黄金价格分析：每盎司4850美元将成为支撑位还是阻力位？

基于对当前市场数据、美联储政策、实际收益率和央行需求的综合分析，黄金每盎司4850美元的水平是一个关键转折点，在短期内既可能成为强劲支撑位，也可能构成重大阻力位。

Gold Analysis Chart

关键宏观经济因素

1. 美联储政策（最关键因素）

美联储2026年1月会议决定将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间，延续其“长期维持高位”的立场 [1]。根据芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），市场预计在2025年三次降息后，2026年底前将再进行两次25个基点的降息 [2]。

2. 实际收益率（10年期TIPS）

当前10年期美国国债收益率约为4.23%，结合约2.7%的预期通胀率，实际收益率约为1.53% [2]。瑞银（UBS）的黄金看涨明确依赖于中期内“实际利率回落”的预期[3]。Cohen & Steers预计，到2026年底实际收益率将降至1.75%，这将对金价构成利好[4]。

3. 美元走势

贸易不确定性依然高企，特朗普总统威胁对韩国汽车、药品和木材征收25%的关税[2]。美元走强通常会通过美元与以美元计价商品的反向关系对黄金构成下行压力。

4. 央行结构性需求

央行购金为金价提供了重要支撑：

2025年购金量：
约850吨（市场共识预期）
2026年展望：
预计约800吨，相当于年度矿产金产量的26%[3]
主要购金方：
中国（2025年增持102吨，储备规模达550吨）、哈萨克斯坦（年度购金量创纪录达57吨）、波兰、土耳其、印度以及俄罗斯（两国黄金储备均超过2300吨，价值均超过4000亿美元）[5][6]

储备管理者的这种结构性需求反映了长期的投资组合多元化趋势，这一趋势“仍将持续数年”[3]。

技术面考量

黄金在2026年1月录得20%的惊人涨幅——为1980年以来最强劲的月度表现——随后因获利了结出现4%的回调[3]。

情景分析

$4,850成为支撑位（概率55-65%）：

$4,850成为阻力位（概率35-45%）：

短期需要关注的催化剂

结论

综合各类证据来看，

4850美元更有可能成为支撑位而非阻力位

，原因包括央行的结构性需求（年约800吨）、2026年美联储预期降息，以及机构预期2026年中期金价将达到每盎司6000-6200美元[3]。不过，美联储“长期维持高位”的政策和高企的实际收益率仍是重大利空因素。

重点监测指标：

实际收益率走势（关注跌破1.0%的情况）、美联储关于利率路径的沟通，以及央行购金节奏，尤其是中国和哈萨克斯坦的购金情况。

参考文献

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