Helus Pharma (HELP) 投资分析报告 - Jefferies买入评级

根据收集到的信息，我将为您的Query提供一份系统全面的分析报告。

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（股票代码：HELP，前身为Cybin Corp，代码CYBN）是一家专注于致幻剂药物研发的生物技术公司。公司于2026年1月5日正式完成品牌更名，从NYSE American转移至上市，股票代码由"CYBN"更改为"HELP"，新名称"Helus"意为"heal us"[1][2]。

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• 分析师
  ：Andrew Tsai（Jefferies分析师）
• 评级
  ：
  买入（Buy）
• 目标价
  ：
  22美元
  [3]

Andrew Tsai是Jefferies金融集团专注于医疗板块的分析师，覆盖19家上市公司，过去一年表现良好[4]。

Jefferies给予买入评级的投资主题主要基于以下催化剂：

1. 公司拥有独特的
   氘代化合物技术平台
   ，可缩短致幻治疗时间
2. 两条关键管线均处于关键临床阶段
3. FDA突破性疗法认定增强了监管路径的确定性
4. 精神健康领域存在巨大的未满足医疗需求

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项目	详情
药物类型	氘代裸盖菇素（psilocin）类似物
适应症	重度抑郁症（MDD）的辅助治疗
临床阶段	III期APPROACH试验 进行中
FDA认定	突破性疗法认定（Breakthrough Therapy Designation）
关键催化剂	2026年Q4 公布III期顶线数据
作用机制	通过氘代技术缩短致幻体验时间至90分钟，提高治疗的可扩展性

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• 如果III期APPROACH试验成功，将支持公司提交新药申请（NDA）
• 90分钟的治疗会话模式相比传统致幻疗法更具商业化可行性
• 作为Spravato（esketamine）后的下一代疗法，具有差异化竞争优势[5][6]

项目	详情
药物类型	氘代DMT（N,N-二甲基色胺）类似物
适应症	广泛性焦虑障碍（GAD）
临床阶段	II期临床试验 （NCT06051721）
关键催化剂	2026年Q1 公布II期顶线数据
作用机制	快速起效、作用时间短的DMT类似物，支持"短程治疗"商业模式

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• 首次验证短效DMT类似物治疗GAD的临床概念验证
• 开辟焦虑症治疗的新细分市场
• 补充HLP003在抑郁症领域管线[7][8]

2026年催化剂日历：
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Q1 2026  │ HLP004 (CYB004) - GAD II期数据
         │ 意义：首个短效DMT治疗GAD的临床验证
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Q4 2026  │ HLP003 (CYB003) - MDD III期APPROACH数据
         │ 意义：支持NDA提交，验证公司核心战略
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催化剂情景	预期影响
HLP004 II期成功	验证氘代DMT平台技术，股价获得初步认可
HLP003 III期成功	重大估值重估，支持NDA提交，市场地位确立
双管线成功	公司成为致幻剂领域领先者，具备商业化潜力

1. 差异化技术平台
   ：氘代技术使致幻治疗从数小时缩短至90分钟，大幅提升患者依从性和治疗可扩展性

2. 监管优势
   ：FDA突破性疗法认定为HLP003提供了加速审批通道，降低了监管不确定性[5]

3. 市场潜力巨大
   ：
   • 全球抑郁症患者超过3亿人
   • 现有疗法（如Spravato）已验证致幻剂在精神健康领域的潜力
   • 焦虑症市场同样存在巨大未满足需求

4. 资金支持到位
   ：公司近期完成
   1.75亿美元融资
   ，由Venrock、Ally Bridge Group、Point72等知名机构参与，为管线推进提供充足资金[9]

5. 转板效应
   ：从NYSE American转移至Nasdaq将吸引更多机构投资者关注，提升流动性和估值

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风险类型	具体描述
临床试验风险	II/III期试验可能未能达到主要终点
监管风险	FDA对致幻剂疗法的审批态度存在不确定性
商业化风险	即使获批，致幻剂疗法的市场接受度和保险覆盖仍需验证
竞争风险	COMPASS Pathways、MindMed等竞争对手也在推进类似管线
资金消耗	关键临床阶段需要持续的资金投入

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Jefferies对Helus Pharma给予

，目标价22美元，主要基于以下催化剂支撑：

1. 2026年Q1
   ：HLP004治疗GAD的II期数据将验证短效DMT平台的临床可行性

2. 2026年Q4
   ：HLP003治疗MDD的III期APPROACH数据是关键催化剂，成功后将支持NDA提交

3. 公司独特的氘代化合物技术平台、FDA突破性疗法认定、充足的融资支持以及转板Nasdaq带来的投资者基础扩大，共同构成了Jefferies看好的投资主题

这些催化剂的成功与否将直接决定公司估值重估的幅度，建议投资者密切关注2026年关键临床数据发布的时间节点。

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[1] Fierce Pharma - “Cybin alters state to become Helus Pharma for Nasdaq trip” (https://www.fiercepharma.com/marketing/cybin-alters-state-become-helus-nasdaq-trip)

[2] Helus Pharma官网 - 公司更名公告 (https://www.helus.com)

[3] TipRanks - “Helus Pharma initiated with a Buy at Jefferies” (https://www.tipranks.com/news/the-fly/helus-pharma-initiated-with-a-buy-at-jefferies-thefly)

[4] Stock Analysis - “Andrew Tsai - Stock Analyst at Jefferies” (https://stockanalysis.com/analysts/andrew-tsai/)

[5] GeneOnline - “Breakthrough or Bubble? The High-Stakes 2026 Readouts for Psychedelic Giants” (https://www.geneonline.com/breakthrough-or-bubble-the-high-stakes-2026-readouts-for-psychedelic-giants/)

[6] Helus Pharma - “HLP003 Clinical Development” (https://www.helus.com/hlp003/)

[7] CRA Insights - “Psychedelic therapies: Navigating setbacks and opportunities” (https://media.crai.com/wp-content/uploads/2025/07/09154605/LS-Insights-Psychedelic-therapies-Navigating-setbacks-and-opportunities-in-a-transforming-landscape.pdf)

[8] Helus Pharma - “HLP004 Clinical Development” (https://www.helus.com/hlp004/)

[9] LinkedIn - “Cybin Inc raises $175M for psychedelic medicine programs” (https://www.linkedin.com/posts/paullukeg_cybin-psychedelicmedicine-mentalhealth-activity-7388928283251425280-NEYd)