美国银行业：2026年贷款需求展望——美联储调查分析

美联储2026年1月的高级贷款官员意见调查（SLOOS）标志着美国银行业信贷周期的关键转折点，预示着行业将从信贷紧缩阶段向潜在扩张阶段根本转变[1]。本次调查涵盖60家美国本土银行以及18家外资银行的美国分支机构，数据显示，金融机构预计2026年全年各类型企业贷款需求将走强，主要驱动力为市场预期利率下降以及企业支出或投资需求增加[1][2]。

这一发展与2025年大部分时间的信贷环境形成显著差异，2025年期间，银行在高利率环境下维持了相对严格的信贷标准。调查显示，尽管银行在2025年第四季度小幅收紧了工商业（C&I）信贷标准，但预计2026年不会进一步收紧，这实际上消除了信贷增长的一个关键约束[1][2]。企业贷款预期需求走强与家庭贷款预期需求走弱之间的对比，揭示了信贷动态中显著的行业分化，这可能会塑造银行业的整体竞争策略。

2025年第四季度的业绩背景对于理解主要银行如何进入预期中的信贷扩张周期至关重要。摩根大通（JPMorgan Chase）公布2025年第四季度每股收益（EPS）为5.01美元，同比增长4.2%，营收达到457亿美元，同比增长6.8%[3]。富国银行（Wells Fargo）的业绩增长势头更为强劲，第四季度每股收益为1.66美元，同比增长16.9%，营收为216亿美元[3]。花旗集团（Citigroup）在主要货币中心银行中表现出最强劲的利润增长，第四季度每股收益为1.65美元，同比增长23.1%，营收为209亿美元[3]。整个行业展现出了运营韧性，84.2%的受访银行每股收益超出预期，73.7%的银行营收超出预期，这为行业把握改善后的信贷环境奠定了有利基础[3]。

：本次调查最值得关注的发现之一是，人工智能影响已成为一项正式的信贷审批标准。银行表示，更有可能向能从人工智能中获益的企业发放贷款，同时不太可能向可能因人工智能颠覆而受损的企业放贷[2]。这一发展标志着信贷审批方式的结构性转变，表明技术差异化正成为贷款审批决策中日益重要的考量因素。开发出完善框架以评估借款企业人工智能影响的银行，可能在高效配置资本方面建立竞争优势。

：商业房地产信贷需求预计将走强，尤其是非农非住宅和建筑/土地开发类别，这可能标志着一个长期给银行业带来压力的领域出现重要转折点[2]。大型银行报告称，商业房地产信贷标准普遍有所放宽，这可能使它们在环境改善时占据该领域更大的市场份额。商业房地产信贷质量预期的改善，对银行体系的稳定性而言是一个具有意义的积极信号。

：调查显示，企业与家庭信贷轨迹存在明显分歧。尽管面向大中型企业的工商业（C&I）贷款需求在2025年第四季度走强且预计将持续改善，但小型企业的贷款需求保持平稳，但预计会有所好转[2]。相反，住宅房地产贷款需求预计将走弱，汽车贷款疲软态势预计将持续，仅信用卡类别除外[1][2]。这种分化表明，银行需要战略性地将资本重新配置到企业信贷领域，同时可能面临家庭信贷领域的利润率压力。

：目前主要银行业的预期12个月市盈率约为标普500指数（S&P 500）的64%，这意味着如果预期的贷款增长加速成为现实，行业估值存在上行空间[3]。对于相信调查预测将成真的投资者而言，这一估值差距可能带来投资机会。

预期利率下降与强劲企业投资意愿的交汇，为银行业参与者创造了若干战略机遇。拥有强大投资银行业务的大型货币中心银行，尤其适合把握预期中的企业融资需求激增，2025年第四季度其股权资本市场和并购费用收入实现两位数增长就证明了这一点[3]。成功将现有企业客户关系转化为扩大信贷安排的银行，可能建立持久的竞争优势。

与人工智能相关的信贷标准为差异化竞争提供了机遇。开发出完善框架以评估借款企业人工智能影响的金融机构，可能在这一新兴类别中占据更大的市场份额，同时通过更细致的借款人评估提高信贷质量[2]。此外，商业房地产信贷质量预期的改善可能为该领域缓解压力，潜在减少贷款损失准备金并提升盈利能力指标。

在银行应对预期中的信贷扩张周期时，有若干风险因素值得密切关注。信贷质量走势仍是核心关注点，调查预计面向小型企业的工商业（C&I）贷款和住宅房地产贷款将出现适度恶化[2]。拥有大量小型企业信贷敞口的区域银行和社区银行，在竞争贷款业务的同时，可能在管理信贷质量方面面临特殊挑战。

家庭信贷的分化前景对拥有庞大个人银行业务的银行构成风险。住宅房地产和汽车贷款需求预期走弱，意味着抵押贷款和汽车贷款收入流将持续承压，可能抵消企业信贷领域的收益[1]。此外，贷款需求增加可能因银行争夺资金而挤压净息差，但美联储当前3.50%-3.75%的目标利率为避免立即的息差压缩提供了一定缓冲。

利率下降的时间仍存在不确定性。尽管银行预计2026年利率将下降，但美联储2026年1月的会议将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%，暂停了宽松周期[5]。如果利率下降晚于市场预期，预期的贷款需求加速可能会相应推迟，影响收入时间预期。

美联储2026年1月的高级贷款官员意见调查（SLOOS）明确显示，美国银行预计2026年企业贷款需求将显著改善，驱动力为预期利率下降和企业投资需求增加[1][2]。该调查标志着继2025年大部分时间的严格信贷标准之后的一个重要拐点，银行表示预计2026年不会进一步收紧工商业（C&I）信贷标准[1][2]。

预期信贷扩张的行业构成呈现出重要差异。面向大中型企业的工商业（C&I）贷款需求在2025年第四季度走强且预计将持续改善，而小型企业的贷款需求保持平稳，但预计会有所好转[2]。商业房地产信贷预计将持续走强，与住宅房地产和个人信贷的疲软前景形成对比[1][2]。这种分化表明，银行需要谨慎管理不同信贷类别之间的资本配置。

美国主要银行2025年第四季度展现出强劲的运营表现，摩根大通（JPMorgan Chase）、富国银行（Wells Fargo）和花旗集团（Citigroup）均报告了稳健的盈利增长，为其把握改善后的信贷环境奠定了基础[3]。目前行业估值约为标普500指数（S&P 500）预期市盈率的64%，如果贷款增长如预期加速，行业估值存在重估空间[3]。

一个值得注意的结构性发展是，人工智能影响考量已融入贷款决策，银行更有可能向从人工智能中获益的企业发放贷款，而不太可能向可能因人工智能颠覆而受损的企业放贷[2]。这一新兴标准代表了信贷评估的新维度，可能重塑企业信贷领域的竞争格局。

美联储2026年1月将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%的决定，给预期利率下降的实现时间带来了一定不确定性[5]。银行对利率下降的预期表明，市场预计2026年下半年将降息，这可能与贷款需求加速的峰值期重合[5]。信贷质量监控仍然至关重要，尤其是在预计将出现适度恶化的小型企业和住宅房地产贷款领域[2]。