迈克尔·伯里关闭Scion资产管理公司，期间持有AI行业反向头寸

本分析基于关于迈克尔·伯里关闭Scion资产管理公司的多份报告，主要事件是2025年11月10日通过SEC注销，此前他在2025年10月27日发布了投资者信[1][2]。此次关闭是伯里第二次在持有深度反向头寸的情况下自愿关闭基金，这与他2008年成功做空房地产市场后采取的策略相似[2]。

伯里2025年第三季度的13F文件显示，其对AI生态系统持高度集中的看空立场。Palantir看跌期权占投资组合的66.04%（名义价值9.12亿美元），而Nvidia看跌期权占13.51%（名义价值1.87亿美元）[3]。这意味着Scion投资组合中近80%为AI看空头寸[3]。在传统行业中，他持有反向多头头寸，包括辉瑞（1.529亿美元）和哈里伯顿（6150万美元）[3]，这表明其采取了防御性轮动策略。

伯里的论点核心是指控主要科技公司在2026-2028年间系统性少报折旧1760亿美元[4]。他特别指出，甲骨文（Oracle）和Meta通过对实际寿命为2-3年的AI芯片使用5-6年的折旧周期，到2028年将分别高估利润27%和21%[4]。市场反应显著——Nvidia下跌7%后反弹近6%，而Palantir下跌11%后回升近9%[4]。Palantir首席执行官Alex Karp公开批评伯里的头寸“非常奇怪”且“疯狂至极”[4]。

SEC注销取消了公开13F文件的要求，可能将Scion转为披露要求较低的家族办公室运营模式[1][2]。伯里通过社交媒体暗示2025年11月25日将有“更好的事情”发生[1]，引发了对其下一步行动的期待。截至2025年3月，该基金管理的资产约为1.55亿美元[1]，自2019年重新开业以来已运营六年[2]。

伯里目前的行动与他2008年的策略高度相似——在他认为的市场泡沫期间持有主要反向头寸后关闭基金[2][4]。这种模式表明，伯里相信其AI看空论点最终会得到验证，但他不愿在可能的长期表现不佳期间继续管理外部资本。

此次关闭凸显了人们对AI行业可持续性和投资回报日益增长的担忧。如果伯里的会计指控得到证实，可能意味着整个AI基础设施生态系统（从芯片制造商到软件提供商）存在系统性高估[4]。

从公开对冲基金向潜在私人家庭办公室运营的转型，大大降低了伯里投资论点演变的市场透明度[1]。这限制了投资界跟踪其头寸和见解的能力，而这些头寸和见解在历史上曾作为反向指标。

• 多家媒体无法独立验证10月27日投资者信的真实性[5]
• 大量看跌期权头寸的当前状态和unwind情况仍未披露[4]
• 伯里的指控可能引发对科技公司会计实践的潜在监管审查[4]
• 随着投资者消化伯里的论点，AI相关股票的市场波动可能持续

• 传统行业头寸（辉瑞、哈里伯顿）可能受益于防御性轮动[3]
• 11月25日的公告可能揭示新的投资策略或基金结构[1]
• AI股票的市场错位可能为反向投资者创造入场机会
• 家族办公室结构可实现更灵活的长期投资视野

• 2025年10月27日：投资者信宣布清算[2]
• 2025年11月10日：SEC注册终止[1]
• 2025年11月13日：公开披露关闭[1]

• 管理资产规模：约1.55亿美元（2025年3月）[1]
• AI看空头寸：约占2025年第三季度投资组合的80%[3]
• 主要头寸：Palantir看跌期权（9.12亿美元）、Nvidia看跌期权（1.87亿美元）[3]

• AI行业正经历前所未有的资本流入和估值扩张
• 主要科技公司宣布大规模AI基础设施投资
• 关于AI投资回报和可持续性的争论持续进行[4]

• 成功预测2008年房地产危机
• 以早期识别泡沫和反向定位而闻名
• 通过社交媒体评论保持高曝光度[1][2]