现金流
  ：-1.83亿美元（负值）[0]
• 经营性现金流与估值倍数（EV/OCF）高达306倍，表明市场定价并未基于现金流支撑

维度	评级
财务态度	激进（低折旧/资本支出比）[0]
债务风险	低风险[0]
流动性	较强（流动比率5.91，速动比率3.81）[0]

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指标	状态	信号
趋势类型	上升趋势	待确认
MACD	牛市交叉	偏多
KDJ	K:85.6, D:83.0, J:91.0	超买警告
RSI	超买区域	风险警示

• 支撑位：$245.35
• 阻力位：$314.94
• 下一目标：$335.77

技术指标显示股价已进入

，短期回调风险较高。[0]

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• 估值脱离基本面
  ：P/E达357倍，DCF模型显示股价高估超过80%
• 盈利能力下滑
  ：2025年净利润预降近30%
• 现金流为负
  ：自由现金流持续流出
• 市场份额有限
  ：NOR Flash市场规模相对较小[1]

• 存储行业周期
  ：存储芯片价格已处于历史高位，回调风险累积[2]
• 竞争加剧
  ：国际巨头与国内同行双重竞争压力
• AI投资可持续性
  ：市场对AI驱动的存储需求增长预期可能过于乐观[1]

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分析维度	结论
绝对估值	DCF模型显示内在价值仅$38-$58，当前股价306美元严重偏离
相对估值	P/E 357倍、P/B 20倍远超行业合理区间
基本面支撑	净利润下滑、现金流为负，业绩无法匹配高估值
技术面	超买区域，短期回调风险高

1. 回避追高
   ：当前股价已极度透支未来增长预期
2. 等待回调
   ：若股价回落至$100以下，可重新评估基本面变化
3. 关注风险
   ：密切跟踪存储行业周期变化及公司盈利能力改善情况

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[0] 金灵API数据（公司概况、财务分析、DCF估值、技术分析）

[1] 腾讯网 - “普冉股份2025年净利预减至约2.05亿元” (https://new.qq.com/rain/a/20260126A05KGK00)

[2] 腾讯网 - “普冉股份：当前存储价格已处于历史高位” (https://new.qq.com/rain/a/20260128A06VGX00)