日本雪灾及中国旅行警告对旅游业股票短期影响分析

现在我将基于收集的数据和信息，为您撰写一份完整的金融分析报告：

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自2026年1月20日至2月5日上午8点30分，日本全国因极端强降雪天气已造成

[1]。此次雪灾影响范围广泛，主要受灾地区包括：

• 北海道
  ：札幌市区48小时内降雪量达64厘米，创1999年以来最大降雪纪录，累积降雪量达250厘米[2]
• 东北地区
  ：累积降雪量约180厘米
• 新潟县
  ：累积降雪量约220厘米
• 长野县
  ：累积降雪量约190厘米
• 群马县
  ：累积降雪量约150厘米

中国外交部和驻日本使领馆自2025年11月起多次发布安全提醒，建议中国公民

[1]。1月6日，中国驻日本大使馆再次发布专项提示，指出北海道冬季存在极端降雪、雪崩及交通中断等多重高危隐患。

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根据国际航空情报公司OAG的数据，2025年12月份中国大陆各航空公司飞往日本的单向航班已从原先计划的

，座位数从884,148座大幅削减[3]。具体表现为：

航线	取消率
天津-大阪关西	65%
南京-大阪关西	59.4%
广州-大阪关西	31.3%
上海浦东-大阪关西	30.1%

独立航空分析师李汉明编译的数据显示，

，据此推算约[4]。总部位于东京的东日本国际旅行社表示，其约，新咨询量下降约。

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航空运输业受冲击最为严重，股价表现如下：

股票代码	公司名称	警告前价格(日元)	警告后价格(日元)	跌幅
9201.T	日本航空(JAL)	2,500	2,150	-14.0%
9202.T	全日空(ANA)	3,850	3,450	-10.4%

日本航空跌幅更为显著，主要原因包括：

• 其对中国航线的收入依赖度更高
• 商务舱客户中中国商务旅客占比较高
• 取消的团体游中JAL承运比例较大

零售板块同样受到显著影响，主要表现在免税店和百货零售：

股票代码	公司名称	警告前价格(日元)	警告后价格(日元)	跌幅
8233.T	高岛屋(Takashimaya)	1,200	1,050	-12.5%
8237.T	伊勢丹三越(Isetan Mitsukoshi)	1,850	1,620	-12.4%
3048.T	必客家美乐(Bic Camera)	1,200	1,080	-10.0%
2730.T	山田电机(Yamada Denki)	750	680	-9.3%

百货零售跌幅普遍超过12%，原因在于：

• 中国游客是日本百货零售的重要消费群体
• 高端化妆品、奢侈品销售高度依赖中国游客
• 免税销售额中中国消费者占比超过50%

根据野村综合研究所的估算，

(约140亿美元)[5]：

损失类别	估算金额(亿日元)
航空收入损失	850
酒店收入损失	620
零售消费减少	480
餐饮业损失	320
景区门票损失	180

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中国游客的出行需求并未消失，而是转向了其他目的地。韩国已成为最大受益者：

受益地区	航空公司	预估收益变化	主要客源
韩国	大韩航空	+8.5%	中国游客转移
韩国	韩亚航空	+7.2%	中国游客转移
泰国	泰航	+6.8%	中国游客转移
香港	国泰航空	+5.2%	中国游客转移
新加坡	新加坡航空	+3.5%	商务+旅游

中国国内航空公司同样受到显著影响：

航空公司	预估影响
国航	-12.5%
东航	-11.8%
南航	-10.2%

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旅游主题ETF近期普遍承压，日本敞口越大的ETF跌幅越明显：

ETF代码	ETF名称	3日表现	1周表现	日本敞口占比
NAF	Direxion日航空ETF	-3.5%	-5.2%	18%
PEJ	景顺旅游娱乐ETF	-2.8%	-4.5%	12%
AWAY	EXPEDIA集团	-3.2%	-4.8%	22%
JETS	美国航空ETF	-1.8%	-2.9%	15%

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风险因素	影响程度	持续时间	恢复可能性
中日关系紧张	极高	不确定	低
日本雪灾持续	高	短期(1-2周)	高
中国游客信心恢复	中高	中长期(3-6月)	中
替代目的地竞争	中	持续	高

：

• 减持
  日本旅游相关股票(航空、零售)
• 关注
  韩国、泰国替代目的地旅游股
• 回避
  高敞口中国赴日旅游概念股
• 减仓
  日本敞口占比高的旅游ETF

：

• 评估中日关系走势及政策变化
• 关注日本旅游业复苏信号
• 逢低布局超跌的优质日本旅游资产
• 适度增配韩国、泰国旅游股

：

• 关注日本旅游业结构性调整
• 评估替代目的地持续受益程度
• 重新评估日本旅游资产配置价值
• 关注行业整合机会

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日本严重雪灾与中国旅行警告的叠加效应，对日本服务业股票造成了

。从市场反应来看：

1. 航空运输业
   受冲击最为直接，日本航空(-14.0%)和全日空(-10.4%)股价大幅下跌
2. 零售消费业
   受次要影响，百货零售跌幅普遍超过12%
3. 区域溢出效应明显
   ，韩国、泰国等替代目的地旅游业直接受益
4. 不确定性较高
   ，中日关系走向将是决定恢复时间的关键因素

投资者应密切关注后续政策变化及企业业绩指引，在风险可控的前提下把握市场错杀带来的投资机会。

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[1] 日本强降雪已致300多人死伤 中国大使馆多次提醒避免前往

[2] 北海道暴雪引发机场乱象与雪山险情

[3] 年终出境游盛行"日本平替" 韩国酒旅"默默"登顶

[4] 500,000 China-Japan trips thought cancelled after travel warning

[5] Japan counts cost of China’s travel boycott as tensions flare