2026年数据更新4：全球投资视角分析

2025年全球股市呈现出一个对投资策略具有深远影响的显著矛盾现象：美国股市实现了17.72%的强劲回报率，但同时失去了全球市场份额，而欧洲和中国则成为全球市值增长的主要贡献者[1]。这种“强劲的绝对表现与相对权重下降并存”的矛盾结果，凸显了评估投资机会时不能仅局限于表面回报率的重要性。这一已被记录的分化挑战了有关美国市场特殊性的传统假设，也印证了即便在美国市场表现强劲时期，采取国际多元化投资组合的合理性。

2025年全球市值增长集中于欧洲和中国，这标志着全球资本配置可能出现长期转变，资产管理者和机构投资者对此不容忽视[1]。这种区域表现模式表明，全球市场在特定时期完全有可能跑赢美国市场，这意味着投资组合构建框架必须与时俱进，采用更具动态性的区域配置方法，而非静态的战略权重配置。

本分析提出了一个结合主权风险和货币动态评估投资机会的成熟框架[1]。该方法认识到，新兴经济体虽具有更高的增长潜力，但也伴随着更高的波动性和治理风险，需要在投资组合构建决策中谨慎考量。该框架强调，现金流预测中使用的通胀假设必须与折现率确定中使用的假设保持一致——这一方法细节会对不同市场环境下的估值结果产生重大影响。

该框架的核心是将主权信用违约互换（CDS）利差作为国家风险溢价的实时指标，比定期信用评级更新能提供更及时的评估[1]。这种实时风险监控能力使投资者能够在国家特定风险因地缘政治发展、政策变化或经济数据发布而迅速变化的环境中，更灵活地调整投资组合。

报告指出，不同货币之间的利率差异是货币前景和投资决策的关键输入因素[1]。主要经济体之间不对称的货币政策立场会持续带来货币估值压力，成熟投资者必须将其纳入资产配置框架。对实际利率差异驱动货币流动和对冲成本的日益重视，已使货币管理从一个次要考量因素转变为一个独立的投资组合层面，需要专门的分析关注和战略规划。

本分析强调了一个特殊的方法挑战：估值模型中国家风险与货币风险可能被无意重复计算[1]。这一认识对投资者构建和维护全球投资组合具有重要意义，表明投资流程中需要更清晰地区分主权风险敞口与货币风险敞口。

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2025年的市场动态揭示了全球资本流动的结构性调整，这种调整超出了短期周期性波动的范畴。欧洲成为全球市值增长的主要驱动力，挑战了后金融危机时期以来美国市场持续主导的叙事[1]。这种转变预示着全球股市格局可能出现重组，包括全球主要指数可能重新调整，提高欧洲和中国成分股的权重，以及欧洲和亚洲交易时段的交易量和流动性可能增加。

对于资产管理行业而言，这一趋势要求在产品开发、研究覆盖、分销策略和风险管理框架等方面进行战略调整。在欧洲和中国市场拥有深厚专业知识的管理者，有望在这些地区占全球市值份额持续增长的过程中获得显著的竞争优势[1]。

已记录的区域表现模式表明，全球股市正朝着真正的多极结构发展，主要经济区均具备领导力。这种结构性转变对指数编制、交易动态和企业融资策略具有重要意义。寻求全球资本的企业必须认识到，其投资者基础的地域分布可能会日益影响估值和流动性结果，因此需要制定更成熟的投资者关系策略，以应对不同国际投资者群体的关注点和优先事项。

资产管理行业的竞争格局正被地域专业知识要求、风险分析能力需求、多货币产品开发需求以及动态配置灵活性的价值等因素共同重塑[1]。这些因素共同定义了市场参与者可获得的竞争差异化优势，并可能在未来几年影响资产管理公司之间的市场份额变动。

尽管全球股票配置具有复杂性，但本分析表明，散户投资者获得成熟全球配置策略的渠道可能有所改善[1]。此前覆盖不足的市场数据可用性增强，多货币分析能力提升，以及多管理人平台内专业区域知识的潜在普及，可能会逐步降低历来使散户投资者相对于机构投资者在获取高增长国际机会方面处于劣势的结构性壁垒。

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：2025年全球市值增长集中于欧洲和中国，这给向这些地区倾斜但未在区域内充分分散的投资组合带来了潜在的集中度风险。投资者必须警惕对2025年表现模式的过度修正，在区域配置中保持不同市值、行业和特定发行人之间的适当分散度。

：将主权风险和货币动态纳入投资决策所需的成熟框架，对缺乏先进分析基础设施的市场参与者构成了实施挑战[1]。这给试图在没有足够方法或技术支持的情况下实施更精细化全球配置策略的投资者带来了潜在的执行风险。

：具有更高增长潜力的新兴经济体伴随着更高的波动性和治理风险，这些风险在不利条件下可能迅速显现[1]。投资者在向这些市场配置资产时，必须保持适当的风险限额和监控框架，认识到仅增长潜力不足以成为集中敞口的充分理由。

：已记录的区域回报分化为主动管理创造了极具吸引力的环境，可能扭转被动产品长期跑赢的局面。在美国以外市场拥有强大专业知识和成熟风险管理能力的管理者，有望在静态指数敞口可能跑输主动管理产品的环境中脱颖而出。

：资本流向欧洲和中国的明显转变表明，针对欧洲和中国的股票产品需求可能会增长，涵盖被动指数基金和主动管理产品[1]。在这些地区拥有成熟能力的资产管理公司，有望抓住投资者日益增长的兴趣。

：全球管理者与区域专业机构之间的合作，为获取增长机遇同时管理实施复杂性提供了潜在途径[1]。对于寻求在本地专业知识具有显著信息或执行优势的市场中获取敞口的投资者而言，这些合作安排可能特别有价值。

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Seeking Alpha发布的《2026年数据更新4：全球视角》报告对全球股市动态进行了全面评估，挑战了有关美国市场特殊性的传统假设，同时为应对日益复杂的国际投资环境提供了一个成熟的框架[1]。

：美国股市在2025年实现了17.72%的回报率，但失去了全球市场份额，而欧洲和中国推动了全球市值增长——这一动态凸显了通过风险调整的全球多元化框架而非仅通过绝对回报率评估机会的重要性[1]。

：报告强调了纪律化方法的重要性，将主权风险指标（包括CDS利差）、货币波动性评估和通胀假设一致性作为投资组合构建决策的必要输入因素[1]。

：随着全球资本配置模式持续演变，在欧洲和中国市场拥有深厚专业知识、成熟国家风险分析能力和灵活多货币产品的资产管理公司将具备竞争优势[1]。

：机构投资者应根据已记录的区域回报分化重新审视战略配置权重；散户投资者应认识到本土偏好的风险；企业发行人应注意到投资者基础的地域分布日益影响估值和流动性结果[1]。

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来源: Seeking Alpha
链接: https://seekingalpha.com/article/4864862-data-update-4-2026-global-perspective
日期: 2026年2月2日
标题: 2026年数据更新4：全球视角